Trong phiên giao dịch châu Âu hôm thứ Ba (16/9), giá vàng giao ngay (XAU/USD) tiếp tục đà tăng từ phiên giao dịch trước đó, dao động quanh mốc 3.700 USD. Tâm lý chờ đợi và quan sát trước chương trình nghị sự mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương trong tuần này đã dẫn đến mô hình "tăng chậm từ mức cao". Chỉ số đồng đô la Mỹ, dao động gần mức thấp nhất kể từ cuối tháng 7 và cùng với sự sụt giảm của lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, đã tạo động lực cho các tài sản không sinh lãi, trong khi bất ổn địa chính trị tiếp tục hỗ trợ nhẹ cho nhu cầu trú ẩn an toàn.

Nguyên tắc cơ bản:

Kỳ vọng chính sách tiền tệ đang thúc đẩy đà tăng trưởng. Sau khi báo cáo bảng lương phi nông nghiệp tháng 8 của Mỹ không đạt được mức kỳ vọng mạnh mẽ trước đó, thị trường đã tăng cường đặt cược vào khả năng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) sẽ cắt giảm lãi suất trong tuần này. Chỉ số FedWatch của CME cho thấy khả năng cắt giảm lãi suất ba lần trong năm nay đang tăng lên đáng kể. Nếu các dự báo kinh tế sau cuộc họp (SEP) và phiên hỏi đáp của Powell cung cấp manh mối rõ ràng hơn về "con đường nới lỏng", mối quan hệ phòng ngừa rủi ro giữa sự suy yếu của đồng đô la và sức mạnh của vàng có thể sẽ tiếp tục.

Chủ đề về chính sách và tính độc lập đã thu hút sự chú ý. Với việc Thượng viện Hoa Kỳ phê chuẩn Stephen Miran vào Hội đồng Dự trữ Liên bang, và phán quyết của tòa phúc thẩm liên bang về giới hạn bãi nhiệm một thành viên hội đồng, tính độc lập của Fed tiếp tục là chủ đề được thị trường theo dõi sát sao. Trong ngắn hạn, sự bất ổn này cũng đang gây áp lực lên đồng đô la Mỹ và thúc đẩy nhu cầu rủi ro đối với kim loại quý.

Các biến số địa chính trị vẫn còn đó. Sự leo thang của xung đột Nga-Ukraine tại Zaporizhia, cùng với số lượng ngày càng tăng các cuộc khủng hoảng và hội nghị thượng đỉnh khẩn cấp liên quan đến Trung Đông, đã dẫn đến việc phân bổ thụ động các tài sản có biên độ an toàn.

Tuần này tràn ngập dữ liệu và thông tin từ các ngân hàng trung ương. Doanh số bán lẻ và sản lượng công nghiệp của Mỹ vào thứ Ba khó có thể thay đổi quỹ đạo chung, với cuộc họp của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vào thứ Tư vẫn là trọng tâm chính. Hơn nữa, các cập nhật chính sách từ Ngân hàng Canada (thứ Tư), Ngân hàng Anh (thứ Năm) và Ngân hàng Nhật Bản (thứ Sáu) sẽ định hình bối cảnh cho biến động tỷ giá hối đoái và lãi suất.

Phản hồi từ chuỗi cung ứng hàng loạt. Ý kiến của các tổ chức cho biết mức tăng tích lũy của giá vàng trong năm nay đã vượt quá 40%, liên quan đến lợi suất thấp hơn, đồng đô la Mỹ yếu hơn, bất ổn địa chính trị và hoạt động mua vào của khu vực chính thức. Giá đồng cũng đạt mức cao nhất kể từ tháng 6 năm 2024. Về cơ bản, Chile kỳ vọng sản lượng sẽ tăng trong năm nay và năm sau, với mục tiêu đạt 6 triệu tấn vào năm 2027. Mặc dù vẫn còn những bất ổn tại các mỏ riêng lẻ, sản lượng của Escondida thuộc BHP trong nửa đầu năm đã tăng 11% so với cùng kỳ năm trước, sản lượng của Collahuasi đã phục hồi, và việc El Salvador tăng sản lượng đã làm giảm bớt sự mất cân bằng toàn cầu. Sản phẩm chéo "phòng ngừa lạm phát + định giá lại theo chu kỳ" được đề cập ở trên cùng nhau phản ánh logic chính của hàng hóa số lượng lớn trong bối cảnh trung tâm lãi suất đang dịch chuyển xuống dưới.

Các khía cạnh kỹ thuật:

Từ biểu đồ nến 60 phút, Dải Bollinger đã mở rộng đáng kể và xu hướng đang ở phần mạnh của kênh tăng:
Cấu trúc giá: Mức giá mới nhất là 3697,17, chỉ cách mức cao nhất là 3697,77 một bước, cho thấy áp lực bán trên chủ yếu đến từ sự cộng hưởng giữa rào cản tâm lý và ràng buộc đường ray trên.



