เมื่อวันจันทร์ (15 กันยายน) ราคาทองคำสปอตปิดตลาดอย่างแข็งแกร่งที่ 3,678.73 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 1% และแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 3,685.47 ดอลลาร์ในช่วงเวลาดังกล่าว นี่ไม่ใช่แค่ความผันผวนของราคาเพียงอย่างเดียว แต่เป็น "พายุทองคำ" ที่เกิดจากปัจจัยหลายประการ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลง และความคาดหวังอย่างกระตือรือร้นต่อการประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ในสัปดาห์นี้ ล้วนเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น การประชุมสองวันของธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่มในวันอังคาร และการคาดการณ์ของตลาดอย่างกว้างขวางบ่งชี้ว่าจะเป็นการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคม การฟื้นตัวของราคาทองคำดูเหมือนจะเพิ่งเริ่มต้นขึ้น ในการซื้อขายช่วงเช้าของตลาดเอเชียในวันอังคาร (16 กันยายน) ราคาทองคำสปอตผันผวนในกรอบแคบๆ โดยปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ 3,677.81 ดอลลาร์ต่อออนซ์

ดอลลาร์ที่อ่อนค่าลงและผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลงเป็นปัจจัยเร่งให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นอีกครั้ง

ราคาทองคำที่พุ่งสูงขึ้นนั้น เป็นผลมาจากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลงอย่างเห็นได้ชัด และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลงในเวลาเดียวกัน

เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ร่วงลง 0.3% แตะระดับต่ำสุดในรอบเกือบหนึ่งสัปดาห์ที่ 97.26 ก่อนที่จะปิดตลาดที่ 97.33 การอ่อนค่าลงนี้ทำให้ทองคำน่าสนใจยิ่งขึ้นสำหรับนักลงทุนที่ถือครองสกุลเงินอื่นๆ เนื่องจากการอ่อนค่าของดอลลาร์สหรัฐฯ ส่งผลให้ต้นทุนการถือครองทองคำลดลงโดยตรง ลองนึกภาพว่าเมื่อดอลลาร์สหรัฐฯ อ่อนค่าลงราวกับลูกบอลที่ยุบตัวลง เงินทุนทั่วโลกย่อมไหลเข้าสู่ "สกุลเงินแข็ง" เช่นทองคำ เพื่อแสวงหาการรักษาและเพิ่มมูลค่าของทองคำ

ในขณะเดียวกัน สัญญาณจากตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ ก็เป็นบวกต่อทองคำเช่นกัน อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลง 2.6 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.034% ซึ่งถือเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นวันที่สาม ส่วนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีก็ลดลง 2.6 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.653% เส้นอัตราผลตอบแทนที่ลาดลงนี้เกิดจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดหลายชุดที่ส่งสัญญาณถึงตลาดแรงงานที่กำลังอ่อนแอลง ยกตัวอย่างเช่น ดัชนีภาคการผลิตของธนาคารกลางสหรัฐฯ สาขานิวยอร์ก (Fed) ร่วงลงมาอยู่ที่ -8.7 อย่างไม่คาดคิด ซึ่งเป็นครั้งแรกที่ดัชนีติดลบนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน และต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 5.0 ข้อมูลนี้ถือเป็นสัญญาณเตือนให้ตลาดกลับมากังวลอีกครั้งเกี่ยวกับการชะลอตัวของการเติบโตทางเศรษฐกิจ และยิ่งตอกย้ำถึงความเร่งด่วนของการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed)

ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ มุมมองของสก็อตต์ เวลช์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ Certuity ค่อนข้างชัดเจน โดยระบุว่านักลงทุนกำลังปรับสถานะโดย "ซื้อเมื่อทราบข่าวและขายเมื่อข้อเท็จจริงได้รับการยืนยัน" หากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดตามที่คาดการณ์ไว้เกิดขึ้นจริง หากไม่มีสัญญาณการขึ้นดอกเบี้ยที่ไม่คาดคิด อัตราผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวอาจไม่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญต่อไป แต่ความกังวลเรื่องเงินเฟ้ออาจผลักดันให้อัตราผลตอบแทนเพิ่มขึ้นเล็กน้อยในระยะสั้น ซึ่งทำให้ทองคำมีช่องว่างหายใจอันมีค่า อัตราผลตอบแทนที่ลดลงช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย เช่น ทองคำ ซึ่งย่อมดึงดูดเงินทุนไหลเข้า

