鮑威爾今天的FOMC發佈會（2026年3月18日）結束了，這次會議正值伊朗戰爭持續發酵、油價飆升突破100美元、通脹預期被重新攪動的關鍵節點。美聯儲如預期般維持利率不變，目標區間繼續鎖在3.5%–3.75%，鮑威爾在問答環節的表態比以往更直白、更帶點“現實無奈”的味道。



對“滯脹”標籤的直接懟

記者一上來就問現在是不是滯脹風險抬頭，鮑威爾説：“我把‘滯脹’這個詞留給更嚴重的情況。那是70年代那種雙位數通脹+高失業才叫滯脹。我們現在遠沒到那個地步。只是雙目標之間有點張力，正在走鋼絲，很棘手，但完全不是70年代那種災難。”

這話等於直接給市場降温——美聯儲不認“滯脹”帽子，至少目前不認。承認油價衝擊會推高短期通脹，但傾向認為是供給側的一次性擾動，不會持久演變成結構性問題，前提是戰爭別無限拖長。

決策“像在瞎猜”

面對伊朗局勢的追問，鮑威爾表示：“鑑於伊朗形勢還在發展，我們很多東西現在就是在猜。沒人知道這場衝突會持續多久、油價怎麼走、對經濟的傳導有多深。所以我們只能一場會議一場會議地看數據，不能提前打包票。”

這比以往“我很數據依賴”的標準話術真實多了，等於公開承認：地緣風險太大，美聯儲也不是先知，現在預測成分很高，只能走一步看一步。

加息情形被明確擺上桌

最重磅的一問：如果通脹不回落、就業也沒進一步惡化，是不是可能轉向加息？鮑威爾沒完全否認，而是説：“我們不把任何選項排除在外。但現在這不是任何人的基線情景——沒人把下一次行動當成加息。但最終，我們會做我們認為正確的事。”

翻譯：加息不是主流計劃，也不是大多數委員的想法，但如果油價衝擊導致通脹預期真失錨、核心通脹頑固不降，美聯儲不會坐視，加息作為極端應對還是留了一手。他沒説具體觸發條件，但強調“準備根據數據做必要調整”。點陣圖裏雖然沒人今年點加息（明年有一人點到加息），但這尾部風險已被市場小幅定價（期貨顯示加息概率從近0跳到20-25%左右）。

就業vs通脹的雙重拉扯

鮑威爾反覆強調：“就業和通脹兩個目標都重要，現在兩者都在拉我們。”失業率預測小幅上修到4.4-4.5%左右，就業數據有軟化跡象（低招聘、低解僱特徵還在，但趨冷），但還沒崩盤；通脹因為油價短期肯定上行，SEP把PCE通脹預期小幅抬高（2026年約2.4%左右），但長期仍向2%收斂。他言外之意：還沒到非得犧牲一邊保另一邊的極端，但如果油價長期高位、就業再滑坡，政策空間會越來越擠。

點陣圖（SEP）整體偏謹慎

2026年降息中值仍只有1次（25bp），甚至有人覺得0次，首次降息窗口大概率推到三季度末或四季度。經濟增長預期小幅調整（約2.3%左右），顯示還沒真覺得硬着陸，但油價陰影讓大家更鷹了點。市場反應：美股震盪偏弱（沒大驚喜也沒恐慌），長端美債收益率小漲（降息預期後移+加息尾部風險定價），美元有支撐，黃金承壓，原油高位晃。整體就是“等等看”的延續。

總結

伊朗這把火把局面攪渾了。美聯儲策略仍是穩住不動、先觀望：短期高利率維持期大概率延長，降息最早也要9月以後看數據。如果戰爭拖長、通脹不回落，就業再弱，加息這張小概率牌真有可能被翻開。市場的不確定性繼續主導，今晚鮑威爾把球徹底踢給了伊朗局勢和未來數據。