เมื่อวันจันทร์ (4 สิงหาคม) สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มหลัก (FCPOc3) ในตลาดซื้อขายล่วงหน้าตราสารอนุพันธ์เบอร์ซามาเลเซีย (BMD) ปิดตลาดลดลง 1.39% ที่ 4,186 ริงกิต/ตัน ตัวชี้วัดทางเทคนิคระหว่างวันแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นและขาลงแบบผสมผสาน โดยเส้นกลางของ Bollinger Band (20,2) อยู่ที่ 4,341 ริงกิต ขณะที่ RSI (14) ทรงตัวชั่วคราวในกรอบกลางที่ 50.01 ภาวะตลาดถูกครอบงำอย่างชัดเจนด้วยปัจจัยพื้นฐานเชิงลบ โดยเฉพาะอย่างยิ่งการสะสมสินค้าคงคลังอย่างต่อเนื่องและการคาดการณ์ว่าการผลิตจะฟื้นตัว ประกอบกับความอ่อนแอของตลาดน้ำมันและไขมันภายนอก ส่งผลให้ราคาปรับตัวลดลง

แรงกดดันพื้นฐานเน้นย้ำ: สินค้าคงคลังอาจแตะระดับสูงสุดในรอบสองปี

ผลสำรวจโดยสถาบันชั้นนำแห่งหนึ่งระบุว่า คาดการณ์ว่าสต็อกน้ำมันปาล์มของมาเลเซียจะเพิ่มขึ้นเป็นเดือนที่ 5 ติดต่อกันในเดือนกรกฎาคม ซึ่งแตะระดับสูงสุดในรอบเกือบสองปี แม้ว่าข้อมูลการส่งออกจะยังไม่ได้รับการเปิดเผย แต่ปริมาณการผลิตที่เพิ่มขึ้นตามฤดูกาลได้เกินขีดความสามารถของตลาดที่จะรองรับได้อย่างมาก เดวิด อึง เทรดเดอร์ของบริษัทค้าขาย Iceberg X Sdn Bhd ในกรุงกัวลาลัมเปอร์ กล่าวว่า "ขณะนี้ตลาดกำลังให้ความสนใจกับรายงานประจำเดือนของคณะกรรมการน้ำมันปาล์มมาเลเซีย (MPOB) เมื่อวันที่ 11 สิงหาคม หากสต็อกน้ำมันปาล์มเพิ่มขึ้นเกินกว่าที่คาดการณ์ไว้ ราคาอาจลดลงต่อไปที่ระดับแนวรับที่ 4,180 ริงกิต"

เป็นที่น่าสังเกตว่าอินเดียได้เห็นการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในด้านอุปสงค์ การนำเข้าน้ำมันปาล์มลดลงในเดือนกรกฎาคมเนื่องจากการยกเลิกสัญญา ขณะที่การนำเข้าน้ำมันถั่วเหลืองพุ่งสูงสุดในรอบสามปีเนื่องจากข้อได้เปรียบด้านราคาและความล่าช้าของสินค้าที่มาถึง ผลกระทบจากการทดแทนนี้ยิ่งทำให้แรงกดดันด้านยอดขายน้ำมันปาล์มรุนแรงขึ้น นอกจากนี้ ค่าเงินริงกิตแข็งค่าขึ้น 0.94% เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐในวันนั้น ส่งผลให้ความสามารถในการแข่งขันของสินค้าโภคภัณฑ์ที่ใช้สกุลเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนตัวลง

ตลาดที่เกี่ยวข้องลาก: น้ำมันดิบและน้ำมันคู่แข่งอ่อนค่าลงพร้อมกัน

ราคาน้ำมันดิบในตลาดโลกปรับตัวลดลงหลังจากที่กลุ่มโอเปกพลัสประกาศแผนการเพิ่มกำลังการผลิตในเดือนกันยายน ซึ่งส่งผลทางอ้อมต่อศักยภาพทางเศรษฐกิจของน้ำมันปาล์มในฐานะวัตถุดิบไบโอดีเซล ขณะเดียวกัน แม้ว่าสัญญาซื้อขายน้ำมันถั่วเหลือง (DBYcv1) ที่ตลาดสินค้าโภคภัณฑ์ต้าเหลียนในจีนจะเพิ่มขึ้น 0.27% แต่สัญญาซื้อขายน้ำมันปาล์ม (DCPcv1) กลับลดลง 0.63% ซึ่งสะท้อนถึงมุมมองที่ระมัดระวังของตลาดต่อปัจจัยพื้นฐานของน้ำมันปาล์ม ราคาน้ำมันถั่วเหลืองที่ตลาดชิคาโก (CBOT) ก็ปรับตัวลดลงเช่นกัน ซึ่งตอกย้ำถึงภาวะอ่อนแอของตลาดน้ำมันพืชโลก

มุมมองของสถาบัน: แรงกดดันระยะสั้นและการติดตามราคาที่สำคัญ

เดวิด อึ้ง เน้นย้ำว่าระดับ 4,180 ริงกิตมาเลเซียเป็นแนวรับระยะสั้นที่สำคัญในมุมมองทางเทคนิค ซึ่งหากทะลุผ่านระดับดังกล่าวอาจเปิดช่องให้ราคาปรับตัวลดลงได้อีก ในขณะเดียวกัน แนวต้านที่ 4,300 ริงกิตมาเลเซียจำเป็นต้องทะลุผ่านเพื่อพลิกกลับแนวโน้มขาลง นักวิเคราะห์บางคนเชื่อว่าราคาปัจจุบันได้สะท้อนแรงกดดันด้านสินค้าคงคลังบางส่วนแล้ว และหากรายงานของ MPOB ไม่พบข้อมูลที่ไม่คาดคิด ก็อาจมีโอกาสฟื้นตัวจากภาวะขายมากเกินไป (oversold) อย่างไรก็ตาม แนวโน้มในระยะกลางถึงระยะยาวยังคงขึ้นอยู่กับว่าการผลิตในประเทศผู้ผลิตรายใหญ่จะถึงจุดสูงสุดเมื่อใด

ตลาดน้ำมันปาล์มกำลังเผชิญกับความท้าทายสองด้าน ได้แก่ แรงกดดันด้านอุปทานตามฤดูกาลและการทดแทนอุปสงค์ ผู้ค้าควรติดตามอย่างใกล้ชิดว่าข้อมูลของ MPOB ยืนยันการคาดการณ์สินค้าคงคลังหรือไม่ และผลกระทบเล็กน้อยจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเงินริงกิตต่อต้นทุนการส่งออก หากปราศจากผลกระทบจากสภาพอากาศที่ไม่คาดคิดหรือมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ ราคาน้ำมันปาล์มมีแนวโน้มที่จะยังคงผันผวนและอ่อนแอ