週二（9月1日）亞洲時段，美元兑日元窄幅波動，當前交投於160.00心理關口下方，也低於上週五觸及的一個月高點160.20。日本鉅額債務負擔、長端借貸成本飆升和擴張性財政政策持續削弱日元信心，美日利差仍約250-275個基點使利差交易活躍。

美聯儲主席沃什偏鷹講話將9月加息概率推升至約60%，週末美伊軍事衝突升級為美元提供避險買盤。

美日利差與財政擔憂持續施壓日元，美元獲加息與地緣雙重支撐

日本鉅額債務負擔、長端借貸成本飆升以及擴張性財政政策持續削弱市場對日元的信心。美日利差仍維持在約250-275個基點的高位，使套息交易保持活躍，進一步加大日元拋壓。

與此同時，美聯儲主席沃什偏鷹講話將9月加息概率推升至約60%，強化了美元的利率支撐。週末美伊軍事衝突升級也為美元提供避險買盤。特朗普威脅若伊朗繼續攻擊將採取更多打擊行動，推動油價上行並間接支撐美元。

多重因素疊加下，美元兑日元短線仍面臨上行壓力，但160關口附近的敏感性令市場保持謹慎。

基本面偏多但干預擔憂限制上行，市場聚焦美國數據

基本面整體偏向美元多頭，美日利差、日本財政隱憂與地緣避險共同支撐匯價。

然而，東京與華盛頓可能再次聯合干預的擔憂，限制了美元兑日元進一步上行空間。

G20期間美日財長會晤重申有序匯率對全球穩定至關重要，並確認聯合干預的意義，但加田悦子拒絕將當前水平定性為“無序”，表明東京尚未準備好立即採取單邊行動。

市場本週將密切關注美國ISM製造業PMI及週五非農就業報告。

若數據強勁，可能進一步推高美聯儲加息預期，支撐美元兑日元突破160關口；若數據疲軟，則可能引發獲利了結，推動匯價回落至158-159區間。干預風險與數據指引將共同決定短線方向，匯價料維持高波動運行。

日本財政大臣：與美方確認有序匯率重要性，但對當前日元水平不予置評

日本財務大臣加田悦子在G20會議期間與美國財長貝森特舉行雙邊會晤，雙方一致確認有序的外匯匯率對全球金融市場穩定至關重要，並就聯合外匯干預的重要性達成共識。

加田悦子表示，完全同意日本與美國的共同努力將繼續有利於全球金融市場穩定，已確認並同意繼續與美國採取協調一致的外匯行動。

她承諾日本將實現強勁的經濟和可持續的財政，同時明確具體貨幣政策由日本央行決定。

當被問及當前日元匯率是否合理或近期走勢是否有序時，加田悦子拒絕置評，稱很難説具體因素會如何影響匯率走勢，也無法對當前日本國債收益率水平發表評論。

她指出，不反映基本面的投機性匯價波動確實有所增加，當被問及東京方面是否準備對擾亂秩序的外匯波動採取果斷行動時，她表示立場不變。

機構觀點

儘管美元兑日元近期在160附近徘徊後回落至159左右，渣打銀行最新研報中維持第三季度末目標158、第四季度末目標160不變。

策略師指出，日元面臨對收益率不敏感的資本外流拖累，干預風險仍在，但日本央行偏鷹轉向有助於重塑中期前景。整體來看，利差收窄與政策正常化將逐步支撐日元，但短期波動仍受美日政策節奏與干預預期影響，匯價料在高位區間震盪後緩慢回落。

滙豐銀行最新預測顯示第三季度目標161、第四季度162，並進一步看向2027年第一季度163和第二季度164。

該行認為，基準情景下匯價將以區間震盪為主：日本財務省的階段性干預會限制上行空間，而日本持續為負的實際利率則為美元提供支撐。當前波動區間可能擴大，既受美國經濟數據與美聯儲政策立場不確定性影響，也受聯合干預及日本銀行、GPIF等潛在政策變化制約。

滙豐強調，美日利差與套息交易仍是主導力量，干預雖能暫時穩定匯率，但難以根本扭轉基本面驅動的上行壓力，後市大概率維持高位震盪並温和上行。

總結

美元兑日元當前交投於160關口下方，日本財政擔憂與美日利差壓制日元，美聯儲加息預期與地緣風險支撐美元。基本面偏多但干預擔憂限制上行。


（美元兑日元日線圖，）

北京時間11:06，美元兑日元報159.78/79。