周一（6月22日）亚欧时段，国际油价小幅回调，美伊瑞士和谈顺利完成进一步削弱了油价供应紧张的预期，但由于目前和谈的框架依然不稳定，比如上周六伊朗一度因为特朗普的激进发言而宣称关闭海峡与退出谈判，使得目前虽然谈判完美落幕，但是油价并没有大幅下跌，甚至这里要警惕油价的利空出尽，以及利空不跌的奇怪现象。

航道危机倒逼美伊紧急高层会晤，副总统万斯带队在瑞士布尔根施托克度假村启动关键谈判，磋商从周日白天持续至深夜。

本次谈判聚焦三大关键议题，分别是对霍尔木兹海峡的管理矛盾达成共识、建立保障机制规避航道冲突、完善与以色列在黎巴嫩的停火落地细则，同时针对伊朗核计划开展深度技术性磋商。


油价整体却跌幅有限，当前市场核心担忧在于：本次临时谈判成果能否将60天黎巴嫩短期停火转化为永久和平，若美伊后续放出激进对抗言论，此前签署的停火谅解备忘录约束力会大打折扣，整体和谈进程或将再度受阻。

霍尔木兹海峡通航数据两极分化，地缘封锁风险短暂发酵

霍尔木兹海峡承担全球约五分之一石油与液化天然气海运，是全球能源核心咽喉。

上周六伊朗曾以以色列在黎巴嫩实施破坏行动、美国未履行停火承诺为由，宣布再度关闭该航道，海峡原油运输量立刻断崖式下跌。

海事情报机构温沃德周日数据显示，当日仅12艘船只穿越海峡，较前一日35艘降幅超65%；

8艘过境船只里有5艘关闭AIS船舶识别系统躲避监控，航运呈现隐蔽化、高制裁关联的封锁特征。但美国中央司令部给出完全相反数据，称当日55艘商船正常通行。

供应链专家解释，数据分歧来自统计口径不同：商业机构只统计开启定位的明船，美军统计包含沿阿曼海岸线绕行、关闭信号的隐蔽船舶。

同时两国存在舆论引导诉求，伊朗刻意突出航运中断强化威慑，美国则抬高通航数据以缓解市场恐慌。

但这种单边即可快速封锁海峡的行为仍然给后续海峡恢复通行的预期留下了阴影。

能源进口依赖国视角，依然保持最高警惕

菲律宾高度依赖中东油气进口，海峡局势动荡期间该国能源部全程保持最高警戒。

能源部长加林表示近三个月中东局势反复循环，和平利好、武装冲突、航道封锁消息交替出现，部门始终坚持“最坏预案”，持续落实能源保供措施。

库存端缓冲能力充足：截至6月22日，菲律宾整体燃油库存可支撑全国43.86天使用，其中煤油库存可用超128天，各类油品储备足以对冲短期航运中断冲击。

价格调控层面，菲律宾依托能源紧急状态政令设置浮动调价区间，上周二起成品油大幅降价。

菲方同时表态，若美伊和平协议正式落地、地缘危机解除，将取消临时价格管控，完全交由市场供需决定油价。

利空不跌，油价交易层面暗藏反弹驱动

今日美伊瑞士通宵谈判落下帷幕，市场虽收获航道通航、黎巴嫩停火、伊核磋商三重阶段性利好，但国际油价并未出现大幅走弱行情，核心逻辑在于市场早已提前充分计价霍尔木兹海峡恢复稳定通航的乐观预期。

同时之前文章提过，关于霍尔木兹海峡，除了观察近期不断上涨的通行量峰值之外，还要考虑是否有足够的回头客，即保险价格等是否能跟随健康调整。

早在本周初美伊签署停火谅解备忘录、海峡航运短暂回暖之时，资金就已提前消化地缘冲突带来的避险溢价，多头获利兑现行为提前透支了本次谈判落地的利好空间。

同事当前油价基于谈判顺利推进的中性基准定价，潜在风险并未彻底出清。

若后续美伊双方发布激进对立言论，停火备忘录执行遇阻、后续深度技术谈判陷入僵局，资金将快速重新定价海峡封锁风险，避险买盘会集中涌入推升油价快速反弹。

技术面:油价目前运行在近期的低价区，同时油价高开低走有最后一跌的意味，结合油价已经接近战前水平，这里存在反弹一触即发的可能。

支撑在75的整数关口，压力位在79.40附近。


WTI原油期货连续日线图，来源:易汇通

北京时间17:47， WTI连续期货合约现报75.21美元/桶。