週五（8月21日）亞洲時段，美元指數在隔夜小幅反彈後再度走弱，當前交投於98.70附近，徘徊在5月中旬以來最低水平附近。

美聯儲加息預期的持續降温是美元承壓的核心拖累，但地緣政治風險與通脹壓力為美元提供了一定底部支撐。美國財政部擴大長債回購規模的消息對市場的提振作用迅速消退，能源價格在美伊對峙升級的推動下走高，通脹風險重新成為市場關注的焦點。

CME FedWatch工具顯示，市場仍定價年底前至少加息一次的概率約68%，高企的美債收益率繼續為美元提供支撐。在此背景下，美元短期下行空間或有限。

加息預期降温壓制美元，但地緣風險提供底部支撐

美元指數在亞洲時段再度走弱，徘徊在5月中旬以來最低水平附近。上週公佈的美國通脹數據温和，促使投資者削減對美聯儲9月加息的押注。

然而，地緣政治風險正在為美元提供額外的底部支撐——美國總統特朗普表示將對伊朗實施“最嚴厲經濟行動”，並威脅任何幫助伊朗規避制裁的國家將面臨嚴重懲罰。

這一表態使地緣風險溢價持續存在，可能阻止交易員對避險美元進行激進的看空押注。

此外，CME FedWatch工具顯示，投資者仍定價年底前至少加息一次的概率約68%，這一前景繼續支撐高企的美債收益率，應限制美元指數的進一步下行空間。

通脹風險重新抬頭：回購消息影響消退，收益率重獲關注

美國財政部宣佈將部分長期債券回購規模翻倍的消息對市場的提振作用迅速消退。能源價格在美伊對峙升級的推動下走高——原油價格週四觸及三週新高——通脹風險正在重新成為市場關注的焦點。

在此背景下，美債收益率維持高位，為美元提供了堅實支撐。儘管9月加息概率已大幅下降，但年底前的加息預期仍接近68%，這意味着市場並未完全排除進一步緊縮的可能性。

在通脹風險持續、地緣不確定性高企的背景下，美元空頭需保持謹慎。

機構觀點

花旗貨幣策略師團隊最新研報中指出，未來三個月美元指數將下調至98.30附近。主要理由包括市場正為美聯儲鷹派立場減弱、美國中期選舉以及財政部擴大長期國債回購做準備。

策略師指出，貝森特為壓低長端借貸成本而採取的回購措施，可能以美元走弱為代價。近幾個月該團隊對美元立場已轉為“更為中性”，並警告未來幾個月下行風險可能上升。

花旗認為財政主導的流動性變化正推動美元敍事從加息週期轉向貶值通道。

滙豐在最新外匯展望中認為，儘管近期美元受日元干預及美聯儲政策風險拖累走弱，但在強勁美國經濟增長和有利利差支撐下，美元有望重拾上漲趨勢。

滙豐預計美元不會快速大幅升值，但鑑於仍存在較大利差，中長期仍有逐步走高空間。不過，在9月美聯儲議息會議前，重要經濟數據將導致美元走勢波折。

總結

美元指數徘徊在三個月低點附近，美聯儲加息預期持續降温是核心拖累，但地緣政治風險與通脹壓力為美元提供了底部支撐。美國財政部擴大回購的消息影響迅速消退，特朗普對伊“最嚴厲經濟行動”的表態推升能源價格並重新點燃通脹擔憂。年底前至少加息一次的概率約68%繼續支撐高企的美債收益率，限制美元進一步下行空間。在通脹風險與地緣不確定性交織的背景下，美元空頭需保持謹慎。


（美元指數日線圖，）

北京時間8月21日11:07，美元指數報98.72。