當下全球實物貴金屬需求持續高企，白銀價格迎來突破性上漲，在這一背景下，白銀價格衝上每盎司90美元重要關口的關鍵節點，芝加哥商品交易所集團（CMEGroup，下稱芝商所）本週三突然暫停金屬與天然氣品種電子交易，引發國際金融市場震盪。歐洲太平洋資產管理公司首席執行官彼得·希夫（Peter Schiff）直言，此次停盤時機蹊蹺，所謂技術故障的説法難以服眾，市場公正性存疑。



芝商所停盤：技術故障遭質疑

芝商所發佈的官方聲明稱，旗下環球電子交易平台（Globex）出現技術故障，導致此次交易停盤。美中時間2026年2月25日12點15分，芝商所暫停該平台金屬、天然氣期貨及期權交易，其中天然氣品種於12點50分恢復交易，金屬品種直至13點45分才重啓；當日所有普通訂單和指定日期有效訂單均被取消，已確認的無限期有效訂單則繼續生效。

此次交易中斷恰逢3月期銀首次通知交割日前夕，停盤前白銀價格更是一度衝高至每盎司91美元上方，市場交割需求本就處於高位。彼得·希夫表示，芝商所的官方解釋實則是在掩蓋真相，所謂的技術故障，更可能是為了遮掩市場深層的流動性危機。“如果市場真的出現了嚴重問題，相關方絕不會讓投資者知曉真相；尤其是當真相會進一步推高貴金屬價格時，技術故障就成了暫停交易的完美藉口。”

美國新政：落地法案存“數學難題”

彼得·希夫還針對2月24日特朗普總統在2026年國情諮文中提及的《美好大法案》（OBBBA）發表了觀點。該法案由得克薩斯州共和黨議員喬迪·阿靈頓（Jodey Arrington）發起，已於2025年7月4日由特朗普總統正式簽署生效，是特朗普第二任期核心的財税與支出法案，2026年起已有多項條款逐步落地實施，包括跨境匯款1%徵税、小費及加班費免税等內容。

這份法案包含多項重磅税收調整，不僅取消小費、加班費及社保收入的相關税收，還提出未來或用關税收入取代聯邦所得税體系。

在彼得·希夫看來，已落地的該法案存在根本性的“數學難題”：美國政府在大幅削減財政收入的同時，若想維持現有的社會福利支出規模，必將引發嚴重的貨幣危機。當前全球市場對美元資產信任度本就有所下降，疊加美國債務規模高企，這一法案進一步加劇了市場對通脹與貨幣貶值的擔憂，也成為推升高貴金屬避險需求的重要因素。他警告稱，政府為兑現法案中的承諾，勢必會主動製造通脹——即便福利補貼仍會按時發放，但通過印鈔籌措資金的方式，會大幅稀釋福利的實際價值，最終導致民眾的購買力嚴重縮水。

印度新政：重塑貴金屬定價格局

就在西方貴金屬市場因技術停盤陷入爭議之際，印度證券交易委員會（SEBI）發佈結構性改革新規，彼得·希夫（PeterSchiff）認為，這一舉措將加速貴金屬定價權向東方轉移，而背後正是新興市場對實物貴金屬的需求持續攀升，以及西方紙黃金、紙白銀市場與實物市場的背離不斷加劇。

新規明確，自2026年4月1日起，印度的共同基金和交易所交易基金（ETF）將不再採用倫敦金銀市場協會（LBMA）的早間定盤價進行資產估值，轉而使用印度國內現貨價格；同時，規模約3850億美元的印度主動型股票基金，可將最高35%的投資組合配置於黃金、白銀相關金融工具。作為全球主要的貴金屬消費國，印度的這一調整將進一步強化實物價格對貴金屬定價的主導作用。

彼得·希夫分析稱，實物貴金屬需求的激增疊加數字交易渠道的完善，正讓投資者擁有“徹底繞開銀行體系”的可能。他認為黃金通證是更優質的交易媒介，能徹底規避傳統銀行存款中固有的信用風險，而在當前貴金屬定價權東移、西方紙貨市場信任度下降的背景下，這一交易方式的優勢將更加凸顯。“如果人們能通過黃金支持的通證完成所有交易，就不再是銀行的債權人，那銀行的存在還有什麼意義？”彼得·希夫直言。