周一（3月23日）亚市时段，现货黄金震荡下行，已是连续第九个交易日走低，现交投于每盎司4330美元附近，日内跌幅约3.7%，此前一度触及4319.66美元的十一周低点。尽管金价在4300美元附近获得一定支撑，但任何有意义的反弹仍显得遥不可及。过去四周黄金累计跌幅已超8%，从近期高点5300美元上方大幅回落，显示市场对避险需求的重新定价与高利率环境双重压制。

主要央行鹰派转向压制非生息黄金

主要央行鹰派立场成为黄金最大利空来源。日本央行维持正常化偏向，并警告中东冲突推升原油价格将加剧通胀压力；英国央行信号转向鹰派，暗示最早4月加息以应对伊朗战争引发的通胀；欧洲央行鹰派表态称，若地缘紧张加剧通胀，4月30日可能立即行动；美联储上调年终PCE通胀预期，仅预计今年一次降息、2027年一次，能源价格风险成为关键理由。

这些信号共同抬升实际利率与机会成本，非生息黄金吸引力大幅下降。

美元强势与美债收益率上升成主要利空

美联储鹰派展望支撑美债收益率维持高位，美元指数同步走强，成为黄金另一主要压制因素。美元作为黄金计价货币走强直接削弱其吸引力，而高收益率环境令持有黄金的机会成本进一步上升。周一亚市时段，美元指数震荡走强，现交投于99.70附近，日内涨幅约0.2%。

尽管地缘风险提供一定避险支撑，但央行紧缩预期主导下，黄金难以摆脱下行通道。

美伊互袭威胁提供有限避险支撑

特朗普48小时通牒要求伊朗无条件开放霍尔木兹海峡，否则摧毁伊朗电网；伊朗议长反击称将视海湾能源与供水设施为合法目标并“不可逆摧毁”。这一能源互毁威胁令市场避险情绪升温，帮助黄金守住4300美元关口。

但央行鹰派压力远大于地缘溢价，交易员不愿在特朗普“策略豪赌”前过度追多，担心通牒若奏效、海峡重开将导致供应快速恢复，黄金反弹空间受限。

技术面看空信号强烈，4300美元成关键防线

现货黄金技术面全面偏空。4小时图跌破200周期指数移动平均线（EMA，4981.68）并失守4600美元；MACD维持负值区间、柱状图深陷负区；RSI位于14附近，显著偏离中线水平。

下行方面，下方支撑位4300美元整数关口，若有效跌破，将打开至4250美元通道，进一步下探空间打开。

上行方面，上方阻力先在4500美元心理位，更强阻力位于200周期EMA，只要无法站上200周期EMA动态阻力位上方，任何反弹均视为卖出机会。



（现货黄金4小时图，）

编辑总结

黄金逼近4300美元年内低点，连续第九个交易日下挫，央行鹰派转向主导市场：美联储上调通胀预期、欧洲与英国暗示4月加息、日本维持正常化，共同抬升实际利率与美元强势，严重压制非生息黄金。

尽管美伊能源互毁威胁提供有限避险支撑，帮助守住4300关口，但交易员对特朗普通牒潜在成功的担忧抑制多头热情。技术面看空信号强烈。

当前黄金仍陷“央行紧缩VS地缘避险”博弈，央行主导逻辑占优，短期反弹乏力，长期走势取决于霍尔木兹海峡是否实质开放与冲突烈度演变。

北京时间13:31，现货黄金现报4318.38美元/盎司。