当下全球实物贵金属需求持续高企，白银价格迎来突破性上涨，在这一背景下，白银价格冲上每盎司90美元重要关口的关键节点，芝加哥商品交易所集团（CMEGroup，下称芝商所）本周三突然暂停金属与天然气品种电子交易，引发国际金融市场震荡。欧洲太平洋资产管理公司首席执行官彼得·希夫（Peter Schiff）直言，此次停盘时机蹊跷，所谓技术故障的说法难以服众，市场公正性存疑。



芝商所停盘：技术故障遭质疑

芝商所发布的官方声明称，旗下环球电子交易平台（Globex）出现技术故障，导致此次交易停盘。美中时间2026年2月25日12点15分，芝商所暂停该平台金属、天然气期货及期权交易，其中天然气品种于12点50分恢复交易，金属品种直至13点45分才重启；当日所有普通订单和指定日期有效订单均被取消，已确认的无限期有效订单则继续生效。

此次交易中断恰逢3月期银首次通知交割日前夕，停盘前白银价格更是一度冲高至每盎司91美元上方，市场交割需求本就处于高位。彼得·希夫表示，芝商所的官方解释实则是在掩盖真相，所谓的技术故障，更可能是为了遮掩市场深层的流动性危机。“如果市场真的出现了严重问题，相关方绝不会让投资者知晓真相；尤其是当真相会进一步推高贵金属价格时，技术故障就成了暂停交易的完美借口。”

美国新政：落地法案存“数学难题”

彼得·希夫还针对2月24日特朗普总统在2026年国情咨文中提及的《美好大法案》（OBBBA）发表了观点。该法案由得克萨斯州共和党议员乔迪·阿灵顿（Jodey Arrington）发起，已于2025年7月4日由特朗普总统正式签署生效，是特朗普第二任期核心的财税与支出法案，2026年起已有多项条款逐步落地实施，包括跨境汇款1%征税、小费及加班费免税等内容。

这份法案包含多项重磅税收调整，不仅取消小费、加班费及社保收入的相关税收，还提出未来或用关税收入取代联邦所得税体系。

在彼得·希夫看来，已落地的该法案存在根本性的“数学难题”：美国政府在大幅削减财政收入的同时，若想维持现有的社会福利支出规模，必将引发严重的货币危机。当前全球市场对美元资产信任度本就有所下降，叠加美国债务规模高企，这一法案进一步加剧了市场对通胀与货币贬值的担忧，也成为推升高贵金属避险需求的重要因素。他警告称，政府为兑现法案中的承诺，势必会主动制造通胀——即便福利补贴仍会按时发放，但通过印钞筹措资金的方式，会大幅稀释福利的实际价值，最终导致民众的购买力严重缩水。

印度新政：重塑贵金属定价格局

就在西方贵金属市场因技术停盘陷入争议之际，印度证券交易委员会（SEBI）发布结构性改革新规，彼得·希夫（PeterSchiff）认为，这一举措将加速贵金属定价权向东方转移，而背后正是新兴市场对实物贵金属的需求持续攀升，以及西方纸黄金、纸白银市场与实物市场的背离不断加剧。

新规明确，自2026年4月1日起，印度的共同基金和交易所交易基金（ETF）将不再采用伦敦金银市场协会（LBMA）的早间定盘价进行资产估值，转而使用印度国内现货价格；同时，规模约3850亿美元的印度主动型股票基金，可将最高35%的投资组合配置于黄金、白银相关金融工具。作为全球主要的贵金属消费国，印度的这一调整将进一步强化实物价格对贵金属定价的主导作用。

彼得·希夫分析称，实物贵金属需求的激增叠加数字交易渠道的完善，正让投资者拥有“彻底绕开银行体系”的可能。他认为黄金通证是更优质的交易媒介，能彻底规避传统银行存款中固有的信用风险，而在当前贵金属定价权东移、西方纸货市场信任度下降的背景下，这一交易方式的优势将更加凸显。“如果人们能通过黄金支持的通证完成所有交易，就不再是银行的债权人，那银行的存在还有什么意义？”彼得·希夫直言。