ก่อนการประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ: การลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเป็นข้อสรุปที่คาดการณ์ได้ และตลาดกำลังเดิมพันกับ "การผ่อนคลายแบบค่อยเป็นค่อยไป"

การประชุมธนาคารกลางสหรัฐฯ สัปดาห์นี้ถือเป็นจุดสนใจของตลาดการเงินโลกอย่างไม่ต้องสงสัย การทบทวนนโยบายการเงินซึ่งจะเริ่มในวันอังคารและคาดว่าจะประกาศในวันพุธ จะเป็นปัจจัยสำคัญในการกำหนดทิศทางการผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงที่เหลือของปี

ตามเครื่องมือ FedWatch ของ CME ตลาดได้กำหนดราคาเต็มเกือบหมดแล้วสำหรับการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน โดยมีความน่าจะเป็น 96% ในขณะที่ความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยที่เข้มงวดยิ่งขึ้น 50 จุดพื้นฐานนั้นมีเพียง 4-5% เท่านั้น

Peter Grant รองประธานและนักยุทธศาสตร์โลหะอาวุโสของ Zaner Metals กล่าวอย่างตรงไปตรงมาว่าความคาดหวังนี้ได้รับการตอบสนองโดยพื้นฐานแล้ว แต่ก็อาจมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม "หนึ่งหรือสองครั้ง" ก่อนสิ้นปี ซึ่งจะช่วยสนับสนุนแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวของทองคำได้อย่างมั่นคง

การประชุมครั้งนี้มีความสำคัญอย่างยิ่งเนื่องจากแรงกดดันจากภายนอกที่ทวีความรุนแรงขึ้น ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ เรียกร้องอีกครั้งในวันจันทร์ให้นายเจอโรม พาวเวลล์ ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ปรับลดอัตราดอกเบี้ย "อย่างเข้มข้นยิ่งขึ้น" โดยอ้างถึงความอ่อนแอของตลาดอสังหาริมทรัพย์ว่าเป็นแรงกดดันให้เร่งผ่อนคลายนโยบาย

ในขณะเดียวกัน วุฒิสภาจะลงมติในวันพุธเพื่อยืนยันที่ปรึกษาเศรษฐกิจของทรัมป์ คือ มิลาน ให้เข้าร่วมคณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ย ซึ่งอาจส่งผลให้ปัจจัยทางการเมืองมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจของเฟดมากขึ้น

Michael Brown นักวิเคราะห์ตลาดจาก Pepperstone บริษัทนายหน้าซื้อขายออนไลน์ในลอนดอน สังเกตว่าขณะนี้ตลาดเต็มไปด้วย "การขาดความเชื่อมั่นอย่างกว้างขวาง" และผู้ซื้อขายมีแนวโน้มที่จะรอและดูมากกว่า โดยรอคำแนะนำที่ชัดเจนจากการคาดการณ์ "จุดพล็อต" ของวันพุธและการแถลงข่าวของพาวเวลล์

นักวิเคราะห์ของโนมูระเน้นย้ำในรายงานว่าการลดอัตราดอกเบี้ยครั้งนี้เป็นมาตรการ "ประกัน" มากกว่า และอัตราผ่อนคลายทางการเงินจะยังคงเป็นไปอย่างค่อยเป็นค่อยไป ซึ่งหมายความว่าเฟดจะไม่ดำเนินการทั้งหมดในคราวเดียว แต่จะดำเนินการด้วยความระมัดระวังเพื่อหลีกเลี่ยงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจที่มากเกินไปซึ่งอาจกระตุ้นให้เงินเฟ้อฟื้นตัว อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล TIPS อายุ 10 ปีอยู่ที่ 2.366% ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดคาดการณ์อัตราเงินเฟ้อเฉลี่ยต่อปีอยู่ที่ประมาณ 2.4% ในช่วงทศวรรษหน้า ซึ่งสอดคล้องกับแนวทางผ่อนคลายของเฟด สำหรับทองคำ การลดอัตราดอกเบี้ยอย่างค่อยเป็นค่อยไปนี้จะยังคงกดค่าเงินดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนต่อไป เป้าหมายขาขึ้นถัดไปในระยะสั้นอยู่ที่ 3,700 ดอลลาร์ ตามด้วยความท้าทายที่อาจเกิดขึ้นที่ 3,730 ดอลลาร์ และ 3,743 ดอลลาร์

