周三（7月15日）亚市早盘，周三（7月15日）亚市早盘，英镑兑美元震荡走高，当前交投于1.3400关口附近。

周二公布的美国6月CPI数据全面低于预期致隔夜英镑兑美元一度飙升至1.3442附近，但此后已回吐全部涨幅。

停火协议已不复存在的“通缩数据”

美国6月CPI环比下降0.4%，为2020年4月以来最大月度降幅，将年率从5月的4.2%拉低至3.5%。核心CPI环比持平于0.0%（预期为上升0.2%），同比降至2.6%。

数据的引擎是能源：汽油价格在6月下跌9.7%，此前上月签署的停火协议使原油价格下跌了约四分之一。

问题在于——也是涨势消退的原因——这份报告已经是一份“过时作品”。华盛顿和德黑兰再次相互打击，霍尔木兹海峡在重新实施的封锁下实际上已关闭，原油价格在7月已回升约10%。月初疲弱的5.7万非农就业数据所冲淡的紧缩押注，正在海峡保持关闭的背景下重新建立。

美联储主席在周二的两场作证中都得出了同样的结论，告诉立法者一份好报告证明不了什么，并重申了对2%目标的承诺。一位现任美联储理事已在周一花费时间承诺，如果核心通胀表现异常，将投票支持立即加息。

利率期货市场领会了这一信号但并未放弃整体图景：本月会议按兵不动的概率已升至约86%，但定价仍显示年底前至少加息一次的概率约为七成，降息概率为零。

英镑本土基本面无法提供救援

同样的故事，也正在英国央行上演。基准利率自12月以来一直维持在3.75%；6月的决策以7-2分裂，两位成员要求立即加息至4.00%。行长整个夏天都在将降息排除在讨论之外，而7月13%的能源价格上限上涨正在通过家庭账单发挥作用，央行自身预计目前为2.8%的通胀将在年底前回升至3.5%以上。

周二晚间政治层面叠加了另一层因素：行长在官邸演讲中向即将上任的伯纳姆政府施压，要求关注增长和财政纪律——这提醒市场，工党交接对英镑而言仍是一个背景风险，而非已解决的问题。一个对风险偏好如此敏感的货币，在霍尔木兹海峡占据每一份头版头条的情况下，不可能因为他人的疲软通胀数据而持久反弹。

本周剩余时间的考验

周三将公布生产者价格指数——这是一个潜在的威胁：核心PPI预计将从4.9%加速至5.2%同比，这将告诉美联储官员，管道压力从未收到停火协议的“备忘录”。

周四，5月GDP数据将公布，市场共识为增长0.1%（前值为-0.1%）；工业和制造业产出预计将收缩。美国零售销售也会公布，预计环比从0.9%放缓至0.2%，不含汽车的零售销售为-0.1%。疲弱的英国数据与降温而非崩溃的美国需求相结合，正是使英镑兑美元整个月都处于200日均线下方的组合。

周五以7月初值密歇根消费者信心指数结束本周，预计从49.5升至51，同时公布该调查的一年期和五年期通胀预期读数。美联储发言人有引用这些系列的习惯，当论证关闭的霍尔木兹仍可能使家庭价格心理脱锚时——因此，若通胀预期数据火热，将完成CPI涨势的完全回吐。

结论：英镑在200日均线下方的挣扎

综合来看，英镑兑美元在六年来最软美国通胀数据面前的反弹失败，揭示了一个更深层的结构性阻力：200日均线在1.3400附近构成的压制已持续两周未被突破，而英镑自身的基本面——英国央行政策路径的不确定性、能源账单对家庭支出的压力、以及新政府交接的政治风险——无法为持续走强提供支撑。

周四的英国GDP数据若表现疲弱，可能进一步加重英镑的压力。在霍尔木兹海峡地缘风险持续发酵的背景下，英镑兑美元更可能维持“反弹即卖出”的格局。


（英镑兑美元日线图，）

北京时间7月15日8:12，英镑兑美元报1.3395/96。