週一（6月22日）亞歐時段，國際油價小幅回調，美伊瑞士和談順利完成進一步削弱了油價供應緊張的預期，但由於目前和談的框架依然不穩定，比如上週六伊朗一度因為特朗普的激進發言而宣稱關閉海峽與退出談判，使得目前雖然談判完美落幕，但是油價並沒有大幅下跌，甚至這裏要警惕油價的利空出盡，以及利空不跌的奇怪現象。

航道危機倒逼美伊緊急高層會晤，副總統萬斯帶隊在瑞士布爾根施托克度假村啓動關鍵談判，磋商從週日白天持續至深夜。

本次談判聚焦三大關鍵議題，分別是對霍爾木茲海峽的管理矛盾達成共識、建立保障機制規避航道衝突、完善與以色列在黎巴嫩的停火落地細則，同時針對伊朗核計劃開展深度技術性磋商。


油價整體卻跌幅有限，當前市場核心擔憂在於：本次臨時談判成果能否將60天黎巴嫩短期停火轉化為永久和平，若美伊後續放出激進對抗言論，此前簽署的停火諒解備忘錄約束力會大打折扣，整體和談進程或將再度受阻。

霍爾木茲海峽通航數據兩極分化，地緣封鎖風險短暫發酵

霍爾木茲海峽承擔全球約五分之一石油與液化天然氣海運，是全球能源核心咽喉。

上週六伊朗曾以以色列在黎巴嫩實施破壞行動、美國未履行停火承諾為由，宣佈再度關閉該航道，海峽原油運輸量立刻斷崖式下跌。

海事情報機構温沃德週日數據顯示，當日僅12艘船隻穿越海峽，較前一日35艘降幅超65%；

8艘過境船隻裏有5艘關閉AIS船舶識別系統躲避監控，航運呈現隱蔽化、高制裁關聯的封鎖特徵。但美國中央司令部給出完全相反數據，稱當日55艘商船正常通行。

供應鏈專家解釋，數據分歧來自統計口徑不同：商業機構只統計開啓定位的明船，美軍統計包含沿阿曼海岸線繞行、關閉信號的隱蔽船舶。

同時兩國存在輿論引導訴求，伊朗刻意突出航運中斷強化威懾，美國則抬高通航數據以緩解市場恐慌。

但這種單邊即可快速封鎖海峽的行為仍然給後續海峽恢復通行的預期留下了陰影。

能源進口依賴國視角，依然保持最高警惕

菲律賓高度依賴中東油氣進口，海峽局勢動盪期間該國能源部全程保持最高警戒。

能源部長加林表示近三個月中東局勢反覆循環，和平利好、武裝衝突、航道封鎖消息交替出現，部門始終堅持“最壞預案”，持續落實能源保供措施。

庫存端緩衝能力充足：截至6月22日，菲律賓整體燃油庫存可支撐全國43.86天使用，其中煤油庫存可用超128天，各類油品儲備足以對沖短期航運中斷衝擊。

價格調控層面，菲律賓依託能源緊急狀態政令設置浮動調價區間，上週二起成品油大幅降價。

菲方同時表態，若美伊和平協議正式落地、地緣危機解除，將取消臨時價格管控，完全交由市場供需決定油價。

利空不跌，油價交易層面暗藏反彈驅動

今日美伊瑞士通宵談判落下帷幕，市場雖收穫航道通航、黎巴嫩停火、伊核磋商三重階段性利好，但國際油價並未出現大幅走弱行情，核心邏輯在於市場早已提前充分計價霍爾木茲海峽恢復穩定通航的樂觀預期。

同時之前文章提過，關於霍爾木茲海峽，除了觀察近期不斷上漲的通行量峯值之外，還要考慮是否有足夠的回頭客，即保險價格等是否能跟隨健康調整。

早在本週初美伊簽署停火諒解備忘錄、海峽航運短暫回暖之時，資金就已提前消化地緣衝突帶來的避險溢價，多頭獲利兑現行為提前透支了本次談判落地的利好空間。

同事當前油價基於談判順利推進的中性基準定價，潛在風險並未徹底出清。

若後續美伊雙方發佈激進對立言論，停火備忘錄執行遇阻、後續深度技術談判陷入僵局，資金將快速重新定價海峽封鎖風險，避險買盤會集中湧入推升油價快速反彈。

技術面:油價目前運行在近期的低價區，同時油價高開低走有最後一跌的意味，結合油價已經接近戰前水平，這裏存在反彈一觸即發的可能。

支撐在75的整數關口，壓力位在79.40附近。


WTI原油期貨連續日線圖，來源:易匯通

北京時間17:47， WTI連續期貨合約現報75.21美元/桶。