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2026-02-20 17:04:20
【英国公共部门意外盈余，长端互换利差显著收窄】
⑴ 英国1月公共部门净借款录得创纪录负值，即出现财政盈余，引发互换市场明显反应。数据公布后，互换表现不及国债，尤其在曲线长端体现得更为显著。
⑵ 从利差变动来看，各期限的收窄幅度呈现期限越长变化越大的特征。2年期互换利差收窄0.5个基点，5年期收窄0.9个基点，10年期收窄1.2个基点，30年期则收窄1.3个基点。
⑶ 需要说明的是，由于整个SONIA互换利差曲线均为负值，市场以更负表示互换跑赢国债，而以负值收窄表示互换跑输国债。当前各期限利差的收窄，意味着互换相对于国债的表现正在减弱。
⑷ 这一走势反映出市场对财政状况改善的定价。公共部门盈余降低了近期国债供给压力，对国债构成相对支撑，而互换则更多反映利率预期与银行信用风险，两者间的定价差异在数据公布后进一步放大。
⑴ 英国1月公共部门净借款录得创纪录负值，即出现财政盈余，引发互换市场明显反应。数据公布后，互换表现不及国债，尤其在曲线长端体现得更为显著。
⑵ 从利差变动来看，各期限的收窄幅度呈现期限越长变化越大的特征。2年期互换利差收窄0.5个基点，5年期收窄0.9个基点，10年期收窄1.2个基点，30年期则收窄1.3个基点。
⑶ 需要说明的是，由于整个SONIA互换利差曲线均为负值，市场以更负表示互换跑赢国债，而以负值收窄表示互换跑输国债。当前各期限利差的收窄，意味着互换相对于国债的表现正在减弱。
⑷ 这一走势反映出市场对财政状况改善的定价。公共部门盈余降低了近期国债供给压力，对国债构成相对支撑，而互换则更多反映利率预期与银行信用风险，两者间的定价差异在数据公布后进一步放大。
