ในช่วงการซื้อขายยุโรปวันอังคาร (16 กันยายน) ราคาทองคำสปอต (XAU/USD) ยังคงแข็งค่าขึ้นจากวันซื้อขายก่อนหน้า โดยเคลื่อนไหวอยู่ที่ระดับ 3,700 ดอลลาร์สหรัฐฯ ท่าทีรอดูสถานการณ์ต่อมาตรการเข้มข้นของธนาคารกลางในสัปดาห์นี้ นำไปสู่รูปแบบ "การขึ้นอย่างช้าๆ จากจุดสูงสุด" ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งทรงตัวใกล้ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปลายเดือนกรกฎาคม ประกอบกับอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลง ถือเป็นปัจจัยหนุนสำหรับสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย ขณะที่ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงช่วยหนุนความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยอยู่บ้าง

พื้นฐาน:

ความคาดหวังด้านนโยบายการเงินเป็นตัวขับเคลื่อนอัตราการขยายตัว หลังจากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนสิงหาคมต่ำกว่าระดับที่แข็งแกร่งก่อนหน้านี้ ตลาดจึงเพิ่มการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของคณะกรรมการกำหนดนโยบายการเงิน (FOMC) ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ (FedWatch) ในสัปดาห์นี้ CME FedWatch แสดงให้เห็นถึงความน่าจะเป็นของการลดอัตราดอกเบี้ยสามครั้งในปีนี้ที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ หากการคาดการณ์เศรษฐกิจหลังการประชุม (SEP) และช่วงถาม-ตอบของพาวเวลล์ให้เบาะแสที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับ "แนวทางการผ่อนคลาย" ความสัมพันธ์ระหว่างค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าและความแข็งแกร่งของทองคำก็น่าจะยังคงอยู่ต่อไป

ประเด็นเรื่องนโยบายและความเป็นอิสระได้รับความสนใจมากขึ้น วุฒิสภาสหรัฐฯ อนุมัติให้สตีเฟน มิแรน ดำรงตำแหน่งคณะกรรมการธนาคารกลางสหรัฐฯ และศาลอุทธรณ์สหรัฐฯ มีคำตัดสินเกี่ยวกับขอบเขตการปลดสมาชิกคณะกรรมการ ความเป็นอิสระของเฟดยังคงเป็นประเด็นที่ตลาดจับตามองอย่างเข้มข้น ในระยะสั้น ความไม่แน่นอนนี้ยังส่งผลกระทบต่อค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และกระตุ้นให้เกิดความต้องการเสี่ยงในโลหะมีค่า

ยังคงมีตัวแปรทางภูมิรัฐศาสตร์อยู่ ความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครนที่ทวีความรุนแรงขึ้นในซาปอริซเซีย ประกอบกับสถานการณ์ฉุกเฉินและการประชุมสุดยอดฉุกเฉินที่เกี่ยวข้องกับตะวันออกกลางที่เพิ่มมากขึ้น ส่งผลให้มีการจัดสรรสินทรัพย์ที่มีมาร์จิ้นปลอดภัยอย่างไม่ระมัดระวัง

สัปดาห์นี้เต็มไปด้วยข้อมูลและรายงานของธนาคารกลาง ยอดค้าปลีกและผลผลิตภาคอุตสาหกรรมของสหรัฐฯ ในวันอังคารไม่น่าจะเปลี่ยนแปลงแนวโน้มโดยรวม โดยการประชุม FOMC ในวันพุธยังคงเป็นประเด็นสำคัญ นอกจากนี้ การปรับปรุงนโยบายจากธนาคารกลางแคนาดา (วันพุธ) ธนาคารกลางอังกฤษ (วันพฤหัสบดี) และธนาคารกลางญี่ปุ่น (วันศุกร์) จะเป็นตัวกำหนดทิศทางความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ย

