ท่ามกลางความต้องการโลหะมีค่าในรูปกายภาพที่สูงอย่างต่อเนื่องทั่วโลก ราคาสินเงินได้พุ่งสูงขึ้นอย่างน่าทึ่ง ในขณะเดียวกัน เมื่อราคาสินเงินเข้าใกล้ระดับสำคัญที่ 90 ดอลลาร์ต่อออนซ์ กลุ่ม CME ได้ระงับการซื้อขายโลหะและผลิตภัณฑ์ก๊าซธรรมชาติทางอิเล็กทรอนิกส์อย่างกะทันหันในวันพุธ ส่งผลให้เกิดความปั่นป่วนในตลาดการเงินระหว่างประเทศ ปีเตอร์ ชิฟฟ์ ซีอีโอของ EuroPacific Asset Management กล่าวว่า จังหวะเวลาของการระงับนั้นน่าสงสัย คำอธิบายเรื่องความผิดพลาดทางเทคนิคไม่น่าเชื่อถือ และความเป็นธรรมของตลาดก็เป็นที่น่าตั้งคำถาม



CME Group ระงับการซื้อขาย: ความผิดพลาดทางเทคนิคถูกตั้งคำถาม

กลุ่ม CME ได้ออกแถลงการณ์อย่างเป็นทางการระบุว่า เกิดความผิดพลาดทางเทคนิคบนแพลตฟอร์มการซื้อขายอิเล็กทรอนิกส์ระดับโลก (Globex) ทำให้การซื้อขายหยุดชะงัก เมื่อเวลา 12:15 น. ตามเวลาภาคกลางของวันที่ 25 กุมภาพันธ์ 2026 กลุ่ม CME ได้ระงับการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าและออปชั่นโลหะและก๊าซธรรมชาติบนแพลฟอร์ม การซื้อขายก๊าซธรรมชาติกลับมาดำเนินการอีกครั้งในเวลา 12:50 น. ในขณะที่การซื้อขายโลหะกลับมาดำเนินการอีกครั้งในเวลา 13:45 น. คำสั่งซื้อขายปกติและคำสั่งซื้อขายที่มีกำหนดวันทั้งหมดถูกยกเลิก ในขณะที่คำสั่งซื้อขายแบบไม่จำกัดวันที่ได้รับการยืนยันแล้วยังคงมีผลใช้ได้

การระงับการซื้อขายเกิดขึ้นในวันก่อนวันส่งมอบครั้งแรกของสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเงินเดือนมีนาคม หลังจากที่ราคาสินเงินพุ่งสูงขึ้นเกิน 91 ดอลลาร์ต่อออนซ์ก่อนการระงับ ซึ่งบ่งชี้ถึงความต้องการส่งมอบในตลาดที่สูง ปีเตอร์ ชิฟฟ์ กล่าวว่า คำอธิบายอย่างเป็นทางการของกลุ่ม CME นั้นแท้จริงแล้วเป็นการปกปิด และความผิดพลาดทางเทคนิคที่กล่าวอ้างนั้นน่าจะเป็นความพยายามที่จะปกปิดวิกฤตสภาพคล่องที่รุนแรงกว่าในตลาด “หากมีปัญหาที่ร้ายแรงในตลาดจริง ๆ ฝ่ายที่เกี่ยวข้องจะไม่ยอมให้นักลงทุนรู้ความจริง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อความจริงจะยิ่งผลักดันราคาสินโลหะมีค่าให้สูงขึ้น ความผิดพลาดทางเทคนิคจึงกลายเป็นข้ออ้างที่สมบูรณ์แบบในการระงับการซื้อขาย”

นโยบายใหม่ของสหรัฐฯ: ร่างกฎหมายเผชิญ "ปัญหาทางคณิตศาสตร์"

ปีเตอร์ ชิฟฟ์ ยังได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับกฎหมาย Good Life Act (OBBBA) ซึ่งประธานาธิบดีทรัมป์ได้กล่าวถึงในสุนทรพจน์แถลงนโยบายประจำปี 2026 เมื่อวันที่ 24 กุมภาพันธ์ ร่างกฎหมายนี้ริเริ่มโดย โจดี อาร์ริงตัน สมาชิกสภาผู้แทนราษฎรพรรครีพับลิกันจากรัฐเท็กซัส และได้รับการลงนามเป็นกฎหมายอย่างเป็นทางการโดยประธานาธิบดีทรัมป์เมื่อวันที่ 4 กรกฎาคม 2025 เป็นร่างกฎหมายด้านการเงินและการใช้จ่ายหลักสำหรับวาระที่สองของทรัมป์ และบทบัญญัติหลายข้อได้ทยอยนำมาใช้ตั้งแต่ปี 2026 รวมถึงภาษี 1% สำหรับการโอนเงินข้ามพรมแดน และการยกเว้นภาษีสำหรับค่าทิปและค่าล่วงเวลา

ร่างกฎหมายฉบับนี้ประกอบด้วยการเปลี่ยนแปลงด้านภาษีที่สำคัญหลายประการ รวมถึงการยกเลิกภาษีสำหรับเงินทิป ค่าล่วงเวลา และรายได้จากประกันสังคม และเสนอให้เปลี่ยนระบบภาษีเงินได้ของรัฐบาลกลางไปเป็นรายได้จากศุลกากรในอนาคต

