儘管白銀市場即將迎來連續第六個年度供應短缺，但彭博情報高級市場策略師邁克·麥克格隆（Mike McGlone）認為，這一基本面利好可能並不足以推動銀價重返今年1月份的高點。

在最新發布的銀市分析報告中，他再次重申了對白銀相對謹慎的長期展望。他明確表示，銀價未來可能長期在50美元至100美元區間內震盪徘徊，難以出現趨勢性的大幅突破。

當前市場走勢：難以站穩80美元關鍵阻力

目前，白銀價格仍未能持續突破80美元/盎司的重要阻力位。雖然市場仍存在短期反彈的可能，但麥克格隆指出，銀價整體表現較為疲弱，難以維持強勢上漲態勢。



麥克格隆並不完全排除銀價再次衝向1月份120美元/盎司以上高位的可能性，但他強調，一旦價格大幅上漲，將引發供需基本面的根本性轉變。

他表示：“一個關鍵結論是，原有的供應短缺將因價格的拋物線式上漲而發生轉變，可能進入一個由低價驅動的修復階段。”

歷史經驗借鑑：與2011年拋物線走勢高度相似

麥克格隆指出，白銀當前的價格走勢與歷史上幾次典型拋物線上漲時期非常相似。這輪從2025年年中開始的上漲，最高時較其10年移動均線溢價達到2.6倍，與2011年的那輪大幅上漲特徵高度一致。

他在報告中寫道：“我們在兩者之間看到明顯相似之處。目前銀價在79美元附近，似乎將在50至100美元區間停留較長時間。正常均值迴歸的風險更傾向於向10年移動均線附近33美元靠攏，而非長期維持在100美元以上。”

此外，麥克格隆還特別提到，白銀180天波動率目前是標普500指數的五倍以上，為1980年以來的最高水平。當時銀價最高接近50美元，這一高點在2011年被追平，直到2025年才被超越。

供需基本面分析：短缺存在，但工業需求明顯下滑

根據白銀協會最新發布的年度《白銀調查報告》，2026年全球白銀市場預計將出現4630萬盎司的供應短缺，這將是連續第六年錄得赤字。然而，麥克格隆認為，這一短缺幅度可能被高價格引發的自我調節機制所抵消。

報告顯示，今年工業用銀需求預計下降3%，主要受光伏太陽能板用銀量下滑19%所拖累。與此同時，投資需求將成為今年市場的主要支撐力量，預計同比增長18%，其中銀支持的交易所交易產品（ETP）將迎來約30噸的實物資金流入。

麥克格隆認為，儘管存在結構性短缺，但高價格本身會刺激礦產增產、回收增加以及工業替代，從而限制銀價進一步大幅上行的空間。

總體展望：銀價長期震盪概率較高

邁克·麥克格隆（Mike McGlone）的分析顯示，儘管白銀基本面仍維持供應短缺格局，但價格過快上漲帶來的供需自我調節效應，以及歷史均值迴歸的壓力，將共同制約銀價的表現。他預計，未來一段時間內，白銀可能繼續在50至100美元的較寬區間內震盪整理，難以快速重返前期高點。

對於投資者而言，麥克格隆的觀點提醒市場，在關注白銀長期短缺邏輯的同時，也必須高度重視價格上漲對供需動態的實際影響。在當前全球經濟環境充滿不確定性的背景下，白銀作為工業與投資雙重屬性資產，其價格走勢仍將面臨較多挑戰。

總體來看，雖然白銀市場基本面仍具支撐，但短期內大幅突破的可能性較低。投資者需保持謹慎，關注工業需求變化、宏觀經濟走勢以及地緣政治因素對銀價的綜合影響。


現貨白銀日線圖

北京時間4月17日10:39 現貨白銀 報 78.49 美元/盎司