尽管白银市场即将迎来连续第六个年度供应短缺，但彭博情报高级市场策略师迈克·麦克格隆（Mike McGlone）认为，这一基本面利好可能并不足以推动银价重返今年1月份的高点。

在最新发布的银市分析报告中，他再次重申了对白银相对谨慎的长期展望。他明确表示，银价未来可能长期在50美元至100美元区间内震荡徘徊，难以出现趋势性的大幅突破。

当前市场走势：难以站稳80美元关键阻力

目前，白银价格仍未能持续突破80美元/盎司的重要阻力位。虽然市场仍存在短期反弹的可能，但麦克格隆指出，银价整体表现较为疲弱，难以维持强势上涨态势。



麦克格隆并不完全排除银价再次冲向1月份120美元/盎司以上高位的可能性，但他强调，一旦价格大幅上涨，将引发供需基本面的根本性转变。

他表示：“一个关键结论是，原有的供应短缺将因价格的抛物线式上涨而发生转变，可能进入一个由低价驱动的修复阶段。”

历史经验借鉴：与2011年抛物线走势高度相似

麦克格隆指出，白银当前的价格走势与历史上几次典型抛物线上涨时期非常相似。这轮从2025年年中开始的上涨，最高时较其10年移动均线溢价达到2.6倍，与2011年的那轮大幅上涨特征高度一致。

他在报告中写道：“我们在两者之间看到明显相似之处。目前银价在79美元附近，似乎将在50至100美元区间停留较长时间。正常均值回归的风险更倾向于向10年移动均线附近33美元靠拢，而非长期维持在100美元以上。”

此外，麦克格隆还特别提到，白银180天波动率目前是标普500指数的五倍以上，为1980年以来的最高水平。当时银价最高接近50美元，这一高点在2011年被追平，直到2025年才被超越。

供需基本面分析：短缺存在，但工业需求明显下滑

根据白银协会最新发布的年度《白银调查报告》，2026年全球白银市场预计将出现4630万盎司的供应短缺，这将是连续第六年录得赤字。然而，麦克格隆认为，这一短缺幅度可能被高价格引发的自我调节机制所抵消。

报告显示，今年工业用银需求预计下降3%，主要受光伏太阳能板用银量下滑19%所拖累。与此同时，投资需求将成为今年市场的主要支撑力量，预计同比增长18%，其中银支持的交易所交易产品（ETP）将迎来约30吨的实物资金流入。

麦克格隆认为，尽管存在结构性短缺，但高价格本身会刺激矿产增产、回收增加以及工业替代，从而限制银价进一步大幅上行的空间。

总体展望：银价长期震荡概率较高

迈克·麦克格隆（Mike McGlone）的分析显示，尽管白银基本面仍维持供应短缺格局，但价格过快上涨带来的供需自我调节效应，以及历史均值回归的压力，将共同制约银价的表现。他预计，未来一段时间内，白银可能继续在50至100美元的较宽区间内震荡整理，难以快速重返前期高点。

对于投资者而言，麦克格隆的观点提醒市场，在关注白银长期短缺逻辑的同时，也必须高度重视价格上涨对供需动态的实际影响。在当前全球经济环境充满不确定性的背景下，白银作为工业与投资双重属性资产，其价格走势仍将面临较多挑战。

总体来看，虽然白银市场基本面仍具支撑，但短期内大幅突破的可能性较低。投资者需保持谨慎，关注工业需求变化、宏观经济走势以及地缘政治因素对银价的综合影响。


现货白银日线图

北京时间4月17日10:39 现货白银 报 78.49 美元/盎司