週一（10月26日）亞洲時段，美元指數在上一交易日上漲後回落，一度跌向101.57，當前交投於101.70附近，仍處於近三週低位附近。市場預期美聯儲10月維持利率不變、12月再加息。特朗普排除立即打擊伊朗，避險需求減弱令美元承壓，但選舉節點後的地緣不確定性仍在。

政策預期：10月按兵不動概率約90.6%，12月加息概率約79.7%

金融市場預計美聯儲將在10月維持利率不變，隨後可能在12月再次加息。

據CME FedWatch工具，市場定價反映10月27日至28日政策會議維持利率不變的概率約為90.6%，12月加息概率約為79.7%。

布朗兄弟哈里曼的Elias Haddad指出，聯邦公開市場委員會本週料維持政策不變，聯邦基金目標區間在9月加息25個基點後“穩定於3.75%至4.00%”。

他表示，“多位關鍵美聯儲官員呼籲耐心，支持按兵不動”，而期貨市場“暗示本週加息概率僅10%，12月9日加息幾乎被完全定價”。

在美國數據穩健、通脹壓力持續的背景下，Haddad認為這一立場繼續支撐美元。

數據焦點：PCE與三季度GDP成關鍵指引

投資者本週將高度關注美國即將公佈的兩項關鍵宏觀數據——個人消費支出（PCE）物價指數與三季度GDP初值。

PCE作為美聯儲最看重的通脹指標，將直接反映核心通脹壓力是否仍具粘性，從而影響市場對未來利率路徑的判斷。

若PCE數據超預期，可能強化“更高更久”的利率預期，為美元提供支撐；反之則可能加劇降息或暫停加息的討論。三季度GDP初值則將揭示美國經濟動能的真實強度，消費、投資與淨出口的分項表現尤其關鍵。

兩項數據的組合結果，將在美聯儲決議後的政策指引與市場定價之間形成重要橋樑，短期內主導美元走勢與利率預期的調整節奏。

避險需求：特朗普排除立即打擊伊朗，美元避險買盤減弱

地緣政治方面，美元避險買盤近期明顯減弱。據半島電視台報道，美國總統特朗普明確排除立即對伊朗採取軍事行動的可能性，並表示“今天不會有打擊”，令市場緊張情緒暫時緩和。

然而，風險並未真正消退。市場仍高度關注本週以色列選舉結果，以及下週公開展的美國中期選舉可能帶來的政策轉向，擔憂軍事行動可能在選舉後重啓。

情報報告進一步指出，一旦衝突升級，伊朗已準備對以色列與阿聯酋等關鍵地區目標實施報復。

這種“暫緩但未解除”的狀態，使避險美元難以獲得持續買盤支撐，反而可能在風險偏好回升時承壓，加劇美元兑日元等貨幣對的波動。

機構觀點

荷蘭國際集團（ING）指出，多項指標顯示美元已偏高估，淨多頭倉位與期權風險逆轉也接近階段性高位，但目前尚無明確觸發因素推動反轉。美聯儲緊縮預期相對其他央行更為黏着，即使油價回落也難大幅削弱美元。全球債市疲軟繼續支撐對流動性防禦性貨幣的需求。

ING認為，除非出現類似2025年“賣出美國”衝擊或宏觀顯著轉向，否則美元動能難以輕易逆轉，短期仍以高位震盪或小幅上行主基調。

滙豐全球外匯研究負責人Paul Mackel等認為，美元前景已改善，有望繼續温和上行。美國數據強勁、美聯儲政策不確定性下降是主要支撐；歐洲與英國的財政與政治風險則為美元提供額外助力。

滙豐預計美元相對歐元、英鎊和日元仍將保持優勢，並可能至少延續至2027年上半年。雖然加息節奏可能不如市場定價激進，但“最乾淨的髒襯衫”地位仍在，漸進式升值仍是基準情景。

總結

美元指數在上一交易日上漲後一度回落至101.50附近，核心壓力來自美聯儲政策預期：10月按兵不動概率約90.6%，12月加息概率約79.7%，多位官員呼籲耐心支持本週暫停。

與此同時，特朗普排除立即打擊伊朗令避險需求減弱，進一步壓制美元，但以色列選舉與美國中期選舉後的地緣不確定性仍在。本週PCE通脹與三季度GDP初值將成為判斷後續利率路徑的關鍵指引。短期美元走勢取決於政策預期與避險情緒的拉鋸。


（美元指數日線圖，）

北京時間14:10，美元指數報101.71。