นับตั้งแต่รัฐบาลทรัมป์กลับเข้ารับตำแหน่งในทำเนียบขาว นโยบายด้านพลังงานได้พลิกผันอย่างรุนแรง รัฐบาลซึ่งมุ่งเน้นยุทธศาสตร์ “การครอบงำด้านพลังงาน” ได้รื้อถอนกรอบการกำกับดูแลการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศอย่างเป็นระบบ รวมถึงการถอนตัวออกจากข้อตกลงปารีสอย่างเป็นทางการ การกลับรายการกฎเกณฑ์การปล่อยก๊าซคาร์บอนในยุคของไบเดน และการผ่อนคลายข้อจำกัดด้านการพัฒนาเชื้อเพลิงฟอสซิลอย่างมีนัยสำคัญ ไทเลอร์ โรเจอร์ส โฆษกทำเนียบขาว เน้นย้ำว่าเป้าหมายของทรัมป์คือ “การปลดปล่อยศักยภาพด้านพลังงานของอเมริกา” ขณะที่นโยบายของไบเดนเคยถูกกล่าวหาว่า “ปิดกั้นอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซ”

การแบ่งแยกยักษ์ใหญ่: ความแตกต่างเชิงกลยุทธ์ได้ปรากฏให้เห็นแล้ว

เมื่อเผชิญกับการเปลี่ยนแปลงนโยบายพลังงานอย่างรุนแรงของรัฐบาลทรัมป์ บริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ระดับโลกกำลังเผชิญกับความขัดแย้งทางยุทธศาสตร์ที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อน โดยบริษัทต่างๆ จะต้องเลือกระหว่างผลประโยชน์นโยบายระยะสั้นกับการเปลี่ยนแปลงพลังงานในระยะยาวที่แตกต่างกันอย่างสิ้นเชิง

บริษัทอย่าง Chevron และ ConocoPhillips กำลังเลือกที่จะ "ไปตามกระแส"

บริษัทเหล่านี้ได้ผ่อนปรนพันธกรณีด้านสภาพภูมิอากาศอย่างเงียบๆ โดยการกระทำที่เกิดขึ้นจริงนั้นชัดเจนว่าเอื้อต่อการขยายตัวของอุตสาหกรรมน้ำมันและก๊าซธรรมชาติแบบดั้งเดิม รายงานความยั่งยืนฉบับล่าสุดของเชฟรอนกล่าวถึงเพียง "ความพยายามในการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกอย่างต่อเนื่อง" ซึ่งได้ลบทิ้งเป้าหมายที่เคยระบุไว้ก่อนหน้านี้ในการบรรลุเป้าหมายการปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ภายในปี 2050 ออกไปอย่างสิ้นเชิง รายงานฉบับนี้สั้นกว่าในสมัยรัฐบาลไบเดนถึง 50% โคโนโคฟิลลิปส์ ประกาศในเดือนมิถุนายนว่า บริษัทจะยกเลิกเป้าหมายการดำเนินงานสุทธิเป็นศูนย์ภายในปี 2050 อย่างเป็นทางการ โดยอ้างว่า "การพัฒนาเทคโนโลยีคาร์บอนต่ำและการสนับสนุนนโยบายยังไม่เพียงพอ" อย่างไรก็ตาม แหล่งข่าววงในเปิดเผยว่า การหลีกเลี่ยงการทำให้รัฐบาลทรัมป์โกรธเคืองเป็นประเด็นสำคัญที่ต้องพิจารณา

ExxonMobil และ Occidental Petroleum ยืนกรานที่จะ "เปลี่ยนแปลงและสืบทอดประเพณีควบคู่กันไป"