ความคิดเห็นจากห่วงโซ่อุปทานทองคำเทกอง ความคิดเห็นของสถาบันระบุว่าราคาทองคำสะสมที่เพิ่มขึ้นในปีนี้สูงกว่า 40% ซึ่งเกี่ยวข้องกับผลผลิตที่ลดลง ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ และการซื้อของภาครัฐ ราคาทองแดงก็แตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนมิถุนายน 2567 โดยพื้นฐานแล้ว ชิลีคาดการณ์ว่าการผลิตจะเพิ่มขึ้นในปีนี้และปีหน้า โดยมีเป้าหมายที่ 6 ล้านตันภายในปี 2570 แม้ว่าจะยังคงมีปัญหาในเหมืองแต่ละแห่ง แต่การผลิตของเหมือง Escondida ของ BHP ในช่วงครึ่งปีแรกเพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบเป็นรายปี เกรดของ Collahuasi ฟื้นตัว และการเพิ่มขึ้นของราคาใน El Salvador ช่วยบรรเทาภาวะสมดุลโลกที่ตึงตัว แนวคิด "การป้องกันความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อ + การปรับราคาตามวัฏจักร" ข้ามผลิตภัณฑ์ดังกล่าวข้างต้น สะท้อนให้เห็นถึงเหตุผลหลักของสินค้าโภคภัณฑ์เทกองในสภาพแวดล้อมที่ศูนย์กลางอัตราดอกเบี้ยกำลังเคลื่อนตัวลง

ด้านเทคนิค:

จากกราฟแท่งเทียน 60 นาที แถบ Bollinger ได้ขยายตัวอย่างมีนัยสำคัญ และแนวโน้มอยู่ในส่วนที่แข็งแกร่งของช่องทางขาขึ้น:
โครงสร้างราคา : ราคาล่าสุดอยู่ที่ 3,697.17 ซึ่งห่างจากจุดสูงสุดที่ 3,697.77 เพียงก้าวเดียว ซึ่งบ่งชี้ว่าแรงขายด้านบนนั้นส่วนใหญ่มาจากการสั่นพ้องระหว่างอุปสรรคทางจิตวิทยาและข้อจำกัดของเส้นทางด้านบน



แถบ Bollinger: จุดสูงสุด 3,708.10, จุดสูงสุด 3,672.29, จุดสูงสุด 3,636.48 การเคลื่อนไหวขึ้นระหว่างแถบด้านบนและค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เป็นสัญญาณบ่งชี้ถึงแนวโน้มที่แข็งแกร่ง การทะลุผ่าน 3,708.10 ได้สำเร็จและการกลับตัวโดยไม่ทะลุผ่านลงมาจะเป็นสัญญาณของการขยายตัวในทิศทางขาขึ้น ในทางกลับกัน การดีดตัวขึ้นระยะสั้นแล้วตามด้วยการปรับตัวลงจะกำหนด 3,672.29 (แถบ Bollinger ตรงกลาง) เป็นแนวรับแรกแบบไดนามิก โดยก่อตัวเป็นแถบแนวรับควบคู่ไปกับบริเวณแนวนอนที่หนาแน่นที่ 3,640

MACD: DIFF 10.23, DEA 9.58, ฮิสโทแกรม 1.31 โครงสร้างโมเมนตัมขาขึ้นเหนือแกนศูนย์ คอลัมน์มีการบรรจบกันเล็กน้อยตั้งแต่จุดสูงสุด บ่งชี้ถึงการชะลอตัวของการหมุนเวียนของจังหวะ/พลังงานในแนวโน้มที่แข็งแกร่ง ซึ่งตรงกับการรวมตัวสูงของเส้น K ใกล้ระดับสูงในประวัติศาสตร์

RSI (14): ค่าที่อ่านได้คือ 68.75 ใกล้กับเกณฑ์ซื้อมากเกินไปที่ 70 สะท้อนถึงการมีอยู่ร่วมกันของแนวโน้มร้อนแรงในระยะสั้นและการลดระดับโมเมนตัมขาขึ้นในระดับสูง

การวิเคราะห์ตำแหน่งสำคัญ: ระดับแนวต้านอยู่ที่ 3,708.10 และระดับจำนวนเต็ม 3,700; ระดับแนวรับอยู่ที่ 3,672.29, 3,640 และบริเวณต่ำก่อนหน้าที่ 3,626.58-3,613.55

การสังเกตอารมณ์ตลาด:

