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2026-02-20 21:37:55
【美國核心PCE升至3%創一年新高，四季度GDP大幅下修至1.4%】
⑴ 美國12月核心PCE物價指數年率錄得3%，創下2025年2月以來新高，高於市場預期的2.9%。月率方面，核心PCE環比上漲0.4%，同樣為2025年2月以來最大漲幅，超出預期的0.3%。這一數據顯示通脹粘性仍在持續強化。
⑵ 與通脹升温形成對比的是經濟增長顯著放緩。第四季度實際GDP年化季率初值僅錄得1.4%，創2025年第一季度以來新低，遠低於市場預期的3.0%。這一組合為美聯儲政策制定帶來複雜挑戰。
⑶ 政府支出成為拖累增長的主要因素。第四季度聯邦支出降幅創下1972年以來最快紀錄，政府支出以5.1%的速度下滑，為2020年以來最大降幅。國會預算辦公室此前估計，創紀錄的43天政府停擺使當季GDP損失約1.5個百分點。
⑷ 全年增長同步放緩。2025年美國GDP增長2.2%，低於2024年的2.8%。這一放緩態勢與通脹居高不下形成反差，強化了市場對經濟面臨滯脹風險的擔憂。
⑸ 數據發佈後，市場對美聯儲政策路徑的預期面臨重新校準。通脹超預期上行與增長超預期放緩的組合，使決策者在控通脹與穩增長之間的權衡更加複雜。利率期貨市場將對降息時點與幅度進行重新定價。
⑴ 美國12月核心PCE物價指數年率錄得3%，創下2025年2月以來新高，高於市場預期的2.9%。月率方面，核心PCE環比上漲0.4%，同樣為2025年2月以來最大漲幅，超出預期的0.3%。這一數據顯示通脹粘性仍在持續強化。
⑵ 與通脹升温形成對比的是經濟增長顯著放緩。第四季度實際GDP年化季率初值僅錄得1.4%，創2025年第一季度以來新低，遠低於市場預期的3.0%。這一組合為美聯儲政策制定帶來複雜挑戰。
⑶ 政府支出成為拖累增長的主要因素。第四季度聯邦支出降幅創下1972年以來最快紀錄，政府支出以5.1%的速度下滑，為2020年以來最大降幅。國會預算辦公室此前估計，創紀錄的43天政府停擺使當季GDP損失約1.5個百分點。
⑷ 全年增長同步放緩。2025年美國GDP增長2.2%，低於2024年的2.8%。這一放緩態勢與通脹居高不下形成反差，強化了市場對經濟面臨滯脹風險的擔憂。
⑸ 數據發佈後，市場對美聯儲政策路徑的預期面臨重新校準。通脹超預期上行與增長超預期放緩的組合，使決策者在控通脹與穩增長之間的權衡更加複雜。利率期貨市場將對降息時點與幅度進行重新定價。
