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2026-02-20 21:37:55
【美国核心PCE升至3%创一年新高，四季度GDP大幅下修至1.4%】
⑴ 美国12月核心PCE物价指数年率录得3%，创下2025年2月以来新高，高于市场预期的2.9%。月率方面，核心PCE环比上涨0.4%，同样为2025年2月以来最大涨幅，超出预期的0.3%。这一数据显示通胀粘性仍在持续强化。
⑵ 与通胀升温形成对比的是经济增长显著放缓。第四季度实际GDP年化季率初值仅录得1.4%，创2025年第一季度以来新低，远低于市场预期的3.0%。这一组合为美联储政策制定带来复杂挑战。
⑶ 政府支出成为拖累增长的主要因素。第四季度联邦支出降幅创下1972年以来最快纪录，政府支出以5.1%的速度下滑，为2020年以来最大降幅。国会预算办公室此前估计，创纪录的43天政府停摆使当季GDP损失约1.5个百分点。
⑷ 全年增长同步放缓。2025年美国GDP增长2.2%，低于2024年的2.8%。这一放缓态势与通胀居高不下形成反差，强化了市场对经济面临滞胀风险的担忧。
⑸ 数据发布后，市场对美联储政策路径的预期面临重新校准。通胀超预期上行与增长超预期放缓的组合，使决策者在控通胀与稳增长之间的权衡更加复杂。利率期货市场将对降息时点与幅度进行重新定价。
⑴ 美国12月核心PCE物价指数年率录得3%，创下2025年2月以来新高，高于市场预期的2.9%。月率方面，核心PCE环比上涨0.4%，同样为2025年2月以来最大涨幅，超出预期的0.3%。这一数据显示通胀粘性仍在持续强化。
⑵ 与通胀升温形成对比的是经济增长显著放缓。第四季度实际GDP年化季率初值仅录得1.4%，创2025年第一季度以来新低，远低于市场预期的3.0%。这一组合为美联储政策制定带来复杂挑战。
⑶ 政府支出成为拖累增长的主要因素。第四季度联邦支出降幅创下1972年以来最快纪录，政府支出以5.1%的速度下滑，为2020年以来最大降幅。国会预算办公室此前估计，创纪录的43天政府停摆使当季GDP损失约1.5个百分点。
⑷ 全年增长同步放缓。2025年美国GDP增长2.2%，低于2024年的2.8%。这一放缓态势与通胀居高不下形成反差，强化了市场对经济面临滞胀风险的担忧。
⑸ 数据发布后，市场对美联储政策路径的预期面临重新校准。通胀超预期上行与增长超预期放缓的组合，使决策者在控通胀与稳增长之间的权衡更加复杂。利率期货市场将对降息时点与幅度进行重新定价。
