Lạm phát giá bán buôn tại Hoa Kỳ tăng vọt trong tháng 7, làm dấy lên lo ngại của thị trường về áp lực lạm phát mới. Theo dữ liệu Chỉ số Giá Sản xuất (PPI) do Cục Thống kê Lao động Hoa Kỳ (BLS) công bố ngày 14 tháng 8, PPI đã tăng 0,9% so với tháng trước và 3,3% so với cùng kỳ năm trước trong tháng 7, vượt xa dự đoán. Trước đó, các nhà kinh tế dự đoán PPI chỉ tăng 0,2% so với tháng trước và 2,5% so với cùng kỳ năm trước.



Chỉ số PPI cốt lõi (không bao gồm các mặt hàng dễ biến động hơn như thực phẩm và năng lượng) cũng tăng 0,9% so với tháng trước và 3,7% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn dự báo của Reuters là 0,2% và 2,9%, mức tăng hàng tháng lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2022.

Dữ liệu PPI tháng 6 được điều chỉnh tăng từ 2,3% ban đầu lên 2,4%, trong khi PPI cốt lõi tăng vọt từ 2,6% trong tháng 6 lên 3,7% trong tháng 7, cho thấy áp lực lạm phát tiếp tục tích tụ trong chuỗi cung ứng.

Giá dịch vụ tăng 1,1% trong tháng 7, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 3 năm 2022, với biên lợi nhuận dịch vụ thương mại tăng vọt 2%, chiếm hơn 50% mức tăng hàng tháng. Biên lợi nhuận bán buôn máy móc và thiết bị tăng 3,8%, và giá dịch vụ tài chính, lưu trú du lịch, bán lẻ ô tô và vận tải cũng tăng đáng kể.

Về giá cả hàng hóa, giá rau, thịt và trứng đã đẩy chỉ số giá sản xuất hàng hóa (PPI) tăng 0,7%, mức tăng lớn nhất kể từ tháng 1 năm nay.

Phản ứng của thị trường và ý kiến chuyên gia

Dữ liệu PPI, vượt kỳ vọng, đã khiến thị trường phải đánh giá lại kỳ vọng của mình về việc Cục Dự trữ Liên bang (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất vào tháng 9. Ông Chris Larkin, Giám đốc Điều hành Giao dịch và Đầu tư tại Morgan Stanley E*TRADE, cho biết: "Dữ liệu PPI cho thấy lạm phát không hề yếu như dữ liệu CPI hôm thứ Ba. Điều này không hoàn toàn loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9, nhưng dựa trên phản ứng ban đầu của thị trường, khả năng cắt giảm lãi suất đã giảm nhẹ so với vài ngày trước."

James Schenk, Tổng giám đốc điều hành của PenFed Credit Union, cảnh báo: "Báo cáo PPI sáng nay cao hơn đáng kể so với dự kiến, điều này sẽ củng cố quyết định 'chờ đợi và quan sát' của Fed. Thị trường cần đối mặt với thực tế, chứ không phải ảo tưởng. Điều này cho thấy lãi suất có thể vẫn ở mức cao và khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 9 đã giảm bớt. Ngoài ra, những người chỉ trích có thể một lần nữa đặt câu hỏi về tính chính xác của dữ liệu và dự báo hàng quý của Cục Thống kê Lao động."

Chris Zaccarelli, giám đốc đầu tư của Northlight Asset Management, nhận định: "Chỉ số PPI tăng mạnh sáng nay cho thấy lạm phát đang lan rộng khắp nền kinh tế, ngay cả khi người tiêu dùng vẫn chưa cảm nhận được đầy đủ. Với dữ liệu CPI không mấy khả quan vào thứ Ba, đây là một cú sốc tăng giá bất ngờ, có thể làm suy yếu sự lạc quan của thị trường về việc cắt giảm lãi suất "không thể tránh khỏi" vào tháng tới." Ông nói thêm rằng Cục Dự trữ Liên bang sẽ có thêm dữ liệu trước khi đưa ra quyết định lãi suất vào giữa tháng 9, bao gồm PPI, CPI, chỉ số lạm phát PCE và một báo cáo việc làm khác.

"Sức mạnh của PPI cho thấy áp lực lạm phát trong chuỗi cung ứng có thể dai dẳng hơn dự kiến", Michael Feroli, chuyên gia kinh tế trưởng tại JPMorgan Chase, nhận định. "Điều này có thể buộc Fed phải xem xét lại đường lối chính sách, đặc biệt nếu các chỉ số lạm phát cốt lõi tiếp tục vượt quá kỳ vọng."

"Dữ liệu PPI tháng 7 có phạm vi rộng – với mức tăng đáng kể ở cả giá dịch vụ và hàng hóa – cho thấy áp lực lạm phát không chỉ giới hạn ở một lĩnh vực nào", David Mericle, chuyên gia kinh tế tại Goldman Sachs, nhận định. "Điều này có thể đồng nghĩa với rủi ro tăng giá CPI trong những tháng tới."

Chris Rupkey, chuyên gia kinh tế thị trường trưởng tại Ngân hàng Tokyo-Mitsubishi UFJ, nhận xét: "Sự gia tăng bất ngờ của PPI đã gióng lên hồi chuông cảnh báo cho Cục Dự trữ Liên bang, cho thấy lạm phát chưa được kiểm soát hoàn toàn. Kỳ vọng của thị trường về việc cắt giảm lãi suất vào tháng 9 có thể là quá lạc quan, đặc biệt là khi áp lực giá bán buôn có thể dần dần được truyền sang người tiêu dùng."

Tác động thị trường

Công cụ FedWatch của CME cho thấy khả năng Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất ở mức 4,25%-4,5% đã tăng lên 7,5% từ mức 0% của ngày hôm trước, khả năng cắt giảm lãi suất 50 điểm cơ bản giảm xuống 0% từ mức 5,7% và khả năng cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản giảm nhẹ từ 94,3% xuống 92,5%.
.
Phản ứng của thị trường đối với dữ liệu PPI phản ánh mối lo ngại ngày càng tăng của các nhà đầu tư về việc liệu Cục Dự trữ Liên bang có thể nới lỏng chính sách tiền tệ trong bối cảnh áp lực lạm phát hay không.

Nền dữ liệu

Không giống như CPI, PPI tập trung vào giá sản xuất trong nước và không bao gồm hàng hóa nhập khẩu, khiến chỉ số này trở thành chỉ báo tốt hơn về xu hướng lạm phát trong nước tại Hoa Kỳ. Sự gia tăng bất ngờ của PPI có thể báo hiệu áp lực tiềm tàng lên CPI trong những tháng tới, đặc biệt là khi giá cả dịch vụ và hàng hóa tăng trên diện rộng.

Fed sẽ nhận được thêm dữ liệu trước cuộc họp giữa tháng 9, bao gồm chỉ số lạm phát PPI, CPI và PCE, cũng như một báo cáo việc làm khác, những dữ liệu này sẽ cùng nhau quyết định hướng đi của chính sách lãi suất.

Phản ứng của thị trường đối với dữ liệu PPI cho thấy các nhà đầu tư đang đánh giá lại diễn biến lạm phát và triển vọng chính sách tiền tệ của Fed. Mặc dù dữ liệu CPI hôm thứ Ba có phần khả quan hơn, nhưng hiệu suất mạnh mẽ của PPI cho thấy sự phức tạp của lạm phát và có thể buộc Fed phải thận trọng hơn trong việc cắt giảm lãi suất.