อารมณ์ตลาดขาขึ้นยังคงมีอยู่ โดยผลตอบแทนที่ลดลง ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ล้วนเป็น "จุดหมุนสามประการ" ที่กระตุ้นให้การซื้อขายตามแนวโน้ม กองทุนโมเมนตัม และการจัดสรรสินทรัพย์ปลอดภัยไปในทิศทางเดียวกัน

ความร้อนแรงเกินไปและการระมัดระวังอยู่คู่กัน: RSI กำลังเข้าใกล้ภาวะซื้อมากเกินไป โมเมนตัมของคอลัมน์ MACD กำลังอ่อนตัวลง เทรดเดอร์มีแนวโน้มที่จะลดการเปิดรับความเสี่ยงในระยะสั้นก่อนที่ธนาคารกลางจะเกิดเหตุการณ์ และจิตวิทยาของการพลาดโอกาสได้รับการป้องกันโดยความกังวลเกี่ยวกับการไล่ตามราคาที่สูง ทำให้แนวโน้มขาขึ้นชะลอตัวลงชั่วคราว
กลไกการสะท้อนกลับ: หากถ้อยคำของ FOMC เป็นไปในเชิงผ่อนคลายมากขึ้น การที่ตลาดยืนยันแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยจะกระตุ้นให้เกิดวงจรป้อนกลับเชิงบวกอีกครั้งในรูปแบบของ "อัตราดอกเบี้ย-ดอลลาร์-ทองคำ" แต่หากมีการปล่อยโทนเสียงที่ระมัดระวังมากขึ้น/เป็นครั้งเดียว การถอยกลับทางเทคนิคของ "ความคาดหวังในการซื้อและการขายข้อเท็จจริง" อาจเกิดขึ้นในระยะสั้น

การเชื่อมโยงผลิตภัณฑ์ข้ามกัน: การกำหนดราคาเบี้ยประกันความเสี่ยงใหม่ในตลาดหุ้นและคุณสมบัติการป้องกันความเสี่ยงจากเงินเฟ้อของสินค้าโภคภัณฑ์ร่วมกันขับเคลื่อนการปรับสมดุลของกองทุน สำหรับทองคำ การลดลงเล็กน้อยของต้นทุนการระดมทุนแบบกว้างๆ ยังคงเป็นตัวแปรหลัก

แนวโน้มตลาด:

ระยะสั้น (หลายวันถึงหนึ่งสัปดาห์): หาก FOMC และแนวทางการลงทุนมีแนวโน้มผ่อนคลายอย่างชัดเจน ราคาทองคำอาจทะลุผ่านกรอบบนและเข้าสู่ช่วงขาขึ้นก่อนถึงแนวต้าน 3700-3708 ณ จุดนี้ ควรจับตาดูการขยายตัวของ Bollinger Bandwidth และดูว่าปริมาณการซื้อขายจะเป็นอย่างไร หากความคิดเห็นไม่เป็นไปตามที่คาดการณ์ไว้ หรือกราฟจุด (dot plot) ชี้ไปที่จำนวนการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ จุดสูงสุดอาจกลายเป็นรูปแบบ Sideway ตามด้วยการย่อตัวลงและการเลือกใหม่ ซึ่งสอดคล้องกับผลการทดสอบย้อนหลังที่ 3672.29

ระยะกลาง (1-3 เดือน): ทิศทางอัตราดอกเบี้ยที่เป็นตัวเงินและอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงจะยังคงเป็นตัวกำหนดทิศทางขาขึ้น-ขาลง หากเศรษฐกิจชะลอตัว อัตราเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ และธนาคารกลางยังคงดำเนินนโยบายผ่อนคลายทางการเงินอย่างค่อยเป็นค่อยไป ทองคำน่าจะยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งและทรงตัว ในทางกลับกัน หากอัตราเงินเฟ้อที่เหนียวแน่นเกินความคาดหมายหรือการเติบโตทางเศรษฐกิจที่ยืดหยุ่นเกินความคาดหมาย บังคับให้เกิดการเปลี่ยนแปลงในทิศทางขาลงต่อไป ราคาทองคำอาจเผชิญกับการกลับตัวของค่าเฉลี่ยที่รุนแรงขึ้น การหลุดต่ำกว่า 3,640 จุด จะเป็นโอกาสให้ราคาทองคำปรับตัวลดลงไปที่ช่วง 3,626.58-3,613.55 จุด