周二（7月21日）亚市早盘，美原油期货小幅回落至82美元/桶上方，但仍维持在近一个月高位附近，跌幅有限。消息称国际调解方已向伊朗提交10天停火倡议，旨在缓和冲突并重启上月临时协议，但市场对地缘局势的担忧并未完全消散，限制了油价的回调空间。

周一，多位承保消息人士向媒体透露，霍尔木兹海峡通航的战争险费率已升至8%-10%。一位经纪消息人士证实费率已达10%，外加无赔款优待，称这是本轮冲突爆发以来的最高水平；另一位经纪消息人士则表示当前费率约为7.5%。

在伊朗与美国之间临时停火破裂、针对商船的袭击恢复之前，霍尔木兹海峡通航的战争险费率介于1%-3%。

此前的费率区间反映了市场对地缘风险的定价，而当前的飙升则表明市场正在重新评估霍尔木兹海峡的安全状况。

油轮遇袭与红海新战线：风险正在扩散

费率上涨的导火索是周末期间商船持续遭袭。伊朗伊斯兰革命卫队（IRGC）表示，两艘油轮在试图经由一条“不安全”航线穿越海峡时“发生爆炸”并丧失航行能力。

周日，IRGC曾表示同一海域有两艘船只发生“事故”，目前尚不清楚这两起事件是否有关联。

此外，英国海上贸易行动办公室报告称，一艘船只在阿曼近海、临近霍尔木兹海峡的海域遭不明发射物击中。这一事件表明袭击范围已从海峡核心区域向外扩散。

亲伊朗的也门胡塞武装周一宣布对沙特阿拉伯实施海上封锁，立即生效。

一位承保消息人士表示，鉴于近几个月来胡塞武装的表态往往言过于实，市场仍需观察此次海上封锁在实际层面将如何落实。但在胡塞武装发布声明后，红海航线战争险费率已从0.3%升至0.75%。

市场反应：船东“却步”，承保人暂停报价

费率上涨已开始影响市场行为。第二位承保消息人士称，船东对于支付如此高昂的过境保费感到“却步”。部分承保人已暂停为相关航程报价，一些战争险承保人还建议航运公司暂停经由霍尔木兹海峡的航行。

这种“报价暂停”与“船东观望”的叠加效应，可能进一步降低霍尔木兹海峡的通航量，从而加剧全球能源供应链的紧张状况。

地缘风险溢价通过保险成本注入油价

战争险费率从1%-3%飙升至8%-10%，意味着每艘油轮需额外支付数百万美元保费，这部分成本最终将计入原油价格。

承保人暂停报价和建议暂停航行，实际上是对霍尔木兹海峡通行的隐性封锁。油轮通行量已大幅下降，红海新战线则使中东两条主要石油通道面临同时受限的风险。

运输成本飙升与通航量萎缩形成共振，WTI原油周一收涨约0.8%，正是地缘溢价通过保险、运费和供应三条渠道注入油价的直接体现。

总结

霍尔木兹海峡战争险费率飙升至8%-10%，创本轮冲突以来最高水平，从侧面反映了美伊冲突持续升级对全球能源运输通道的实际冲击。油轮遇袭事件频发、承保人暂停报价、船东望而却步——这些信号共同指向霍尔木兹海峡的通行正在变得更加困难和昂贵。

与此同时，胡塞武装宣布对沙特实施海上封锁，红海航线战争险费率已随之上升。短期内，若冲突持续或进一步扩大，战争险费率可能继续攀升，进一步推高全球能源运输成本和通胀压力。

霍尔木兹海峡战争险费率飙升至8%-10%与油价上涨形成直接联动——保险成本和运费的飙升正在通过能源供应链传导至全球原油价格。只要冲突持续或承保人继续暂停报价，地缘风险溢价将维持在高位，为油价提供持续支撑。


（美原油期货日线图，）

北京时间7月21日10:19，美原油9月期货报82.25美元/桶。