杰弗里·拉克尔（Jeffrey Lacker）素来是美联储内部知名的鹰派人物，在本轮十月FOMC会议结束后，他一改此前全力支持凯文·沃什（Kevin Warsh）的态度，观点转向谨慎矛盾。拉克尔认可沃什对2%通胀目标的表态，但批评政策行动滞后，警示通胀顽固之下，美联储需要更快、更大幅度加息。

老牌鹰派的过往：长期主张加息对抗通胀

拉克尔在2004年至2017年间担任里士满联储主席，任职期间一贯主张上调利率以遏制通胀。早在2012年，他就曾八次在FOMC投票中投下反对票，理由是当时美联储的刺激政策对实体经济拉动有限，反而会推高通胀水平，是美联储圈内辨识度很高的通胀警惕派。

态度转变：从力挺沃什，到担忧行动缺乏紧迫感

自沃什被提名担任美联储主席之初，拉克尔就对其持支持立场，也认可沃什主导的九月加息，这是美联储自2023年以来的首次加息。但在刚刚落幕的十月议息会议之后，拉克尔的看法趋于谨慎。市场此前普遍预判，美联储本次会议按兵不动，大概率在十二月重启加息。拉克尔说：“本次会议结果我一点都不意外，美联储此前已经明确释放暂停信号，但在推动通胀回落至2%这件事上，他们表现出来缺乏紧迫感，让我感到意外。”

通胀持续顽固，渐进加息或将陷入被动

拉克尔担忧，如果美联储仅缓慢收紧政策，而通胀持续居高不下，央行会进一步落后于政策节奏。他表示，当前通胀持续维持在3%附近，今年数据不断走强，通胀压力已经扩散至更多品类。他还发出警示，推迟加息会大幅提升后续单次加息50个基点的可能性，这种突击式调整，造成的市场波动，远大于当下及时小幅加息。

在他看来，去年年末的三次降息本身就是失误，当时美联储预判通胀会回落，现实却是通胀持续卡在3%附近。拉克尔说：“美联储预判错了方向，在通胀尚未回到2%时降息，让货币政策重回刺激状态，而非中性立场。”

认可通胀目标表态，批评言行存在脱节

拉克尔肯定沃什反复锚定2%通胀目标的做法。他说：“沃什传递出压低通胀至2%的坚定态度，这一点十分难得，毕竟通胀已经连续五年高于目标水平。”他也理解沃什身处的复杂政治环境，华盛顿层面整体偏向鸽派诉求。但拉克尔认为，沃什的领导尚在磨合阶段，还没有完全站稳脚跟，在沟通管理、内部协调上还存在初期磨合难题。他最核心的批评在于，沃什的强硬表态，没有配套对应的果断政策行动。拉克尔表示，沃什的措辞和FOMC的利率路径并不匹配，当前的政策节奏，和上一任美联储主席偏于松懈的思路十分相似。

后续加息路径预判：不止一次加息，联邦基金利率或突破5%

在加息节奏上，拉克尔判断，除了市场普遍预期的十二月加息之外，明年一季度美联储还会继续加息，并且一次加息并不足够。他说：“仅仅一季度一次加息是不够的，想要压低通胀，联邦基金利率需要接近甚至超过5%。”

结语

拉克尔的观点折射出鹰派阵营的焦虑：光有抗通胀的表态远远不够。沃什正处在考验期，市场将持续观察，他能否把控通胀的表态转化为持续、果断的紧缩行动。