เมื่อวันอังคาร (16 กันยายน) ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย (AUD) อ่อนค่าลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยลดลง 0.06% มาอยู่ที่ระดับประมาณ 0.6664 ก่อนหน้านี้ ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าขึ้น โดยได้รับแรงหนุนจากการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ที่กำลังจะมาถึง และตลาดหุ้นทั่วโลกที่ยังคงผันผวนอย่างต่อเนื่อง ดอลลาร์ออสเตรเลียมีสถานะที่โดดเด่นในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโลก ด้วยระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวอย่างสมบูรณ์ มีอิทธิพลทางการตลาดสูง และมูลค่าที่มีเสถียรภาพ ข้อได้เปรียบนี้เกิดจากสามปัจจัย เมื่อรวมกับลักษณะสินค้าโภคภัณฑ์และผลกระทบเชิงบวกจากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจโลก คาดว่าค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียจะยังคงมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นในระยะสั้น

ดอลลาร์ออสเตรเลียมีสถานะพิเศษในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศระดับโลก

สถานะของดอลลาร์ออสเตรเลียในตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศโลกนั้นมีขนาดใหญ่กว่าขนาดเศรษฐกิจของออสเตรเลียอย่างมาก (GDP อยู่ในอันดับที่ 11 เทียบกับปริมาณการซื้อขายแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศอยู่ในอันดับที่ 6) และเป็นสกุลเงินเดียวในสิบสกุลเงินแรกที่มีทั้งระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวเสรีอย่างสมบูรณ์และมีอิทธิพลสูง ในบรรดาสกุลเงินสิบอันดับแรก ไม่มีสกุลเงินอื่นใดที่สามารถมีอิทธิพลเกินขอบเขตได้มากเช่นนี้ ในขณะที่ใช้ระบบอัตราแลกเปลี่ยนแบบลอยตัวเสรีอย่างสมบูรณ์

ดอลลาร์ออสเตรเลียมีคุณลักษณะของผู้ส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์และมีความอ่อนไหวต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโลก สินทรัพย์ดอลลาร์ออสเตรเลียได้กลายเป็นสินทรัพย์สกุลเงินที่นักลงทุนนิยมถือครองสถานะ Long เพื่อรับความเสี่ยง หรือเพื่อป้องกันความเสี่ยงผ่านการขายชอร์ต

ท้ายที่สุด สินทรัพย์ออมทรัพย์เพื่อการเกษียณอายุของออสเตรเลียอยู่ในอันดับที่สี่ของโลก (คิดเป็น 150% ของ GDP) โดย 50% ของสินทรัพย์ทั้งหมดถูกนำไปลงทุนในต่างประเทศ ในอีกสิบปีข้างหน้า สินทรัพย์ดังกล่าวจะเพิ่มขึ้นเป็นอันดับสองของโลก (คิดเป็น 180% ของ GDP) โดยสินทรัพย์ในต่างประเทศคิดเป็นเกือบ 75% ซึ่งจะผลักดันความต้องการเงินดอลลาร์ออสเตรเลียโดยตรง

ดอลลาร์ออสเตรเลียเป็นสินทรัพย์ที่มีความเสี่ยงซึ่งไม่จำเป็นต้องมีการป้องกันความเสี่ยงสำหรับนักลงทุนในประเทศ

โดยทั่วไปนักลงทุนชาวออสเตรเลีย (โดยเฉพาะกองทุนบำเหน็จบำนาญ) มีอัตราส่วนการป้องกันความเสี่ยงอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศต่ำสำหรับสินทรัพย์เสี่ยงต่างประเทศ (ประมาณ 1/5) เหตุผลหลักคือดอลลาร์ออสเตรเลียมีคุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงตามธรรมชาติ และความคุ้มทุนของรายได้และต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงไม่สนับสนุนการป้องกันความเสี่ยงที่มีอัตราส่วนสูง

