周三（7月22日）亚洲时段，现货白银震荡走高，一度创7月13日以来的新高59.97美元/盎司，随后小幅回落，当前交投于每盎司59.60美元附近，有望第四个交易日上涨。

尽管加息预期升温通常对白银构成利空，但地缘政治风险引发的避险需求正在成为更强大的市场力量，推动银价逆势走强。

地缘政治：美伊冲突持续升级，机构资金涌入避险资产

地缘政治方面，美伊军事冲突仍在持续。特朗普周二淡化了与伊朗立即谈判的可能性，此前双方相互发动军事打击，伊朗支持的胡塞武装威胁要扰乱红海航运路线。特朗普承诺如果该组织干预水道将作出回应，但未明确具体行动方案。

作为回应，伊朗最高军事指挥部通过官方媒体表示，如果美国袭击伊朗核设施，德黑兰将扩大打击范围，攻击该地区的美军及盟友目标。

在此背景下，机构投资者可能正在从股市撤离资金，将其配置到白银等有形避险资产中。地缘政治风险的持续升级正在成为推动银价上涨的主要力量，其影响力甚至超过了加息预期对不生息资产的负面拖累。

通胀与加息预期：油价上涨推升通胀担忧，9月加息概率超71%

然而，银价的上行空间可能受到限制。中东紧张局势和油价上涨正在推升通胀担忧，使加息预期维持在高位。

尽管市场普遍预期美联储在下周会议上将维持联邦基金利率不变，但市场对7月之后的政策收紧预期仍然较高。

据CME FedWatch工具显示，市场目前定价9月会议至少加息25个基点的概率已超过71%。

美联储主席沃什及多位官员近期反复强调，通胀仍是央行的核心关切，政策谨慎立场未变。决策者已进入下周FOMC会议前的静默期，这意味着在会议之前不会有新的官方政策信号释放。

白银的多空拉锯：避险需求与利率逆风并存

白银当前正处于避险需求与利率逆风的拉锯之中：

避险需求（利多）：美伊冲突持续升级、胡塞武装威胁扰乱红海航运、伊朗威胁扩大打击范围——地缘政治风险正在推动机构资金从风险资产撤离，涌入白银等有形避险资产。

利率逆风（利空）：中东局势推升油价和通胀担忧，9月加息概率已超71%，美联储官员反复强调通胀仍是核心关切，政策谨慎立场限制白银的上行空间。

这种格局意味着，白银可能在当前价位附近维持震荡偏强，但上行空间受到利率预期的制约。

技术分析

根据日线图，现货白银当前价格运行于MA20上方，MA50、MA100、MA200均线下方，中长期均线呈下行态势，整体处于中期下跌通道，目前为低位震荡修复走势。

指标层面，MACD处于零轴下方，DIFF-5.263持续位于DEA-4.354上方，保持金叉格局，红柱持续放量，空头下行动能持续减弱；RSI数值66.57逐步靠近70超买阈值，短线反弹动能有所消耗，存在承压回落风险。


（现货白银日线图，）

总结

现货白银连续第四个交易日走高，地缘政治风险引发的避险需求正在推动银价逆势上涨。美伊冲突持续升级——美军连续第11夜空袭伊朗、伊朗威胁扩大打击范围、胡塞武装威胁扰乱红海航运——正在吸引机构资金从股市撤离，涌入白银等有形避险资产。

然而，银价上行空间可能受限——中东紧张局势和油价上涨推升通胀担忧，9月加息概率已超71%，美联储主席沃什及多位官员强调通胀仍是央行核心关切。

白银当前正处于“地缘避险需求”与“利率逆风”的拉锯之中，短期可能在58-61美元区间内震荡偏强，突破方向取决于中东局势演变以及美联储政策预期的边际变化。

北京时间7月22日13:17，现货白银报59.57美元/盎司。