ความต้องการทองคำทั่วโลกพุ่งสูง: “เครื่องยนต์ตะวันออก” ของราคาทองคำ

ความแข็งแกร่งของทองคำไม่ได้จำกัดอยู่แค่ตลาดตะวันตกเท่านั้น แต่ปัจจัยจากมหาอำนาจกำลังค่อยๆ กลายเป็นแรงผลักดันสำคัญที่ทำให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้น รายงานเมื่อวันจันทร์ที่ระบุว่าประเทศยักษ์ใหญ่ในเอเชียอาจผ่อนคลายกฎระเบียบการนำเข้าและส่งออกทองคำ กระตุ้นให้เกิดแรงซื้อโดยตรง ไท หว่อง ผู้ค้าโลหะอิสระ ระบุว่า อุปสงค์ของทั้งภาครัฐและภาคเอกชนถือเป็นปัจจัยหลักที่ผลักดันให้ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น ในประเทศเอเชียเช่นเดียวกับผู้บริโภคทองคำรายใหญ่ที่สุดของโลก การผ่อนคลายกฎระเบียบหมายความว่าจะมีเงินทุนไหลเข้าสู่ตลาดทองคำมากขึ้น ส่งผลให้แรงกดดันด้านอุปสงค์ยิ่งทวีความรุนแรงมากขึ้น

ในระดับโลก สัปดาห์นี้ ธนาคารกลางญี่ปุ่น ธนาคารกลางอังกฤษ ธนาคารกลางแคนาดา และธนาคารกลางนอร์เวย์ จะประกาศอัตราดอกเบี้ยเช่นกัน แม้ว่าทั้งสองธนาคารคาดว่าจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิม แต่นักวิเคราะห์จะจับตาดูแผนการของธนาคารกลางอังกฤษที่จะชะลอการลดการถือครองพันธบัตรรัฐบาล รวมถึงความเห็นของธนาคารกลางญี่ปุ่นอย่างใกล้ชิด ซึ่งอาจเผยให้เห็นสัญญาณการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในช่วงที่เหลือของปี เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ฟิทช์ได้ปรับลดอันดับความน่าเชื่อถือของฝรั่งเศสลงเป็น AA- เนื่องจากภาระหนี้ที่เพิ่มขึ้น แต่ค่าเงินยูโรยังคงไม่ได้รับผลกระทบมากนัก นิค รีส หัวหน้าฝ่ายวิจัยมหภาคของ Monex Europe เชื่อว่าตลาดได้ประเมินราคาข่าวนี้ไว้แล้ว การประชุมธนาคารกลางครั้งนี้จะช่วยเพิ่มความไม่แน่นอนให้กับทองคำ และเพิ่มความน่าสนใจในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

ผลกระทบจากการเชื่อมโยงตลาดหุ้น: สถานการณ์ที่ทุกฝ่ายได้ประโยชน์สำหรับหุ้นเทคโนโลยีและทองคำ

การพุ่งขึ้นของราคาทองคำไม่ได้เกิดขึ้นเพียงลำพัง แต่ยังได้ประโยชน์จากการพุ่งขึ้นของตลาดหุ้นสหรัฐฯ ในวันจันทร์ ดัชนีหลักทั้งสามปิดตลาดสูงขึ้น โดยดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.47% ปิดที่ 6,615.28 จุด ดัชนี Nasdaq เพิ่มขึ้น 0.94% ปิดที่ 22,348.75 จุด และดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 0.11% ปิดที่ 45,883.45 จุด โดยเฉพาะอย่างยิ่งบริษัทเทคโนโลยียักษ์ใหญ่ที่นำตลาดนี้ โดย Alphabet บริษัทแม่ของ Google พบว่าราคาหุ้นของบริษัทพุ่งสูงสุดเป็นประวัติการณ์ โดยมีมูลค่าตลาดทะลุ 3 ล้านล้านดอลลาร์เป็นครั้งแรก ส่งผลให้กลุ่มบริการด้านการสื่อสารเพิ่มขึ้น 2.33% ราคาหุ้นของ Tesla เพิ่มขึ้น 3.6% หลังจากที่ Elon Musk ซีอีโอ ได้ใช้เงินเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ในการซื้อหุ้นคืนเมื่อวันศุกร์ ส่งผลให้กลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยทำสถิติสูงสุดในรอบเกือบ 9 เดือน