ปีเตอร์ ชิฟฟ์ กล่าวว่า ร่างกฎหมายที่ผ่านการอนุมัติแล้วนั้นก่อให้เกิด "ปัญหาทางคณิตศาสตร์" ขั้นพื้นฐาน กล่าวคือ หากรัฐบาลสหรัฐฯ พยายามรักษาระดับการใช้จ่ายด้านสวัสดิการสังคมในปัจจุบันไว้ ในขณะที่ลดรายได้จากการคลังลงอย่างมาก ก็จะนำไปสู่วิกฤตค่าเงินอย่างรุนแรงอย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ ความเชื่อมั่นของตลาดโลกต่อสินทรัพย์ดอลลาร์กำลังลดลงอยู่แล้ว และเมื่อรวมกับหนี้สินของสหรัฐฯ ที่อยู่ในระดับสูง ร่างกฎหมายฉบับนี้จะยิ่งทำให้ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับภาวะเงินเฟ้อและการลดค่าเงินทวีความรุนแรงขึ้น ซึ่งจะกลายเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันความต้องการโลหะมีค่าในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย เขากล่าวเตือนว่า เพื่อให้เป็นไปตามคำมั่นสัญญาในร่างกฎหมาย รัฐบาลจะสร้างภาวะเงินเฟ้ออย่างหลีกเลี่ยงไม่ได้ แม้ว่าเงินอุดหนุนสวัสดิการจะยังคงจ่ายตรงเวลา การระดมทุนผ่านการพิมพ์เงินจะลดทอนมูลค่าที่แท้จริงของสวัสดิการลงอย่างมาก และในที่สุดจะนำไปสู่การลดลงอย่างรุนแรงของกำลังซื้อของประชาชน

นโยบายใหม่ของอินเดีย: ปรับเปลี่ยนโฉมหน้าด้านราคาของโลหะมีค่า

ในขณะที่ตลาดโลหะมีค่าของตะวันตกกำลังเผชิญกับข้อโต้แย้งเนื่องจากการระงับการซื้อขายทางเทคนิค คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์ของอินเดีย (SEBI) ก็ได้ออกกฎระเบียบการปฏิรูปโครงสร้างใหม่ ปีเตอร์ ชิฟฟ์ เชื่อว่าการเคลื่อนไหวนี้จะเร่งให้เกิดการเปลี่ยนแปลงอำนาจการกำหนดราคาโลหะมีค่าไปสู่ตะวันออก โดยได้รับแรงผลักดันจากความต้องการโลหะมีค่าในรูปกายภาพที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องในตลาดเกิดใหม่ และช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างตลาดทองคำและเงินในรูปกระดาษของตะวันตกกับตลาดในรูปกายภาพ

กฎระเบียบใหม่ระบุว่า ตั้งแต่วันที่ 1 เมษายน 2569 เป็นต้นไป กองทุนรวมและกองทุน ETF ของอินเดียจะไม่ใช้ราคาซื้อขายทองคำในตลาดเช้าของลอนดอน (LBMA) ในการประเมินมูลค่าสินทรัพย์อีกต่อไป แต่จะใช้ราคาซื้อขายทองคำในตลาดปัจจุบันของอินเดียแทน ในขณะเดียวกัน กองทุนหุ้นที่บริหารจัดการอย่างแข็งขันของอินเดีย ซึ่งมีมูลค่ารวมประมาณ 385 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ สามารถจัดสรรพอร์ตการลงทุนได้มากถึง 35% ให้กับตราสารทางการเงินที่เกี่ยวข้องกับทองคำและเงิน เนื่องจากอินเดียเป็นผู้บริโภคโลหะมีค่ารายใหญ่ของโลก การปรับเปลี่ยนนี้ในอินเดียจะยิ่งเสริมบทบาทที่โดดเด่นของราคาทองคำและเงินในตลาดจริงในการกำหนดราคาโลหะมีค่าให้แข็งแกร่งยิ่งขึ้น

ปีเตอร์ ชิฟฟ์แย้งว่า ความต้องการโลหะมีค่าในรูปกายภาพที่เพิ่มสูงขึ้น ประกอบกับการพัฒนาช่องทางการซื้อขายดิจิทัล ทำให้ผู้ลงทุนสามารถ "หลีกเลี่ยงระบบธนาคารได้อย่างสมบูรณ์" เขาเชื่อว่าทองคำแท่งเป็นสื่อกลางในการแลกเปลี่ยนที่เหนือกว่า โดยหลีกเลี่ยงความเสี่ยงด้านเครดิตที่แฝงอยู่ในเงินฝากธนาคารแบบดั้งเดิมได้อย่างสิ้นเชิง เมื่อพิจารณาถึงการเปลี่ยนแปลงของอำนาจการกำหนดราคาโลหะมีค่าไปทางตะวันออกในปัจจุบัน และความเชื่อมั่นที่ลดลงในตลาดกระดาษของตะวันตก ข้อดีของวิธีการซื้อขายนี้จะยิ่งเด่นชัดมากขึ้น "หากผู้คนสามารถทำธุรกรรมทั้งหมดผ่านทองคำแท่งได้ พวกเขาจะไม่เป็นเจ้าหนี้ของธนาคารอีกต่อไป แล้วธนาคารจะมีประโยชน์อะไร?" ปีเตอร์ ชิฟฟ์กล่าวอย่างตรงไปตรงมา