周一（10月26日）亚洲时段，美元指数在上一交易日上涨后回落，一度跌向101.57，当前交投于101.70附近，仍处于近三周低位附近。市场预期美联储10月维持利率不变、12月再加息。特朗普排除立即打击伊朗，避险需求减弱令美元承压，但选举节点后的地缘不确定性仍在。

政策预期：10月按兵不动概率约90.6%，12月加息概率约79.7%

金融市场预计美联储将在10月维持利率不变，随后可能在12月再次加息。

据CME FedWatch工具，市场定价反映10月27日至28日政策会议维持利率不变的概率约为90.6%，12月加息概率约为79.7%。

布朗兄弟哈里曼的Elias Haddad指出，联邦公开市场委员会本周料维持政策不变，联邦基金目标区间在9月加息25个基点后“稳定于3.75%至4.00%”。

他表示，“多位关键美联储官员呼吁耐心，支持按兵不动”，而期货市场“暗示本周加息概率仅10%，12月9日加息几乎被完全定价”。

在美国数据稳健、通胀压力持续的背景下，Haddad认为这一立场继续支撑美元。

数据焦点：PCE与三季度GDP成关键指引

投资者本周将高度关注美国即将公布的两项关键宏观数据——个人消费支出（PCE）物价指数与三季度GDP初值。

PCE作为美联储最看重的通胀指标，将直接反映核心通胀压力是否仍具粘性，从而影响市场对未来利率路径的判断。

若PCE数据超预期，可能强化“更高更久”的利率预期，为美元提供支撑；反之则可能加剧降息或暂停加息的讨论。三季度GDP初值则将揭示美国经济动能的真实强度，消费、投资与净出口的分项表现尤其关键。

两项数据的组合结果，将在美联储决议后的政策指引与市场定价之间形成重要桥梁，短期内主导美元走势与利率预期的调整节奏。

避险需求：特朗普排除立即打击伊朗，美元避险买盘减弱

地缘政治方面，美元避险买盘近期明显减弱。据半岛电视台报道，美国总统特朗普明确排除立即对伊朗采取军事行动的可能性，并表示“今天不会有打击”，令市场紧张情绪暂时缓和。

然而，风险并未真正消退。市场仍高度关注本周以色列选举结果，以及下周公开展的美国中期选举可能带来的政策转向，担忧军事行动可能在选举后重启。

情报报告进一步指出，一旦冲突升级，伊朗已准备对以色列与阿联酋等关键地区目标实施报复。

这种“暂缓但未解除”的状态，使避险美元难以获得持续买盘支撑，反而可能在风险偏好回升时承压，加剧美元兑日元等货币对的波动。

机构观点

荷兰国际集团（ING）指出，多项指标显示美元已偏高估，净多头仓位与期权风险逆转也接近阶段性高位，但目前尚无明确触发因素推动反转。美联储紧缩预期相对其他央行更为黏着，即使油价回落也难大幅削弱美元。全球债市疲软继续支撑对流动性防御性货币的需求。

ING认为，除非出现类似2025年“卖出美国”冲击或宏观显著转向，否则美元动能难以轻易逆转，短期仍以高位震荡或小幅上行主基调。

汇丰全球外汇研究负责人Paul Mackel等认为，美元前景已改善，有望继续温和上行。美国数据强劲、美联储政策不确定性下降是主要支撑；欧洲与英国的财政与政治风险则为美元提供额外助力。

汇丰预计美元相对欧元、英镑和日元仍将保持优势，并可能至少延续至2027年上半年。虽然加息节奏可能不如市场定价激进，但“最干净的脏衬衫”地位仍在，渐进式升值仍是基准情景。

总结

美元指数在上一交易日上涨后一度回落至101.50附近，核心压力来自美联储政策预期：10月按兵不动概率约90.6%，12月加息概率约79.7%，多位官员呼吁耐心支持本周暂停。

与此同时，特朗普排除立即打击伊朗令避险需求减弱，进一步压制美元，但以色列选举与美国中期选举后的地缘不确定性仍在。本周PCE通胀与三季度GDP初值将成为判断后续利率路径的关键指引。短期美元走势取决于政策预期与避险情绪的拉锯。


（美元指数日线图，）

北京时间14:10，美元指数报101.71。