แม้ว่าทั้งสองบริษัทจะตอบรับเสียงเรียกร้องให้เพิ่มกำลังการผลิต แต่พวกเขาก็ยังคงรักษาพันธสัญญาเป้าหมายการปล่อยก๊าซเรือนกระจกสุทธิเป็นศูนย์ในปี 2050 ไว้อย่างชัดเจน และกำลังเสริมสร้างกลยุทธ์การปล่อยก๊าซคาร์บอนต่ำผ่านการลงทุนจำนวนมาก เอ็กซอนได้เข้าซื้อกิจการเดนเบอรี บริษัทขนส่งก๊าซคาร์บอน ในราคาเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ เพื่อสร้างเครือข่ายท่อส่งก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ที่ใหญ่ที่สุดในสหรัฐอเมริกา และเดินหน้าโครงการไฮโดรเจนมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์สหรัฐไปพร้อมๆ กัน ออคซิเดนทัล ปิโตรเลียม กำลังมุ่งเน้นไปที่เทคโนโลยีดักจับก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ในชั้นบรรยากาศโดยตรง (DAC) โดยมีเป้าหมายเพื่อสกัดก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ในชั้นบรรยากาศและนำไปใช้เพื่อปรับปรุงการสกัดน้ำมัน ซึ่งจะนำไปสู่การผลิต "น้ำมันดิบคาร์บอนเป็นลบ" ในขณะเดียวกัน บริษัทเหล่านี้ก็กำลังขยายการผลิตเชื้อเพลิงฟอสซิล โดยเน้นย้ำต่อนักลงทุนว่า "เทคโนโลยีคาร์บอนต่ำเป็นหัวใจสำคัญของภูมิทัศน์พลังงานแห่งอนาคต"

ความเหมือนกันของอุตสาหกรรม: การเพิ่มผลผลิตในระยะสั้นนั้นไม่สามารถย้อนกลับได้

บริษัทน้ำมันและก๊าซรายใหญ่ทุกแห่งกำลังเพิ่มการลงทุนในการผลิตน้ำมันหินดินดานและการขุดเจาะนอกชายฝั่ง การผลิตน้ำมันหินดินดานของเชฟรอนเพิ่มขึ้น 12% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้าในไตรมาสที่สอง และเอ็กซอนได้รับการอนุมัติให้สร้างแหล่งน้ำมันน้ำลึกแห่งใหม่ 5 แห่งในอ่าวเม็กซิโก นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าภายใต้สภาพแวดล้อมทางนโยบายปัจจุบัน การขยายตัวของธุรกิจแบบดั้งเดิมเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ แต่บริษัทต่างๆ ยังคงรักษาการลงทุนในธุรกิจคาร์บอนต่ำไว้บางส่วนเพื่อ "ป้องกันความเสี่ยงด้านนโยบายในอนาคต"

เบื้องหลังความแตกต่าง: การเดิมพันในอนาคตของแหล่งพลังงานสองแห่ง

การแบ่งแยกเชิงกลยุทธ์นี้โดยพื้นฐานแล้วเป็นการเดิมพันระหว่างบริษัทต่างๆ ในเรื่องความยั่งยืนของนโยบายพลังงานของสหรัฐฯ กลุ่มหนึ่งกำลังเดิมพันกับความยั่งยืนในระยะยาวของนโยบายของทรัมป์ ขณะที่อีกกลุ่มหนึ่งกำลังเตรียมพร้อมสำหรับรัฐบาลเดโมแครตในอนาคตหรือแรงกดดันระดับโลกในเรื่องความเป็นกลางทางคาร์บอน รายงานการวิจัยของมอร์แกน สแตนลีย์ เตือนว่า "การเอนเอียงมากเกินไปในทิศทางใดทิศทางหนึ่งอาจนำไปสู่ความเสี่ยงที่สำคัญ การสร้างสมดุลระหว่างปัจจัยเหล่านี้จะเป็นกุญแจสำคัญสู่ความอยู่รอดของบริษัทพลังงานยักษ์ใหญ่ในอีกห้าปีข้างหน้า"

