鲍威尔今天的FOMC发布会（2026年3月18日）结束了，这次会议正值伊朗战争持续发酵、油价飙升突破100美元、通胀预期被重新搅动的关键节点。美联储如预期般维持利率不变，目标区间继续锁在3.5%–3.75%，鲍威尔在问答环节的表态比以往更直白、更带点“现实无奈”的味道。



对“滞胀”标签的直接怼

记者一上来就问现在是不是滞胀风险抬头，鲍威尔说：“我把‘滞胀’这个词留给更严重的情况。那是70年代那种双位数通胀+高失业才叫滞胀。我们现在远没到那个地步。只是双目标之间有点张力，正在走钢丝，很棘手，但完全不是70年代那种灾难。”

这话等于直接给市场降温——美联储不认“滞胀”帽子，至少目前不认。承认油价冲击会推高短期通胀，但倾向认为是供给侧的一次性扰动，不会持久演变成结构性问题，前提是战争别无限拖长。

决策“像在瞎猜”

面对伊朗局势的追问，鲍威尔表示：“鉴于伊朗形势还在发展，我们很多东西现在就是在猜。没人知道这场冲突会持续多久、油价怎么走、对经济的传导有多深。所以我们只能一场会议一场会议地看数据，不能提前打包票。”

这比以往“我很数据依赖”的标准话术真实多了，等于公开承认：地缘风险太大，美联储也不是先知，现在预测成分很高，只能走一步看一步。

加息情形被明确摆上桌

最重磅的一问：如果通胀不回落、就业也没进一步恶化，是不是可能转向加息？鲍威尔没完全否认，而是说：“我们不把任何选项排除在外。但现在这不是任何人的基线情景——没人把下一次行动当成加息。但最终，我们会做我们认为正确的事。”

翻译：加息不是主流计划，也不是大多数委员的想法，但如果油价冲击导致通胀预期真失锚、核心通胀顽固不降，美联储不会坐视，加息作为极端应对还是留了一手。他没说具体触发条件，但强调“准备根据数据做必要调整”。点阵图里虽然没人今年点加息（明年有一人点到加息），但这尾部风险已被市场小幅定价（期货显示加息概率从近0跳到20-25%左右）。

就业vs通胀的双重拉扯

鲍威尔反复强调：“就业和通胀两个目标都重要，现在两者都在拉我们。”失业率预测小幅上修到4.4-4.5%左右，就业数据有软化迹象（低招聘、低解雇特征还在，但趋冷），但还没崩盘；通胀因为油价短期肯定上行，SEP把PCE通胀预期小幅抬高（2026年约2.4%左右），但长期仍向2%收敛。他言外之意：还没到非得牺牲一边保另一边的极端，但如果油价长期高位、就业再滑坡，政策空间会越来越挤。

点阵图（SEP）整体偏谨慎

2026年降息中值仍只有1次（25bp），甚至有人觉得0次，首次降息窗口大概率推到三季度末或四季度。经济增长预期小幅调整（约2.3%左右），显示还没真觉得硬着陆，但油价阴影让大家更鹰了点。市场反应：美股震荡偏弱（没大惊喜也没恐慌），长端美债收益率小涨（降息预期后移+加息尾部风险定价），美元有支撑，黄金承压，原油高位晃。整体就是“等等看”的延续。

总结

伊朗这把火把局面搅浑了。美联储策略仍是稳住不动、先观望：短期高利率维持期大概率延长，降息最早也要9月以后看数据。如果战争拖长、通胀不回落，就业再弱，加息这张小概率牌真有可能被翻开。市场的不确定性继续主导，今晚鲍威尔把球彻底踢给了伊朗局势和未来数据。