欧洲央行周四（3月19日）几乎肯定将关键利率维持在2%不变，但在中东伊朗战争爆发后，升息可能性已重回议程。决议将于北京时间21:15公布。能源冲击使欧元区通胀风险上升，决策者将明确表示已做好升息准备。

行长拉加德及其同僚将在不确定性中释出警戒讯号，既保证必要时作出回应，又避免过早承诺。

油气价格大幅上涨，欧元区通胀或升至3%以上

自美以对伊朗发动袭击以来，油气价格大幅上涨，增加了能源成本上升将推高欧元区消费者物价的风险。

欧元区高度依赖进口燃料，金融市场目前预计未来一年通胀率将升至3%以上，并在随后四年缓慢回落至2%目标。

能源冲击已从汽油、航空燃油传导至运输、化工与农业，推高核心通胀与生活成本。

交易员押注12月前加息两次，大多数经济学家仍预期不变

交易员已将12月前加息两次的可能性视为高概率，尽管大多数经济学家仍认为利率将维持不变。这一分歧反映市场对能源冲击持久性的担忧。

欧洲央行自2024年以来降息速度慢于欧洲其他央行，主要因对顽固物价压力的警惕。中东战争令这一担忧再度加剧，升息讨论重新浮上台面。

拉加德将在不确定性中释出警戒讯号，避免过早承诺

Absolute Strategy利率策略主管Ebrahim Rahbari表示：“欧洲央行预计短期内不会加息，但同样希望在此阶段展现警惕性。”

行长拉加德及其同僚将采取“以释放讯号为主、而非实际行动”的做法，既保证必要时将作出回应，又避免过早承诺。

能源危机记忆犹新，欧洲央行恐更快选择升息

汇丰银行经济学家Fabio Balboni表示：“2022年能源危机的经验，以及消费者预期仍被那段事件所影响，可能会让欧洲央行在能源压力持续时更快地选择升息。”

当时欧洲央行最初视通胀为暂时性，后被迫大幅升息。此次伊朗战争勾起类似记忆，决策者更倾向提前展现警惕，避免重蹈反应迟缓的覆辙。

英国、瑞典、瑞士央行料发出类似信号

周四英国央行、瑞典央行和瑞士央行也将公布政策决定，预计发出类似警戒讯号。欧洲多国央行在能源冲击下普遍倾向谨慎立场，短期暂停降息已成为共识。

中东冲突持续时间将成为决定性变量，若中断长期化，通胀压力将持续放大，升息门槛进一步降低。

短期暂停降息，中长期升息门槛降低，冲突持续时间成关键变量

短期：欧洲央行暂停降息、展现警惕性已成为市场共识，利率路径不确定性大幅上升。

中长期：若霍尔木兹中断持续、通胀重回3%以上，升息门槛将显著降低。

投资者需警惕委员发言中任何鹰派措辞引发金融条件收紧，关注能源价格动态与地缘进展。短期波动性极高，中长期取决于冲突走向与供应恢复速度。

编辑总结

欧洲央行周四料维持关键利率2%不变，但升息准备已重回议程。中东冲突导致油气价格大幅上涨，欧元区通胀或升至3%以上。交易员押注12月前加息两次，大多数经济学家仍预期不变。

拉加德将在不确定性中释出警戒讯号，避免过早承诺。2022年能源危机记忆犹新，欧洲央行恐更快选择升息。英国、瑞典、瑞士央行料发出类似信号。短期暂停降息、中长期升息门槛降低，冲突持续时间成关键变量。

投资者需关注决议声明与委员发言，能源冲击与通胀压力持续放大。