ผลกระทบจากการป้องกันความเสี่ยงตามธรรมชาติ: ดอลลาร์ออสเตรเลียเป็นสกุลเงินที่มีความเสี่ยง (ค่าเงินจะอ่อนค่าลงเมื่อเศรษฐกิจโลกอ่อนตัวลง) ในขณะที่ดอลลาร์สหรัฐเป็นสกุลเงินที่ปลอดภัย (ค่าเงินจะแข็งค่าขึ้นเมื่อเศรษฐกิจโลกอ่อนตัวลง) หุ้นต่างประเทศ (เช่น หุ้นสหรัฐฯ) มีความสัมพันธ์เชิงบวกกับเศรษฐกิจโลก ดังนั้น เมื่อหุ้นสหรัฐฯ อ่อนค่าลง ดอลลาร์ออสเตรเลียจะอ่อนค่าลงเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสามารถชดเชยการขาดทุนจากเงินลงทุนในต่างประเทศได้บางส่วน กล่าวคือ เมื่อผลขาดทุนจากการลดลงของหุ้นสหรัฐฯ ถูกแปลงกลับเป็นดอลลาร์ออสเตรเลีย เนื่องจากค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียอ่อนค่าลง ก็ยังสามารถนำเงินดอลลาร์ออสเตรเลียมาแลกเปลี่ยนเป็นเงินดอลลาร์ออสเตรเลียได้อีก

ความผันผวนของเงินดอลลาร์ออสเตรเลียลดลง: ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา ความผันผวนของเงินดอลลาร์ออสเตรเลียต่ำกว่าผลตอบแทนของหุ้นต่างประเทศ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนคิดเป็นสัดส่วนเล็กน้อยของความผันผวนของพอร์ตการลงทุนโดยรวม จึงลดความจำเป็นในการป้องกันความเสี่ยงอย่างชัดเจน

ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงไม่ใช่ปัจจัยหลัก: ต่างจากเงินเยนของญี่ปุ่น (ซึ่งต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่สูงเกิดจากส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ย) ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงไม่ใช่ปัจจัยหลักในออสเตรเลีย อย่างไรก็ตาม ตราสารอนุพันธ์เองก็มีต้นทุนที่ต้องได้รับการชดเชยด้วยผลตอบแทน ซึ่งยิ่งทำให้ความต้องการการป้องกันความเสี่ยงที่สูงลดลงไปอีก

ความต้องการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของกองทุนบำเหน็จบำนาญออสเตรเลียช่วยรักษาเสถียรภาพของดอลลาร์ออสเตรเลีย

ในระยะยาว ขนาดของการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนของกองทุนบำเหน็จบำนาญของออสเตรเลียจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากแนวโน้มหลัก 3 ประการ ได้แก่ การขยายสินทรัพย์ การเพิ่มส่วนแบ่งในต่างประเทศ และการลงทุนในตราสารหนี้ การเติบโตนี้จะนำมาซึ่งความท้าทายใหม่ๆ เช่น "การกระจายคู่สัญญา" และ "การบริหารสภาพคล่อง"
การขยายตัวของสินทรัพย์รวม: สินทรัพย์เงินบำนาญรวมจะเพิ่มขึ้นจาก 150% ของ GDP เป็น 180% (ในอีกสิบปีข้างหน้า); ส่วนแบ่งการลงทุนจากต่างประเทศเพิ่มขึ้น: เนื่องจากสินทรัพย์ในประเทศมีจำกัด สัดส่วนการลงทุนจากต่างประเทศจึงจะเพิ่มขึ้นอีก

การเปลี่ยนแปลงโครงสร้างสินทรัพย์: สมาชิกที่มีอายุมากขึ้นกำลังขับเคลื่อนพอร์ตการลงทุนจากหุ้น (ป้องกันความเสี่ยงต่ำ) ไปเป็นตราสารหนี้ (ป้องกันความเสี่ยงสูง เนื่องจากรูปแบบผลตอบแทนและความสัมพันธ์ที่แตกต่างกัน)

