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2026-02-20 16:24:31
【法國PMI揭示停滯真相，製造業意外失速引擔憂】
⑴ 法國私營部門仍深陷增長泥潭。2月HCOB綜合採購經理人指數初值微升至49.9，雖高於預期與1月終值，但已連續在50榮枯線附近徘徊數月。漢堡商業銀行經濟學家指出，自去年11月以來，該指數始終未能實現實質性突破，增長動能依然缺失。
⑵ 服務業短暫回暖難掩整體疲態。2月服務業PMI升至49.6，創兩個月新高並優於市場預期，但已連續第二個月處於收縮區間。這意味着佔經濟主導地位的服務業仍未擺脱低迷，復甦基礎並不牢固。
⑶ 製造業的表現則令人意外失速。2月製造業PMI從51.2驟降至49.9，跌破榮枯線並遠低於市場預期的51.0。這一反差表明，此前支撐法國經濟的工業部門正面臨逆風，成為拖累整體表現的主要因素。
⑷ 需求端的萎縮正加速傳導至就業市場。新業務流入連續三個月收縮，且降幅為去年7月以來最大，其中出口疲軟對訂單形成顯著拖累。就業在連續數月增長後陷入停滯，製造業的崗位削減抵消了服務業的微幅增長，顯示企業對前景的謹慎情緒正在轉化為實際用工決策。
⑸ 價格層面釋放複雜信號。服務企業採取折扣策略，而製成品價格則以一年半以來最快速度上漲。綜合銷售價格三年來首現下降，投入成本通脹則放緩至四個月低點。這種分化反映出不同行業面臨的定價壓力與需求彈性的差異，也為後續通脹路徑增添了不確定性。
⑴ 法國私營部門仍深陷增長泥潭。2月HCOB綜合採購經理人指數初值微升至49.9，雖高於預期與1月終值，但已連續在50榮枯線附近徘徊數月。漢堡商業銀行經濟學家指出，自去年11月以來，該指數始終未能實現實質性突破，增長動能依然缺失。
⑵ 服務業短暫回暖難掩整體疲態。2月服務業PMI升至49.6，創兩個月新高並優於市場預期，但已連續第二個月處於收縮區間。這意味着佔經濟主導地位的服務業仍未擺脱低迷，復甦基礎並不牢固。
⑶ 製造業的表現則令人意外失速。2月製造業PMI從51.2驟降至49.9，跌破榮枯線並遠低於市場預期的51.0。這一反差表明，此前支撐法國經濟的工業部門正面臨逆風，成為拖累整體表現的主要因素。
⑷ 需求端的萎縮正加速傳導至就業市場。新業務流入連續三個月收縮，且降幅為去年7月以來最大，其中出口疲軟對訂單形成顯著拖累。就業在連續數月增長後陷入停滯，製造業的崗位削減抵消了服務業的微幅增長，顯示企業對前景的謹慎情緒正在轉化為實際用工決策。
⑸ 價格層面釋放複雜信號。服務企業採取折扣策略，而製成品價格則以一年半以來最快速度上漲。綜合銷售價格三年來首現下降，投入成本通脹則放緩至四個月低點。這種分化反映出不同行業面臨的定價壓力與需求彈性的差異，也為後續通脹路徑增添了不確定性。