แครอล ชไลฟ์ ประธานเจ้าหน้าที่ฝ่ายการลงทุนของ BMO Family Office อธิบายว่านี่เป็นสถานการณ์ที่ “โกลดิล็อกส์” คือ ตลาดแรงงานอ่อนตัวลงเพียงพอที่จะกระตุ้นให้เฟดเริ่มลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้งโดยไม่กระทบต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโดยรวม แม้ว่าตลาดอาจผิดหวังหากเฟดไม่ส่งสัญญาณลดอัตราดอกเบี้ยอย่างต่อเนื่อง แต่การคาดการณ์ในปัจจุบันกลับมองในแง่ดี ความแข็งแกร่งโดยรวมของหุ้นเทคโนโลยีได้ช่วยกระตุ้นตลาดหุ้นและส่งผลดีทางอ้อมต่อทองคำ การฟื้นตัวของตลาดหุ้นมักมาพร้อมกับความต้องการเสี่ยงที่ฟื้นตัวขึ้น แต่ความคาดหวังว่าเฟดจะลดอัตราดอกเบี้ยกลับทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยแข็งแกร่งขึ้น สร้างสถานการณ์ที่ “ได้ประโยชน์ทั้งสองฝ่าย” ทั้งทองคำและตลาดหุ้น

เมื่อมองย้อนกลับไปในสัปดาห์ที่ผ่านมา ทั้ง Nasdaq และ S&P 500 ต่างก็ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ในวันศุกร์ ความยืดหยุ่นของหุ้นเทคโนโลยีเป็นปัจจัยพื้นฐานทางเศรษฐกิจมหภาคที่มั่นคงสำหรับทองคำ ส่วนต่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลอายุ 2 ปี/10 ปี เป็นบวกที่ 49.7 จุดพื้นฐาน ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปีลดลงมาอยู่ที่ 3.535% สัญญาณเส้นโค้งเหล่านี้บ่งชี้ถึงความเป็นไปได้ที่เศรษฐกิจจะปรับตัวลงอย่างนุ่มนวล ซึ่งยิ่งช่วยเสริมความแข็งแกร่งให้กับแนวโน้มขาขึ้นของทองคำ

อนาคตของทองคำ: โอกาสและความเสี่ยงอยู่คู่กัน นักลงทุนต้องระวังตลาด "ราคาตก"

โดยสรุปแล้ว ราคาทองคำที่พุ่งสูงเป็นประวัติการณ์ในรอบนี้เป็นผลมาจากปัจจัยบวกหลายประการ ได้แก่ ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลง ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด อุปสงค์ของจีนที่เพิ่มสูงขึ้น และการฟื้นตัวอย่างกว้างขวางของตลาดหุ้นทั่วโลก ราคาทองคำที่ปรับตัวสูงขึ้นในวันจันทร์ไม่เพียงสะท้อนถึงความคาดหวังในระยะสั้นเท่านั้น แต่ยังปูทางไปสู่วัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินในช่วงปลายปีอีกด้วย ในระยะสั้น ระดับ 3,700 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะเป็นบททดสอบสำคัญ หากการประชุมของเฟดในวันพุธส่งสัญญาณผ่อนคลายนโยบายการเงิน (Dovish) ราคาทองคำอาจทะลุผ่านได้อย่างง่ายดาย ในทางกลับกัน หากแรงกดดันทางการเมืองนำไปสู่วาทกรรมที่แข็งกร้าวอย่างไม่คาดคิด ก็อาจเกิดการย่อตัวลงเล็กน้อย

สำหรับนักลงทุน นี่คือโอกาสที่ไม่ควรพลาด: ทองคำไม่เพียงแต่เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อเท่านั้น แต่ยังเป็น "กรมธรรม์ประกันภัย" เพื่อป้องกันความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบายอีกด้วย อย่างไรก็ตาม ดังที่สก็อตต์ เวลช์ กล่าวไว้ว่า เมื่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้รับการยืนยัน ตลาดอาจเผชิญกับการเทขาย และนักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงที่อัตราผลตอบแทนอาจเพิ่มขึ้นเนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับเงินเฟ้อ

นอกจากนี้ อัตรายอดขายปลีกรายเดือนของสหรัฐฯ เดือนสิงหาคม ซึ่งเรียกกันทั่วไปว่า "ข้อมูลสยองขวัญ" จะเปิดเผยในวันซื้อขายนี้ และจำเป็นต้องได้รับความสนใจเป็นพิเศษ


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 06:48 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำอยู่ที่ 3,677.75 ดอลลาร์ต่อออนซ์