Vào thứ Ba (ngày 16 tháng 9), đồng đô la Úc (AUD) giảm nhẹ so với đồng đô la Mỹ, giảm 0,06% xuống khoảng 0,6664. Đồng đô la Úc gần đây đã mạnh lên, được hỗ trợ bởi quyết định lãi suất sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang và sự sôi động liên tục của thị trường chứng khoán toàn cầu. Đồng đô la Úc nắm giữ một vị thế độc đáo trên thị trường ngoại hối toàn cầu, với hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi hoàn toàn, ảnh hưởng thị trường lớn và giá trị ổn định. Lợi thế này đến từ ba yếu tố. Kết hợp với bản chất hàng hóa và tác động tích cực của sự phục hồi kinh tế toàn cầu, đồng đô la Úc được dự đoán sẽ tiếp tục xu hướng tăng trong ngắn hạn.

Đồng đô la Úc giữ vị trí độc nhất trên thị trường ngoại hối toàn cầu

Vị thế của đồng đô la Úc trên thị trường ngoại hối toàn cầu vượt xa quy mô nền kinh tế Úc (GDP xếp thứ 11 so với khối lượng giao dịch ngoại hối xếp thứ 6), và là đồng tiền duy nhất trong số mười đồng tiền hàng đầu vừa có hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi hoàn toàn tự do vừa có sức ảnh hưởng lớn. Trong số mười đồng tiền hàng đầu, không có đồng tiền nào khác có thể đạt được mức độ ảnh hưởng vượt trội như vậy trong khi vẫn áp dụng hệ thống tỷ giá hối đoái thả nổi hoàn toàn tự do.

Đồng đô la Úc có đặc tính của một đồng tiền xuất khẩu hàng hóa và nhạy cảm với tăng trưởng toàn cầu. Tài sản bằng đô la Úc đã trở thành một tài sản tiền tệ mà các nhà đầu tư có thể mua vào để tăng khả năng chấp nhận rủi ro, hoặc phòng ngừa rủi ro thông qua bán khống.

Cuối cùng, tài sản tiết kiệm hưu trí của Úc đứng thứ tư thế giới (tương đương 150% GDP), trong đó 50% được đầu tư ra nước ngoài. Trong mười năm tới, con số này sẽ tăng lên vị trí thứ hai thế giới (chiếm 180% GDP), với tỷ lệ nắm giữ ở nước ngoài chiếm gần 75%, điều này sẽ trực tiếp thúc đẩy nhu cầu đối với đồng đô la Úc.

Đô la Úc là một tài sản tích cực không yêu cầu phải phòng ngừa rủi ro đối với các nhà đầu tư trong nước.

Các nhà đầu tư Úc (đặc biệt là các quỹ hưu trí) thường có tỷ lệ phòng ngừa rủi ro ngoại hối thấp đối với các tài sản rủi ro ở nước ngoài (khoảng 1/5). Lý do cốt lõi là đồng đô la Úc có đặc tính phòng ngừa rủi ro tự nhiên, và hiệu quả chi phí của thu nhập và chi phí phòng ngừa rủi ro không hỗ trợ việc phòng ngừa rủi ro tỷ lệ cao.

Hiệu ứng phòng ngừa rủi ro tự nhiên: Đô la Úc là một đồng tiền rủi ro (mất giá khi nền kinh tế toàn cầu suy yếu), trong khi đô la Mỹ là một đồng tiền trú ẩn an toàn (tăng giá khi nền kinh tế toàn cầu suy yếu). Cổ phiếu nước ngoài (chẳng hạn như cổ phiếu Mỹ) có mối tương quan tích cực với nền kinh tế toàn cầu. Do đó, khi cổ phiếu Mỹ giảm, đô la Úc mất giá so với đô la Mỹ, điều này có thể bù đắp một phần tổn thất vốn nước ngoài. Nghĩa là, khi khoản lỗ từ sự sụt giảm của cổ phiếu Mỹ được chuyển đổi trở lại đô la Úc, do sự mất giá của đô la Úc, vẫn có thể đổi được nhiều đô la Úc hơn.

Biến động đồng đô la Úc thấp hơn: Trong những năm gần đây, biến động của đồng đô la Úc thấp hơn so với lợi nhuận cổ phiếu nước ngoài. Biến động tỷ giá hối đoái chỉ chiếm một tỷ lệ nhỏ trong tổng biến động danh mục đầu tư, giúp giảm nhu cầu phòng ngừa rủi ro rõ ràng.

Chi phí phòng ngừa rủi ro không phải là yếu tố chủ đạo: Không giống như đồng yên Nhật (nơi chi phí phòng ngừa rủi ro cao xuất phát từ chênh lệch lãi suất), chi phí phòng ngừa rủi ro không phải là yếu tố chủ đạo ở Úc. Tuy nhiên, bản thân các sản phẩm phái sinh có chi phí cần được bù đắp bằng lợi nhuận, càng làm giảm nhu cầu phòng ngừa rủi ro cao.

