周二（9月1日）亚洲时段，美元兑日元窄幅波动，当前交投于160.00心理关口下方，也低于上周五触及的一个月高点160.20。日本巨额债务负担、长端借贷成本飙升和扩张性财政政策持续削弱日元信心，美日利差仍约250-275个基点使利差交易活跃。

美联储主席沃什偏鹰讲话将9月加息概率推升至约60%，周末美伊军事冲突升级为美元提供避险买盘。

美日利差与财政担忧持续施压日元，美元获加息与地缘双重支撑

日本巨额债务负担、长端借贷成本飙升以及扩张性财政政策持续削弱市场对日元的信心。美日利差仍维持在约250-275个基点的高位，使套息交易保持活跃，进一步加大日元抛压。

与此同时，美联储主席沃什偏鹰讲话将9月加息概率推升至约60%，强化了美元的利率支撑。周末美伊军事冲突升级也为美元提供避险买盘。特朗普威胁若伊朗继续攻击将采取更多打击行动，推动油价上行并间接支撑美元。

多重因素叠加下，美元兑日元短线仍面临上行压力，但160关口附近的敏感性令市场保持谨慎。

基本面偏多但干预担忧限制上行，市场聚焦美国数据

基本面整体偏向美元多头，美日利差、日本财政隐忧与地缘避险共同支撑汇价。

然而，东京与华盛顿可能再次联合干预的担忧，限制了美元兑日元进一步上行空间。

G20期间美日财长会晤重申有序汇率对全球稳定至关重要，并确认联合干预的意义，但加田悦子拒绝将当前水平定性为“无序”，表明东京尚未准备好立即采取单边行动。

市场本周将密切关注美国ISM制造业PMI及周五非农就业报告。

若数据强劲，可能进一步推高美联储加息预期，支撑美元兑日元突破160关口；若数据疲软，则可能引发获利了结，推动汇价回落至158-159区间。干预风险与数据指引将共同决定短线方向，汇价料维持高波动运行。

日本财政大臣：与美方确认有序汇率重要性，但对当前日元水平不予置评

日本财务大臣加田悦子在G20会议期间与美国财长贝森特举行双边会晤，双方一致确认有序的外汇汇率对全球金融市场稳定至关重要，并就联合外汇干预的重要性达成共识。

加田悦子表示，完全同意日本与美国的共同努力将继续有利于全球金融市场稳定，已确认并同意继续与美国采取协调一致的外汇行动。

她承诺日本将实现强劲的经济和可持续的财政，同时明确具体货币政策由日本央行决定。

当被问及当前日元汇率是否合理或近期走势是否有序时，加田悦子拒绝置评，称很难说具体因素会如何影响汇率走势，也无法对当前日本国债收益率水平发表评论。

她指出，不反映基本面的投机性汇价波动确实有所增加，当被问及东京方面是否准备对扰乱秩序的外汇波动采取果断行动时，她表示立场不变。

机构观点

尽管美元兑日元近期在160附近徘徊后回落至159左右，渣打银行最新研报中维持第三季度末目标158、第四季度末目标160不变。

策略师指出，日元面临对收益率不敏感的资本外流拖累，干预风险仍在，但日本央行偏鹰转向有助于重塑中期前景。整体来看，利差收窄与政策正常化将逐步支撑日元，但短期波动仍受美日政策节奏与干预预期影响，汇价料在高位区间震荡后缓慢回落。

汇丰银行最新预测显示第三季度目标161、第四季度162，并进一步看向2027年第一季度163和第二季度164。

该行认为，基准情景下汇价将以区间震荡为主：日本财务省的阶段性干预会限制上行空间，而日本持续为负的实际利率则为美元提供支撑。当前波动区间可能扩大，既受美国经济数据与美联储政策立场不确定性影响，也受联合干预及日本银行、GPIF等潜在政策变化制约。

汇丰强调，美日利差与套息交易仍是主导力量，干预虽能暂时稳定汇率，但难以根本扭转基本面驱动的上行压力，后市大概率维持高位震荡并温和上行。

总结

美元兑日元当前交投于160关口下方，日本财政担忧与美日利差压制日元，美联储加息预期与地缘风险支撑美元。基本面偏多但干预担忧限制上行。


（美元兑日元日线图，）

北京时间11:06，美元兑日元报159.78/79。