เกมการกำกับดูแล: การล็อบบี้ของอุตสาหกรรมเผชิญกับภาวะกลืนไม่เข้าคายไม่ออก

การที่รัฐบาลทรัมป์ยกเลิกกฎระเบียบด้านสภาพอากาศอย่างเข้มงวดได้เกินความคาดหวังของบริษัทพลังงานหลายแห่งอย่างมาก ส่งผลให้เกิดปัญหาที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนสำหรับกลุ่มล็อบบี้ในอุตสาหกรรม

สำนักงานปกป้องสิ่งแวดล้อม (EPA) เสนอให้ยกเลิกหลักการ "การพิจารณาอันตราย" อย่างสมบูรณ์ ซึ่งบัญญัติขึ้นในปี พ.ศ. 2552 หลักการนี้ถือเป็นรากฐานทางกฎหมายของกฎระเบียบการปล่อยก๊าซคาร์บอนของรัฐบาลกลาง หลักการนี้กำหนดว่าการปล่อยก๊าซเรือนกระจกเป็นภัยคุกคามต่อสุขภาพของประชาชนและสิ่งแวดล้อม และเป็นพื้นฐานทางกฎหมายสำหรับมาตรฐานการปล่อยมลพิษสำหรับโรงไฟฟ้า โรงกลั่น และยานยนต์

รัฐบาลยังได้ผ่อนปรนข้อกำหนดในการตรวจจับและแก้ไขการปล่อยก๊าซมีเทนอย่างมีนัยสำคัญ โดยลดความถี่ในการตรวจติดตามจากทุกไตรมาสเป็นทุกครึ่งปีหรือแม้แต่ปีละครั้ง ขณะเดียวกันก็ระงับมาตรฐานการส่งเสริมรถยนต์ไฟฟ้าที่เข้มงวดซึ่งกำหนดขึ้นในยุคของไบเดน แม้ว่ามาตรการเหล่านี้จะช่วยลดต้นทุนการปฏิบัติตามกฎระเบียบในระยะสั้น แต่ก็ทำให้อุตสาหกรรมต้องเผชิญกับความไม่แน่นอนอย่างมาก

แม้ว่าองค์กรอุตสาหกรรมขนาดใหญ่ เช่น สถาบันปิโตรเลียมแห่งอเมริกา (API) จะสนับสนุนการลดภาระด้านกฎระเบียบที่ไม่จำเป็น แต่ในเชิงลึก พวกเขากลับกังวลว่าการยกเลิกกฎระเบียบที่มากเกินไปอาจส่งผลกระทบร้ายแรง ในแง่หนึ่ง ช่องว่างด้านกฎระเบียบอาจนำไปสู่กฎระเบียบของรัฐที่กระจัดกระจายมากขึ้น ซึ่งทำให้การปฏิบัติตามกฎระเบียบมีความซับซ้อนมากขึ้น ในอีกแง่หนึ่ง รัฐบาลเดโมแครตในอนาคตอาจนำไปสู่กฎระเบียบที่เข้มงวดขึ้นเพื่อตอบโต้ ความเสี่ยงที่เร่งด่วนกว่าคือ กลุ่มสิ่งแวดล้อมกำลังเตรียมยื่นฟ้องหลายคดีเพื่อท้าทายความถูกต้องตามกฎหมายของการยกเลิกกฎระเบียบเหล่านี้

ดังที่นักล็อบบี้ยิสต์อาวุโสในอุตสาหกรรมกล่าวไว้ว่า "เรากำลังเดินบนเส้นด้าย - เพื่อตอบสนองความต้องการของรัฐบาลปัจจุบันในการยกเลิกกฎระเบียบ ขณะเดียวกันก็หลีกเลี่ยงการสร้างความเสี่ยงด้านกฎระเบียบที่มากขึ้นในอนาคต" การรักษาสมดุลนี้กำลังทดสอบภูมิปัญญาทางการเมืองและการมองการณ์ไกลเชิงกลยุทธ์ของอุตสาหกรรมพลังงานทั้งหมด

