อัตราเงินเฟ้อราคาขายส่งของสหรัฐฯ พุ่งสูงขึ้นในเดือนกรกฎาคม ก่อให้เกิดความกังวลต่อตลาดเกี่ยวกับแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่กลับมาอีกครั้ง ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ที่เผยแพร่โดยสำนักงานสถิติแรงงานสหรัฐฯ (BLS) เมื่อวันที่ 14 สิงหาคม ระบุว่า PPI เพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และ 3.3% เมื่อเทียบเป็นรายปีในเดือนกรกฎาคม ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ก่อนหน้านี้นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ว่า PPI จะเพิ่มขึ้นเพียง 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และ 2.5% เมื่อเทียบเป็นรายปี



ดัชนี PPI พื้นฐาน (ไม่รวมรายการที่ผันผวนมากกว่า เช่น อาหารและพลังงาน) เพิ่มขึ้น 0.9% เมื่อเทียบเป็นรายเดือนและ 3.7% เมื่อเทียบเป็นรายปี สูงกว่าที่รอยเตอร์คาดการณ์ไว้ที่ 0.2% และ 2.9% ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นรายเดือนที่มากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565

ข้อมูล PPI ในเดือนมิถุนายนได้รับการแก้ไขเพิ่มขึ้นเป็น 2.4% จาก 2.3% ในตอนแรก ขณะที่ PPI พื้นฐานพุ่งจาก 2.6% ในเดือนมิถุนายนเป็น 3.7% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงกดดันเงินเฟ้อยังคงสะสมอยู่ในห่วงโซ่อุปทาน

ราคาบริการเพิ่มขึ้น 1.1% ในเดือนกรกฎาคม ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นมากที่สุดนับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2565 โดยอัตรากำไรจากบริการการค้าเพิ่มขึ้น 2% คิดเป็นสัดส่วนมากกว่า 50% ของการเพิ่มขึ้นรายเดือน อัตรากำไรจากธุรกิจค้าส่งเครื่องจักรและอุปกรณ์เพิ่มขึ้น 3.8% และราคาบริการทางการเงิน ที่พักท่องเที่ยว ค้าปลีกรถยนต์ และค่าระวางเรือก็เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเช่นกัน

ในด้านราคาสินค้าโภคภัณฑ์ ราคาผัก เนื้อสัตว์ และไข่ ส่งผลให้ดัชนี PPI สินค้าโภคภัณฑ์เพิ่มขึ้น 0.7% ซึ่งถือเป็นการเพิ่มขึ้นครั้งใหญ่ที่สุดนับตั้งแต่เดือนมกราคมปีนี้

ปฏิกิริยาของตลาดและความคิดเห็นของผู้เชี่ยวชาญ

ข้อมูล PPI ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ ได้กระตุ้นให้มีการประเมินความคาดหวังของตลาดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนโดยธนาคารกลางสหรัฐฯ อีกครั้ง คริส ลาร์กิน กรรมการผู้จัดการฝ่ายการค้าและการลงทุนของ Morgan Stanley E*TRADE กล่าวว่า "ข้อมูล PPI ชี้ให้เห็นว่าอัตราเงินเฟ้อไม่ได้ดีอย่างที่ข้อมูล CPI ของวันอังคารบ่งชี้ไว้ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลนี้ไม่ได้ตัดความเป็นไปได้ที่การปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนจะเป็นไปได้ทั้งหมด แต่จากปฏิกิริยาเบื้องต้นของตลาด ความเป็นไปได้ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับเมื่อไม่กี่วันที่ผ่านมา"

เจมส์ เชงค์ ซีอีโอของ PenFed Credit Union เตือนว่า "รายงานดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เช้านี้สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างมาก ซึ่งจะยิ่งตอกย้ำการตัดสินใจของเฟดที่จะ 'รอดูสถานการณ์' ตลาดจำเป็นต้องเผชิญหน้ากับความจริง ไม่ใช่ภาพลวงตา สิ่งนี้ชี้ให้เห็นว่าอัตราดอกเบี้ยอาจยังคงอยู่ในระดับที่สูงขึ้น และความเป็นไปได้ของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนก็ลดลง นอกจากนี้ นักวิจารณ์อาจตั้งคำถามถึงความถูกต้องแม่นยำของข้อมูลและการคาดการณ์รายไตรมาสของสำนักงานสถิติแรงงานอีกครั้ง"