Dải Bollinger: Trên 3708,10, Giữa 3672,29, Dưới 3636,48. Một chuyển động đi lên giữa dải trên và đường trung bình động là dấu hiệu của một xu hướng mạnh. Một cú bứt phá thành công lên trên 3708,10 và một lần kiểm tra lại mà không bị phá vỡ xuống dưới sẽ báo hiệu một sự mở rộng đi lên. Ngược lại, một đợt tăng giá ngắn hạn tiếp theo là một đợt giảm giá sẽ thiết lập 3672,29 (Dải Bollinger giữa) làm mức hỗ trợ động đầu tiên, tạo thành một dải hỗ trợ dọc theo vùng giao cắt ngang tại 3640.

MACD: DIFF 10,23, DEA 9,58, biểu đồ histogram 1,31, cấu trúc động lượng tăng giá phía trên trục số 0, cột đã hội tụ một chút kể từ đỉnh, cho thấy sự chậm lại trong tốc độ/năng lượng luân chuyển trong xu hướng mạnh, phù hợp với sự củng cố cao của đường K gần mức cao lịch sử.

RSI (14): Chỉ số ở mức 68,75, gần ngưỡng quá mua là 70, phản ánh sự tồn tại đồng thời của xu hướng tăng ngắn hạn và đà tăng ở mức cao đang chậm lại.

Phân tích vị thế quan trọng: Mức kháng cự tập trung tại 3708,10 và mức nguyên 3700; mức hỗ trợ tập trung tại 3672,29, 3640 và vùng thấp trước đó là 3626,58-3613,55.

Quan sát tâm lý thị trường:

Tâm lý thị trường tăng giá đang chiếm ưu thế: lợi suất giảm, đồng đô la Mỹ suy yếu và bất ổn địa chính trị là "ba điểm tựa" kích hoạt giao dịch theo xu hướng, quỹ động lượng và phân bổ tài sản trú ẩn an toàn theo cùng một hướng.

Quá nóng và thận trọng cùng tồn tại: RSI đang tiến gần đến mức quá mua, động lượng cột MACD đang yếu đi, các nhà giao dịch có xu hướng giảm mức độ rủi ro ngắn hạn trước các sự kiện của ngân hàng trung ương và tâm lý bỏ lỡ cơ hội được phòng ngừa bằng những lo ngại về việc theo đuổi giá cao, khiến đà tăng tạm thời chậm lại.
Cơ chế phản xạ: Nếu cách diễn đạt của FOMC ôn hòa hơn, việc thị trường xác nhận lộ trình cắt giảm lãi suất sẽ một lần nữa kích hoạt vòng phản hồi tích cực "lãi suất-đô la-vàng"; nhưng nếu giọng điệu thận trọng/một lần nữa được đưa ra, sự thoái lui về mặt kỹ thuật của "kỳ vọng mua và thực tế bán" có thể xảy ra trong ngắn hạn.

Liên kết chéo sản phẩm: Việc định giá lại phí bảo hiểm rủi ro trên thị trường chứng khoán và đặc tính phòng ngừa lạm phát của hàng hóa cùng thúc đẩy việc tái cân bằng quỹ; đối với vàng, mức giảm nhỏ trong chi phí tài trợ phổ rộng vẫn là biến số cốt lõi.

Triển vọng thị trường:

Ngắn hạn (vài ngày đến một tuần): Nếu FOMC và định hướng rõ ràng nghiêng về quan điểm ôn hòa, giá vàng có thể vượt qua dải trên và bước vào giai đoạn mở rộng hướng lên trước vùng kháng cự 3700-3708. Tại thời điểm này, hãy theo dõi sự mở rộng hơn nữa của Dải Bollinger và liệu khối lượng có dẫn dắt xu hướng hay không. Nếu các bình luận không đạt kỳ vọng hoặc biểu đồ dot-plot hội tụ về số lần cắt giảm lãi suất trong năm nay, các mức cao có thể phát triển thành một mô hình đi ngang, sau đó là một đợt điều chỉnh và sau đó là một đợt lựa chọn lại, xem xét tính hợp lệ của bài kiểm tra ngược 3672,29.

Trung hạn (1-3 tháng): Đường đi của lãi suất danh nghĩa và lãi suất thực sẽ tiếp tục quyết định sự phân chia giữa tăng và giảm. Nếu nền kinh tế ổn định, lạm phát vẫn trong tầm kiểm soát và ngân hàng trung ương tiếp tục chính sách nới lỏng dần dần, giá vàng có thể sẽ duy trì xu hướng tăng mạnh và củng cố. Ngược lại, nếu lạm phát bất ngờ tăng mạnh hoặc tăng trưởng bất ngờ phục hồi mạnh mẽ buộc chính sách nới lỏng phải chuyển sang hướng phải, giá vàng có thể trải qua một đợt điều chỉnh trung bình sâu hơn. Việc phá vỡ dưới 3640 sẽ mở ra cơ hội cho một đợt điều chỉnh về vùng 3626,58-3613,55.