ความก้าวหน้าทางเทคโนโลยี: การจับกักคาร์บอนกลายเป็นจุดเน้นเชิงกลยุทธ์

แม้จะเผชิญกับความไม่แน่นอนในสภาพแวดล้อมด้านนโยบาย แต่บริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ยังคงถือว่าเทคโนโลยีการจัดการคาร์บอนเป็นแกนหลักของกลยุทธ์ระยะยาว และตอบสนองต่อแรงกดดันของการเปลี่ยนแปลงพลังงานผ่านรูปแบบเทคโนโลยีที่เป็นนวัตกรรม

บริษัท Occidental Petroleum กำลังมุ่งมั่นพัฒนาเทคโนโลยีดักจับก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ในอากาศโดยตรง (Direct Air Capture Technology) เชิงพาณิชย์อย่างจริงจัง โรงงานขนาดใหญ่ในรัฐเท็กซัสได้เริ่มดำเนินการแล้ว โดยสามารถดักจับก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ในชั้นบรรยากาศได้ 500,000 ตันต่อปี บริษัทนำก๊าซคาร์บอนไดออกไซด์ที่จับได้นี้มาใช้อย่างสร้างสรรค์เพื่อเพิ่มประสิทธิภาพในการกู้คืนน้ำมัน ส่งผลให้สามารถกักเก็บก๊าซคาร์บอนและเพิ่มผลผลิตในแหล่งน้ำมันได้ ก่อให้เกิดรูปแบบ "เศรษฐกิจหมุนเวียนคาร์บอน" ที่เป็นเอกลักษณ์ ซีอีโอกล่าวว่าเทคโนโลยีนี้ "ไม่เพียงแต่ตอบสนองความต้องการในการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกเท่านั้น แต่ยังสร้างมูลค่าทางธุรกิจใหม่ๆ อีกด้วย"

เอ็กซอนโมบิลได้เลือกกลยุทธ์พลังงานไฮโดรเจนที่ครอบคลุม โดยประกาศการลงทุนกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในโครงการไฮโดรเจนคาร์บอนต่ำในอีกห้าปีข้างหน้า ซึ่งรวมถึงการสร้างโรงงานผลิตไฮโดรเจนสีน้ำเงินที่ใหญ่ที่สุดในโลกในรัฐเท็กซัส การใช้ก๊าซธรรมชาติเพื่อผลิตไฮโดรเจนร่วมกับเทคโนโลยีดักจับคาร์บอน และการพัฒนาโครงการไฮโดรเจนสีเขียว โดยใช้พลังงานหมุนเวียนเพื่อแยกน้ำด้วยไฟฟ้าเพื่อผลิตไฮโดรเจน นอกจากนี้ บริษัทยังเป็นแกนนำในการจัดตั้งพันธมิตรพลังงานไฮโดรเจน (Hydrogen Energy Alliance) เพื่อส่งเสริมการพัฒนาโครงสร้างพื้นฐานและการพัฒนามาตรฐานทางเทคนิค

เพื่อให้มั่นใจว่าโครงการเหล่านี้จะมีความเป็นไปได้ทางเศรษฐกิจ บริษัทต่างๆ ได้ดำเนินการล็อบบี้อย่างแข็งขันในหลายด้าน นอกจากการมีส่วนร่วมโดยตรงกับเจ้าหน้าที่ระดับสูงของรัฐบาลแล้ว พวกเขายังทำงานร่วมกับองค์กรอุตสาหกรรมต่างๆ เพื่อสนับสนุนการคงอยู่และเสริมสร้างเครดิตภาษีไตรมาสที่ 45 อย่างจริงจัง ผลักดันให้เพิ่มเครดิตภาษีต่อคาร์บอนที่จับได้หนึ่งตันจาก 50 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในปัจจุบัน เป็น 85-100 ดอลลาร์สหรัฐฯ และขยายเครดิตนี้ออกไปหลังปี 2040 สถาบันปิโตรเลียมแห่งอเมริกา (American Petroleum Institute) เน้นย้ำว่า "การสนับสนุนนโยบายที่เหมาะสมเป็นสิ่งสำคัญอย่างยิ่งต่อการปลดล็อกเงินลงทุนคาร์บอนต่ำหลายแสนล้านดอลลาร์สหรัฐฯ"

นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าการลงทุนเหล่านี้เป็นทั้งการตอบสนองต่อการเปลี่ยนผ่านด้านพลังงานและการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์สำหรับบริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ในยุคอนาคตที่ข้อจำกัด ด้านคาร์บอนยังคงมีอยู่ แม้จะมีความผันผวนของนโยบายในระยะสั้น แต่เทคโนโลยีการจัดการคาร์บอนก็กลายเป็นสนามรบใหม่สำหรับความสามารถในการแข่งขันหลักของบริษัทน้ำมัน

ความเสี่ยงระยะยาว: ความผันผวนของนโยบายและแรงกดดันจากนักลงทุน

นักวิเคราะห์ด้านพลังงานและนักลงทุนสถาบันออกมาเตือนเมื่อเร็วๆ นี้ว่ากลยุทธ์สมดุลในปัจจุบันของบริษัทน้ำมันยักษ์ใหญ่ที่เน้น "ปรับตัวตามนโยบายควบคู่ไปกับการสร้างสมดุลในการเปลี่ยนแปลง" เผชิญกับความเสี่ยงในระยะยาว 3 ประการ ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อความสามารถในการแข่งขันและการประเมินมูลค่าของบริษัทในช่วงทศวรรษหน้า ได้แก่

ความเสี่ยงจากการเปลี่ยนแปลงนโยบาย

หากนโยบายพลังงานของรัฐบาลทรัมป์พลิกกลับหลังการเลือกตั้งปี 2028 อุตสาหกรรมนี้จะเผชิญกับความท้าทายที่รุนแรง พรรคเดโมแครตมีแนวโน้มที่จะกลับมาเสริมสร้างกฎระเบียบด้านสภาพภูมิอากาศอีกครั้ง รวมถึงการกลับมาปฏิบัติตามข้อตกลงปารีส การเก็บภาษีคาร์บอน และแม้กระทั่งการลงโทษย้อนหลังสำหรับบริษัทที่ปล่อยก๊าซเรือนกระจกมากเกินไป ประวัติศาสตร์แสดงให้เห็นว่าในช่วงวัฏจักรนโยบาย บริษัทที่ขยายกำลังการผลิตน้ำมันและก๊าซธรรมชาติแบบดั้งเดิมอย่างแข็งขันมีความเสี่ยงที่จะสูญเสียสินทรัพย์จำนวนมาก จากการศึกษาของสถาบัน Brookings พบว่า หากราคาคาร์บอนทั่วโลกสูงถึง 100 ดอลลาร์สหรัฐต่อตันภายในปี 2030 การผลิตน้ำมันจากชั้นหินดินดานของสหรัฐฯ อาจต้องเผชิญกับการตัดจำหน่ายสินทรัพย์มากกว่า 300,000 ล้านดอลลาร์

แรงกดดันจากนักลงทุนเพิ่มสูงขึ้น

ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ระดับโลกกำลังเพิ่มการตรวจสอบพันธกรณีด้านสภาพภูมิอากาศอย่างเข้มงวดมากขึ้น เป็นเวลาสองปีติดต่อกันที่ BlackRock, Vanguard และสถาบันอื่นๆ ได้สนับสนุนข้อเสนอที่เกี่ยวข้องกับสภาพภูมิอากาศในการประชุมผู้ถือหุ้น โดยเรียกร้องให้บริษัทต่างๆ เปิดเผยรายละเอียดแผนการปฏิรูป ภายในไตรมาสแรกของปี 2568 บริษัทพลังงาน 12 แห่งถูกตัดสิทธิ์จากการลงทุนกองทุน ESG เนื่องจาก "เป้าหมายด้านสภาพภูมิอากาศที่ไม่ชัดเจน" ในการประชุมผู้ถือหุ้นของบริษัทต่างๆ เช่น Chevron เมื่อเร็วๆ นี้ นักลงทุน 35% ลงคะแนนเสียงสนับสนุนการลดการปล่อยก๊าซเรือนกระจกโดยเร่งด่วน ซึ่งเพิ่มขึ้น 10 จุดเปอร์เซ็นต์จากปีที่แล้ว

