傑弗裏·拉克爾（Jeffrey Lacker）素來是美聯儲內部知名的鷹派人物，在本輪十月FOMC會議結束後，他一改此前全力支持凱文·沃什（Kevin Warsh）的態度，觀點轉向謹慎矛盾。拉克爾認可沃什對2%通脹目標的表態，但批評政策行動滯後，警示通脹頑固之下，美聯儲需要更快、更大幅度加息。

老牌鷹派的過往：長期主張加息對抗通脹

拉克爾在2004年至2017年間擔任里士滿聯儲主席，任職期間一貫主張上調利率以遏制通脹。早在2012年，他就曾八次在FOMC投票中投下反對票，理由是當時美聯儲的刺激政策對實體經濟拉動有限，反而會推高通脹水平，是美聯儲圈內辨識度很高的通脹警惕派。

態度轉變：從力挺沃什，到擔憂行動缺乏緊迫感

自沃什被提名擔任美聯儲主席之初，拉克爾就對其持支持立場，也認可沃什主導的九月加息，這是美聯儲自2023年以來的首次加息。但在剛剛落幕的十月議息會議之後，拉克爾的看法趨於謹慎。市場此前普遍預判，美聯儲本次會議按兵不動，大概率在十二月重啓加息。拉克爾説：“本次會議結果我一點都不意外，美聯儲此前已經明確釋放暫停信號，但在推動通脹回落至2%這件事上，他們表現出來缺乏緊迫感，讓我感到意外。”

通脹持續頑固，漸進加息或將陷入被動

拉克爾擔憂，如果美聯儲僅緩慢收緊政策，而通脹持續居高不下，央行會進一步落後於政策節奏。他表示，當前通脹持續維持在3%附近，今年數據不斷走強，通脹壓力已經擴散至更多品類。他還發出警示，推遲加息會大幅提升後續單次加息50個基點的可能性，這種突擊式調整，造成的市場波動，遠大於當下及時小幅加息。

在他看來，去年年末的三次降息本身就是失誤，當時美聯儲預判通脹會回落，現實卻是通脹持續卡在3%附近。拉克爾説：“美聯儲預判錯了方向，在通脹尚未回到2%時降息，讓貨幣政策重回刺激狀態，而非中性立場。”

認可通脹目標表態，批評言行存在脱節

拉克爾肯定沃什反覆錨定2%通脹目標的做法。他説：“沃什傳遞出壓低通脹至2%的堅定態度，這一點十分難得，畢竟通脹已經連續五年高於目標水平。”他也理解沃什身處的複雜政治環境，華盛頓層面整體偏向鴿派訴求。但拉克爾認為，沃什的領導尚在磨合階段，還沒有完全站穩腳跟，在溝通管理、內部協調上還存在初期磨合難題。他最核心的批評在於，沃什的強硬表態，沒有配套對應的果斷政策行動。拉克爾表示，沃什的措辭和FOMC的利率路徑並不匹配，當前的政策節奏，和上一任美聯儲主席偏於鬆懈的思路十分相似。

後續加息路徑預判：不止一次加息，聯邦基金利率或突破5%

在加息節奏上，拉克爾判斷，除了市場普遍預期的十二月加息之外，明年一季度美聯儲還會繼續加息，並且一次加息並不足夠。他説：“僅僅一季度一次加息是不夠的，想要壓低通脹，聯邦基金利率需要接近甚至超過5%。”

結語

拉克爾的觀點折射出鷹派陣營的焦慮：光有抗通脹的表態遠遠不夠。沃什正處在考驗期，市場將持續觀察，他能否把控通脹的表態轉化為持續、果斷的緊縮行動。