Nhu cầu ngoại hối của quỹ hưu trí Úc giúp ổn định đồng đô la Úc

Về lâu dài, quy mô phòng ngừa ngoại hối của các quỹ hưu trí Úc sẽ tăng đáng kể do ba xu hướng chính: mở rộng tài sản, tăng thị phần ở nước ngoài và đầu tư vào thu nhập cố định; sự tăng trưởng này sẽ mang đến những thách thức mới như "đa dạng hóa đối tác" và "quản lý thanh khoản".
Mở rộng tổng tài sản: Tổng tài sản hưu trí sẽ tăng từ 150% GDP lên 180% (trong mười năm tới); Tăng tỷ trọng ở nước ngoài: Do tài sản trong nước hạn chế, tỷ trọng đầu tư ra nước ngoài sẽ tiếp tục tăng.

Sự thay đổi trong cơ cấu tài sản: Các thành viên lớn tuổi đang chuyển danh mục đầu tư từ cổ phiếu (rào chắn thấp) sang thu nhập cố định (rào chắn cao, do sự khác biệt trong mô hình lợi nhuận và mối tương quan).

Chỉ riêng việc mở rộng tài sản cũng có thể tăng gấp đôi danh mục đầu tư phòng ngừa rủi ro hiện tại, khoảng 500 tỷ đô la Úc, trong thập kỷ tới. Tác động của việc phòng ngừa rủi ro lương hưu là một yếu tố cấu trúc thứ yếu nhưng quan trọng, chủ yếu ảnh hưởng đến sự ổn định tỷ giá hối đoái hơn là xu hướng dài hạn, giúp duy trì mức độ biến động thấp của đồng đô la Úc.

Quan điểm của Ngân hàng Dự trữ Úc

Ngân hàng Dự trữ Úc (RBA) đã hạ lãi suất chuẩn lần thứ ba trong năm nay, sau các lần cắt giảm lãi suất trước đó vào tháng 2 và tháng 5. Lãi suất hiện tại là 3,6%. Báo cáo việc làm tháng 8 của Úc, được công bố vào thứ năm, sẽ là yếu tố chính trong các quyết định tiếp theo của ngân hàng trung ương. Mặc dù việc làm đã tăng 25.000 vào tháng 7, nhưng tăng trưởng việc làm đã yếu đi đôi chút trong những tháng gần đây. Thị trường kỳ vọng mức tăng này sẽ tiếp tục ở mức khoảng 20.000, giữ tỷ lệ thất nghiệp ở mức 4,2%. Hogan cho biết thêm rằng với dữ liệu người tiêu dùng đang cải thiện và một số chỉ số lạm phát phục hồi, nếu tỷ lệ thất nghiệp bắt đầu giảm trở lại, RBA có thể hoãn kế hoạch cắt giảm lãi suất vào tháng 11, điều này sẽ đẩy đồng đô la Úc lên giá so với đồng đô la Mỹ.

Kết luận cốt lõi: Các thuộc tính hàng hóa có lợi cho sự tăng giá liên tục của đồng đô la Úc

Trong ngắn hạn, logic chi phí phòng ngừa rủi ro thấp của đồng đô la Úc vẫn được duy trì, và chưa có dấu hiệu nào cho thấy sự thống trị của đồng đô la Mỹ sẽ kết thúc. Đồng đô la Úc vẫn là một công cụ phòng ngừa rủi ro tự nhiên hiệu quả đối với các tài sản rủi ro toàn cầu, với chi phí phòng ngừa rủi ro tương đối thấp, cho thấy không có sự thay đổi mô hình cơ bản nào.

Đặc tính xuất khẩu hàng hóa của đồng đô la Úc khiến nó rất nhạy cảm với tăng trưởng kinh tế toàn cầu. Sự tăng trưởng của thị trường chứng khoán toàn cầu thường phản ánh sự cải thiện của nền kinh tế và sự phục hồi của tâm lý ưa thích rủi ro, điều này sẽ thúc đẩy nhu cầu và giá cả hàng hóa, qua đó tiếp tục hỗ trợ đà tăng của đồng đô la Úc.

Trong bối cảnh này, đồng đô la Úc dự kiến sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tương đối mạnh mẽ. Đối với các nhà đầu tư trong nước, đồng tiền ổn định và chi phí phòng ngừa rủi ro thấp là những lợi thế vốn có của đồng đô la Úc.


(Biểu đồ hàng ngày AUD/USD, nguồn: Yihuitong)

Vào lúc 16:20 giờ Bắc Kinh, đồng đô la Úc được giao dịch ở mức 0,6667/68 so với đồng đô la Mỹ.