Vào thứ Hai (ngày 4 tháng 8), hợp đồng dầu cọ chính (FCPOc3) trên Sàn giao dịch phái sinh Bursa Malaysia (BMD) đã đóng cửa giảm 1,39% xuống còn 4.186 ringgit/tấn. Các chỉ báo kỹ thuật trong ngày cho thấy xu hướng tăng và giảm đan xen: đường giữa của Dải Bollinger (20,2) ở mức 4.341 ringgit, trong khi chỉ báo RSI (14) tạm thời ổn định trong phạm vi trung tính là 50,01. Tâm lý thị trường rõ ràng bị chi phối bởi các yếu tố cơ bản tiêu cực, đặc biệt là việc tiếp tục tích tụ hàng tồn kho và kỳ vọng sản lượng sẽ phục hồi. Điều này, cùng với sự yếu kém của thị trường dầu và mỡ bên ngoài, đã kìm hãm đà tăng giá.

Điểm nhấn áp lực cơ bản: Hàng tồn kho có thể đạt mức cao nhất trong hai năm

Một khảo sát của một tổ chức hàng đầu cho thấy dự trữ dầu cọ của Malaysia dự kiến sẽ tăng tháng thứ năm liên tiếp vào tháng 7, đạt mức cao nhất trong gần hai năm. Mặc dù dữ liệu xuất khẩu vẫn chưa được công bố, nhưng mức tăng sản lượng theo mùa đã vượt quá đáng kể khả năng hấp thụ của thị trường. David Ng, một nhà giao dịch độc quyền tại công ty giao dịch Iceberg X Sdn Bhd có trụ sở tại Kuala Lumpur, nhận định: "Thị trường hiện đang tập trung vào báo cáo hàng tháng của Ủy ban Dầu cọ Malaysia (MPOB) vào ngày 11 tháng 8. Nếu mức tăng tồn kho vượt quá dự kiến, giá có thể tiếp tục giảm xuống mức hỗ trợ 4.180 ringgit."

Điều đáng chú ý là Ấn Độ đã chứng kiến những thay đổi về mặt cấu trúc trong nhu cầu. Nhập khẩu dầu cọ giảm trong tháng 7 do các hợp đồng bị hủy bỏ, trong khi nhập khẩu dầu đậu nành tăng vọt lên mức cao nhất trong ba năm do lợi thế về giá và việc hàng hóa đến chậm. Hiệu ứng thay thế này đã làm gia tăng áp lực bán dầu cọ. Hơn nữa, đồng ringgit đã tăng giá 0,94% so với đô la Mỹ vào ngày hôm đó, làm suy yếu sức cạnh tranh của các mặt hàng được định giá bằng đô la.

Các thị trường liên quan kéo theo: Dầu thô và các loại dầu cạnh tranh suy yếu đồng loạt

Giá dầu thô quốc tế giảm sau khi OPEC+ công bố kế hoạch tăng sản lượng vào tháng 9, gián tiếp làm suy yếu khả năng kinh tế của dầu cọ như một nguyên liệu đầu vào cho nhiên liệu sinh học. Trong khi đó, trong khi hợp đồng dầu đậu nành (DBYcv1) trên Sàn giao dịch hàng hóa Đại Liên (Trung Quốc) tăng nhẹ 0,27%, hợp đồng dầu cọ (DCPcv1) lại giảm 0,63%, phản ánh triển vọng thận trọng của thị trường về các yếu tố cơ bản của dầu cọ. Giá dầu đậu nành trên Sàn giao dịch hàng hóa Chicago (CBOT) cũng giảm, càng khẳng định thêm sự yếu kém của thị trường dầu thực vật toàn cầu.

Quan điểm của tổ chức: Áp lực ngắn hạn và giám sát giá chính

David Ng nhấn mạnh rằng ngưỡng 4.180 MYR là ngưỡng hỗ trợ quan trọng ngắn hạn về mặt kỹ thuật, việc phá vỡ ngưỡng này có thể mở ra tiềm năng giảm giá sâu hơn. Đồng thời, ngưỡng kháng cự 4.300 MYR cần bị phá vỡ để đảo ngược xu hướng giảm. Một số nhà phân tích tin rằng giá hiện tại đã phản ánh một phần áp lực tồn kho, và nếu báo cáo của MPOB không tiết lộ bất kỳ dữ liệu bất ngờ nào, có thể có cơ hội phục hồi ở trạng thái quá bán. Tuy nhiên, xu hướng trung và dài hạn vẫn phụ thuộc vào thời điểm sản lượng tại các nước sản xuất lớn đạt đỉnh.

Thị trường dầu cọ đang đối mặt với thách thức kép từ áp lực cung theo mùa và sự thay đổi nhu cầu. Các nhà giao dịch nên theo dõi chặt chẽ liệu dữ liệu của MPOB có xác nhận kỳ vọng tồn kho hay không và tác động biên của biến động tỷ giá ringgit lên chi phí xuất khẩu. Nếu không có biến động thời tiết bất ngờ hoặc các chính sách kích thích, giá cả có thể sẽ vẫn biến động và yếu.