在中东地缘政治紧张局势持续发酵的背景下，美以对伊朗的联合军事行动虽已展开，但并未在金银市场引发持久的避险买盘。

根据一位资深市场策略师的分析，当前价格走势显示贵金属可能仍需进一步盘整，因为债券等其他避险资产的估值尚未充分反映风险。

本文将详细剖析这一现象，从短期价格阻力与支撑位入手，探讨债券市场的竞争性崛起、金银比的关键信号，以及贵金属的长线支撑逻辑，为投资者提供全面视角。

短期价格承压：金银阻力位遇阻后显著回调

在周末美国导弹袭击之前，MarketGauge的首席市场策略师施奈德表示，她并未看到黄金具备足够动能突破5400美元的阻力位，并预计白银涨幅将被限制在100美元以下。

袭击发生后，金银价格一度触及各自阻力区域，随后遭遇显著卖压。金价回落测试5000美元/盎司的支撑位，白银则短暂跌破80美元/盎司。尽管两者均从低点反弹，但施奈德认为，这种波动属于更广泛的盘整过程。她强调，市场的下一轮决定性走势可能较少依赖短期地缘政治头条，而更多取决于金融市场的结构性变化。

她特别指出：“唯一例外是，如果冲突演变为更大规模、长期化的对抗，那么一切预测都将失效。我们可能会看到油价大幅上涨，金银价格也会随之大幅走高。”

债券市场崛起：短期最大风险来自估值吸引力

施奈德分析称，短期内金银面临的最大风险在于债券市场的吸引力。上周，美国10年期国债收益率跌破4%，投资者似乎正在重新评估在宏观不确定环境下的资金配置方向。

她观察到，债券市场正逐渐成为替代性避险资产，尤其是随着对信贷市场和全球金融体系稳定性的担忧加剧。她表示：“我认为正在发生一场巨变。投机者和债券交易员可能开始将债券视为比黄金更可靠的安全网。”

这一转变反映出市场对信贷体系的日益忧虑，以及如果经济状况恶化，政府可能优先维护金融稳定而非对抗通胀的预期。尽管投资者此前因美国政府债务规模不可持续而远离债券、推高收益率，但施奈德指出，这种恐惧情绪存在局限性：美联储始终会作为最后买家介入，以维护金融市场稳定。

金银比发出关键信号：中性区间徘徊，突破将决定方向

对于贵金属投资者而言，施奈德认为最重要的指标是金银比。该比率在牛市早期一度飙升至100以上极端水平，随后随着白银暴涨至三位数而急剧回落。目前，该比率似乎再度趋于稳定，目前交易于61附近。

她明确表示：“如果金银比跌破55，那将是买入白银的时机；如果突破65以上，则最好将目光转向其他资产。”她长期以来视金银比为可靠指引，目前该指标处于相对中性区间。她认为，比率向下突破将预示白银可能再度跑赢黄金，而升至65中段以上则可能表明整个贵金属板块动能减弱。

她总结道：“这个比率多年来一直是我的好朋友，它很快就会以某种方式自行解决，那时就是出手的时刻。”

长线逻辑依旧坚实：地缘与结构性不确定性提供支撑

尽管短期面临盘整压力，施奈德对贵金属的长线前景仍持建设性观点。她指出，从铜到原油等大宗商品均在走强，而宏观风险日益积聚。

她强调：“我们生活在一个前所未有的世界。地缘政治、贸易紧张以及各种不确定性交织，任何事情都有可能发生。”在此环境下，金银仍是多元化投资组合中不可或缺的组成部分，即便过去一年强劲上涨后，投资者可能需要更多耐心。

她回顾道：“这一轮行情非常有趣，也非常精彩。但现在必须暂停脚步，仔细观察信号。”

总体而言，美以对伊朗的联合军事行动虽加剧中东不确定性，但并未立即转化为金银的持久避险需求。

施奈德的分析显示，贵金属当前正处于盘整阶段，债券等资产的竞争性崛起以及金银比的中性位置成为关键观察点。尽管短期波动加剧，长线支撑因素（地缘风险、供应瓶颈与经济结构性不确定性）依然稳固。

投资者宜保持警惕，关注金银比突破信号与宏观资金流向变化，以把握后续潜在机会。


现货黄金日线图

北京时间3月5日12:17 现货黄金 报 5182.35 美元/盎司