週二（7月21日）亞市早盤，美原油期貨小幅回落至82美元/桶上方，但仍維持在近一個月高位附近，跌幅有限。消息稱國際調解方已向伊朗提交10天停火倡議，旨在緩和衝突並重啓上月臨時協議，但市場對地緣局勢的擔憂並未完全消散，限制了油價的回調空間。

週一，多位承保消息人士向媒體透露，霍爾木茲海峽通航的戰爭險費率已升至8%-10%。一位經紀消息人士證實費率已達10%，外加無賠款優待，稱這是本輪衝突爆發以來的最高水平；另一位經紀消息人士則表示當前費率約為7.5%。

在伊朗與美國之間臨時停火破裂、針對商船的襲擊恢復之前，霍爾木茲海峽通航的戰爭險費率介於1%-3%。

此前的費率區間反映了市場對地緣風險的定價，而當前的飆升則表明市場正在重新評估霍爾木茲海峽的安全狀況。

油輪遇襲與紅海新戰線：風險正在擴散

費率上漲的導火索是週末期間商船持續遭襲。伊朗伊斯蘭革命衞隊（IRGC）表示，兩艘油輪在試圖經由一條“不安全”航線穿越海峽時“發生爆炸”並喪失航行能力。

週日，IRGC曾表示同一海域有兩艘船隻發生“事故”，目前尚不清楚這兩起事件是否有關聯。

此外，英國海上貿易行動辦公室報告稱，一艘船隻在阿曼近海、臨近霍爾木茲海峽的海域遭不明發射物擊中。這一事件表明襲擊範圍已從海峽核心區域向外擴散。

親伊朗的也門胡塞武裝週一宣佈對沙特阿拉伯實施海上封鎖，立即生效。

一位承保消息人士表示，鑑於近幾個月來胡塞武裝的表態往往言過於實，市場仍需觀察此次海上封鎖在實際層面將如何落實。但在胡塞武裝發佈聲明後，紅海航線戰爭險費率已從0.3%升至0.75%。

市場反應：船東“卻步”，承保人暫停報價

費率上漲已開始影響市場行為。第二位承保消息人士稱，船東對於支付如此高昂的過境保費感到“卻步”。部分承保人已暫停為相關航程報價，一些戰爭險承保人還建議航運公司暫停經由霍爾木茲海峽的航行。

這種“報價暫停”與“船東觀望”的疊加效應，可能進一步降低霍爾木茲海峽的通航量，從而加劇全球能源供應鏈的緊張狀況。

地緣風險溢價通過保險成本注入油價

戰爭險費率從1%-3%飆升至8%-10%，意味着每艘油輪需額外支付數百萬美元保費，這部分成本最終將計入原油價格。

承保人暫停報價和建議暫停航行，實際上是對霍爾木茲海峽通行的隱性封鎖。油輪通行量已大幅下降，紅海新戰線則使中東兩條主要石油通道面臨同時受限的風險。

運輸成本飆升與通航量萎縮形成共振，WTI原油週一收漲約0.8%，正是地緣溢價通過保險、運費和供應三條渠道注入油價的直接體現。

總結

霍爾木茲海峽戰爭險費率飆升至8%-10%，創本輪衝突以來最高水平，從側面反映了美伊衝突持續升級對全球能源運輸通道的實際衝擊。油輪遇襲事件頻發、承保人暫停報價、船東望而卻步——這些信號共同指向霍爾木茲海峽的通行正在變得更加困難和昂貴。

與此同時，胡塞武裝宣佈對沙特實施海上封鎖，紅海航線戰爭險費率已隨之上升。短期內，若衝突持續或進一步擴大，戰爭險費率可能繼續攀升，進一步推高全球能源運輸成本和通脹壓力。

霍爾木茲海峽戰爭險費率飆升至8%-10%與油價上漲形成直接聯動——保險成本和運費的飆升正在通過能源供應鏈傳導至全球原油價格。只要衝突持續或承保人繼續暫停報價，地緣風險溢價將維持在高位，為油價提供持續支撐。


（美原油期貨日線圖，）

北京時間7月21日10:19，美原油9月期貨報82.25美元/桶。