คริส แซคคาเรลลี ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Northlight Asset Management กล่าวว่า "การที่ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) พุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็วในเช้าวันนี้ บ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อกำลังแผ่ขยายไปทั่วเศรษฐกิจ แม้ว่าผู้บริโภคจะยังไม่รู้สึกถึงผลกระทบอย่างเต็มที่ก็ตาม เมื่อพิจารณาจากข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ที่อ่อนตัวลงในวันอังคาร นี่ถือเป็นสัญญาณบวกที่ไม่คาดคิด ซึ่งอาจบั่นทอนความเชื่อมั่นของตลาดเกี่ยวกับการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่ "หลีกเลี่ยงไม่ได้" ในเดือนหน้า" เขากล่าวเสริมว่า ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะมีข้อมูลเพิ่มเติมก่อนการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยในช่วงกลางเดือนกันยายน ซึ่งรวมถึงดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI), ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI), ดัชนีเงินเฟ้อ PCE และรายงานการจ้างงานอื่นๆ

“ความแข็งแกร่งของดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อในห่วงโซ่อุปทานอาจคงอยู่ยาวนานกว่าที่คาดการณ์ไว้” ไมเคิล เฟโรลี หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของเจพีมอร์แกน เชส กล่าว “สิ่งนี้อาจบีบให้เฟดต้องพิจารณาแนวทางนโยบายใหม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากมาตรการเงินเฟ้อพื้นฐานยังคงสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้”

“ข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เดือนกรกฎาคมที่มีการขยายตัวอย่างเห็นได้ชัด ทั้งราคาสินค้าและบริการ ชี้ให้เห็นว่าแรงกดดันด้านเงินเฟ้อไม่ได้จำกัดอยู่แค่ด้านใดด้านหนึ่ง” เดวิด เมอริเคิล นักเศรษฐศาสตร์จากโกลด์แมน แซคส์ กล่าว “ซึ่งอาจหมายถึงความเสี่ยงด้านบวกต่อดัชนีราคาผู้ผลิต (CPI) ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า”

คริส รัปคีย์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ตลาดของธนาคารแห่งโตเกียว-มิตซูบิชิ ยูเอฟเจ ให้ความเห็นว่า "การที่ดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) พุ่งสูงขึ้นอย่างไม่คาดคิดได้ส่งสัญญาณเตือนไปยังธนาคารกลางสหรัฐฯ โดยบ่งชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อยังไม่สามารถควบคุมได้อย่างเต็มที่ ความคาดหวังของตลาดต่อการลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายนอาจมองโลกในแง่ดีเกินไป โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อแรงกดดันด้านราคาขายส่งอาจค่อยๆ ส่งต่อไปยังผู้บริโภค"

ผลกระทบต่อตลาด

เครื่องมือ CME FedWatch แสดงให้เห็นว่าความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 4.25%-4.5% ไม่เปลี่ยนแปลงเพิ่มขึ้นเป็น 7.5% จาก 0% ในวันก่อนหน้า ความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 50 จุดพื้นฐานลดลงเป็น 0% จาก 5.7% และความน่าจะเป็นที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานลดลงเล็กน้อยจาก 94.3% เป็น 92.5%
-
ปฏิกิริยาของตลาดต่อข้อมูล PPI สะท้อนให้เห็นถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นของนักลงทุนว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะสามารถผ่อนคลายนโยบายการเงินท่ามกลางแรงกดดันด้านเงินเฟ้อได้หรือไม่

พื้นหลังข้อมูล

ดัชนี PPI แตกต่างจากดัชนี CPI ตรงที่ดัชนี PPI มุ่งเน้นไปที่ราคาผู้ผลิตในประเทศและไม่รวมสินค้าที่นำเข้า ทำให้เป็นตัวบ่งชี้แนวโน้มเงินเฟ้อในประเทศของสหรัฐฯ ได้ดีกว่า การเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดของดัชนี PPI อาจเป็นสัญญาณของแรงกดดันที่อาจเกิดขึ้นต่อดัชนี CPI ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการเพิ่มขึ้นอย่างกว้างขวางของราคาบริการและสินค้า

เฟดจะได้รับข้อมูลเพิ่มเติมก่อนการประชุมกลางเดือนกันยายน รวมถึงดัชนี PPI, CPI และ PCE รวมถึงรายงานการจ้างงานฉบับอื่น ซึ่งจะร่วมกันกำหนดทิศทางนโยบายอัตราดอกเบี้ย

ปฏิกิริยาของตลาดต่อข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) บ่งชี้ว่านักลงทุนกำลังประเมินทิศทางของเงินเฟ้อและแนวโน้มนโยบายการเงินของเฟดอีกครั้ง แม้ว่าข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (CPI) ของวันอังคารจะอ่อนตัวลง แต่ผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งของดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เน้นย้ำถึงความซับซ้อนของเงินเฟ้อ และอาจบังคับให้เฟดต้องระมัดระวังมากขึ้นในการปรับลดอัตราดอกเบี้ย