การขยายสินทรัพย์เพียงอย่างเดียวอาจทำให้พอร์ตโฟลิโอป้องกันความเสี่ยงในปัจจุบันเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่า ซึ่งอยู่ที่ประมาณ 5 แสนล้านดอลลาร์ออสเตรเลียภายในทศวรรษหน้า ผลกระทบของการป้องกันความเสี่ยงเงินบำนาญเป็นปัจจัยเชิงโครงสร้างรองแต่มีความสำคัญ โดยส่วนใหญ่ส่งผลกระทบต่อเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนมากกว่าทิศทางแนวโน้มระยะยาว ซึ่งช่วยรักษาความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียให้อยู่ในระดับต่ำ

จุดยืนของธนาคารกลางออสเตรเลีย

ธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ได้ปรับลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเป็นครั้งที่สามในปีนี้ หลังจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยครั้งก่อนในเดือนกุมภาพันธ์และพฤษภาคม โดยปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยอยู่ที่ 3.6% รายงานการจ้างงานเดือนสิงหาคมของออสเตรเลีย ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันพฤหัสบดี จะเป็นปัจจัยสำคัญในการตัดสินใจของธนาคารกลางต่อไป แม้ว่าการจ้างงานจะเพิ่มขึ้น 25,000 ตำแหน่งในเดือนกรกฎาคม แต่การเติบโตของงานกลับอ่อนตัวลงเล็กน้อยในช่วงไม่กี่เดือนที่ผ่านมา คาดการณ์ว่าตลาดจะยังคงปรับขึ้นประมาณ 20,000 ตำแหน่ง ซึ่งจะทำให้อัตราการว่างงานอยู่ที่ 4.2% โฮแกนกล่าวเสริมว่า หากข้อมูลผู้บริโภคปรับตัวดีขึ้นและตัวชี้วัดเงินเฟ้อบางตัวฟื้นตัวขึ้น หากอัตราการว่างงานเริ่มลดลงอีกครั้ง RBA อาจเลื่อนการลดอัตราดอกเบี้ยตามแผนในเดือนพฤศจิกายนออกไป ซึ่งจะส่งผลให้ค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ

ข้อสรุปหลัก: คุณลักษณะของสินค้าโภคภัณฑ์เอื้อต่อการแข็งค่าอย่างต่อเนื่องของดอลลาร์ออสเตรเลีย

ในระยะสั้น ตรรกะต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่ต่ำของเงินดอลลาร์ออสเตรเลียยังคงเหมือนเดิม และไม่มีสัญญาณบ่งชี้ว่าอำนาจครอบงำของเงินดอลลาร์สหรัฐจะสิ้นสุดลง ดอลลาร์ออสเตรเลียยังคงเป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงตามธรรมชาติที่มีประสิทธิภาพต่อสินทรัพย์เสี่ยงทั่วโลก ด้วยต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่ค่อนข้างต่ำ ซึ่งบ่งชี้ว่าไม่มีการเปลี่ยนแปลงกระบวนทัศน์พื้นฐาน

คุณลักษณะการส่งออกสินค้าโภคภัณฑ์ของดอลลาร์ออสเตรเลียทำให้มีความอ่อนไหวต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจโลกอย่างมาก ตลาดหุ้นโลกที่ปรับตัวสูงขึ้นมักสะท้อนถึงความมั่งคั่งทางเศรษฐกิจที่ดีขึ้นและการยอมรับความเสี่ยงที่ฟื้นตัว ซึ่งจะผลักดันให้ความต้องการและราคาสินค้าโภคภัณฑ์ปรับตัวสูงขึ้น ส่งผลให้ดอลลาร์ออสเตรเลียยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ด้วยเหตุนี้ คาดว่าค่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียจะยังคงแข็งแกร่งต่อไป สำหรับนักลงทุนในประเทศ สกุลเงินที่มีเสถียรภาพและต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงที่ต่ำคือข้อได้เปรียบโดยธรรมชาติของเงินดอลลาร์ออสเตรเลีย


(กราฟรายวัน AUD/USD ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 16:20 น. ตามเวลาปักกิ่ง ดอลลาร์ออสเตรเลียซื้อขายที่ 0.6667/68 เทียบกับดอลลาร์สหรัฐ