ความเสี่ยงจากความล้าหลังทางเทคโนโลยี

การลงทุนที่มากเกินไปในน้ำมันและก๊าซธรรมชาติแบบดั้งเดิมอาจทำให้บริษัทต่างๆ พลาดโอกาสในการพัฒนาเทคโนโลยีพลังงานใหม่ๆ แม้ว่าเอ็กซอนโมบิลกำลังพัฒนาเทคโนโลยีดักจับคาร์บอน แต่การลงทุนด้านการวิจัยและพัฒนาคาร์บอนต่ำประจำปีของบริษัทยังคงคิดเป็นสัดส่วนน้อยกว่า 5% ของรายได้ ซึ่งต่ำกว่าบริษัทยักษ์ใหญ่ในยุโรปอย่างโททอล (12%) และบีพี (15%) อย่างมาก หากบริษัทอเมริกันล้มเหลวในด้านต่างๆ เช่น ไฮโดรเจนและเชื้อเพลิงชีวภาพ พวกเขาอาจถูกบังคับให้จ่ายเงินค่าลิขสิทธิ์เทคโนโลยีที่สูงลิ่วจากบริษัทในยุโรปหรือจีน ซึ่งอาจส่งผลให้สูญเสียความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีพลังงาน

คำเตือนความเสี่ยงการเชื่อมโยงราคาน้ำมัน: ความผันผวนสองทางทวีความรุนแรงขึ้นท่ามกลางความแตกต่างด้านนโยบายและความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์

รัฐบาลทรัมป์ได้อนุมัติใบอนุญาตขุดเจาะน้ำมันและก๊าซธรรมชาติใหม่กว่า 2,000 ใบ เปิดพื้นที่ใหม่ในอลาสกาและอ่าวเม็กซิโก และเสนอให้ยกเลิกกฎระเบียบด้านสิ่งแวดล้อม 78 ข้อ รายงานด้านพลังงานวิจัยและพัฒนา (R&D) ระบุว่า การผลิตน้ำมันดิบของสหรัฐฯ คาดว่าจะสูงเป็นประวัติการณ์เกิน 14 ล้านบาร์เรลต่อวันในปี 2568

การผลิตน้ำมันที่พุ่งสูงขึ้นในสหรัฐฯ ส่งผลให้ความเสี่ยงของอุปทานล้นตลาดรุนแรงขึ้น อุปทานน้ำมันดิบทั่วโลกที่ผันผวนตามนโยบายของทรัมป์จะยังคงกดดันศักยภาพในการปรับตัวสูงขึ้นของราคาน้ำมันต่อไป

แอนดรูว์ โลแกน ผู้อำนวยการอาวุโสขององค์กรไม่แสวงหาผลกำไร Ceres กล่าวว่า "นี่กำลังกลายเป็นช่วงเวลาที่อุตสาหกรรมต้องตัดสินใจว่าจะยืนหยัดอยู่ตรงไหน ผลตอบแทนจากนโยบายระยะสั้นและการเปลี่ยนแปลงพลังงานในระยะยาวจำเป็นต้องมีรูปแบบกลยุทธ์ที่แตกต่างออกไปอย่างสิ้นเชิง บริษัทต่างๆ สามารถวางใจได้ว่านโยบายจะผ่อนคลายลงอย่างต่อเนื่อง หรือจะเตรียมการอย่างจริงจังเพื่ออนาคตที่เป็นกลางทางคาร์บอนก็ได้ เส้นทางสายกลางกำลังยากขึ้นเรื่อยๆ ที่จะเดินต่อไป "