ดาวน์โหลด

[วัฏจักรการลดอัตราดอกเบี้ยเริ่มต้น: โอกาสทางโครงสร้างตลาดปรากฏ และข้อมูลเก่าแก่กว่าศตวรรษเผยให้เห็นโมเมนตัมของตลาดหุ้น] ⑴ โดยทั่วไป ตลาดคาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะลดอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว ในการประชุมนโยบายการเงินที่จะสิ้นสุดในสัปดาห์นี้ และคาดว่าการเคลื่อนไหวครั้งนี้จะเป็นจุดเริ่มต้นของการลดอัตราดอกเบี้ยหลายครั้ง ซึ่งอาจรวมแล้วมีการลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานเกือบ 6 ครั้งภายในสิ้นปีหน้า ข้อมูลสถาบันแสดงให้เห็นว่าในอดีต การเริ่มต้นของวัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินเป็นปัจจัยสำคัญที่ผลักดันให้ตลาดหุ้นปรับตัวสูงขึ้นในปีถัดไป ⑵ จากการวิเคราะห์ของ Brian Belski หัวหน้านักกลยุทธ์การลงทุนของ BMO Capital Markets ในช่วง 10 วัฏจักรนับตั้งแต่ปี 1982 ซึ่งเป็นวัฏจักรที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ เริ่มหรือกลับมาลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้นโดยเฉลี่ย 11% ในช่วง 12 เดือนถัดมา โดยมีการปรับตัวสูงขึ้นใน 8 วัฏจักรเหล่านั้น อย่างไรก็ตาม เขายังตั้งข้อสังเกตว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2544 และ 2550 เกิดขึ้นพร้อมๆ กับภาวะเศรษฐกิจถดถอย ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยลดลง 13.5% และ 23.9% ในช่วง 12 เดือนถัดมาตามลำดับ (3) อัตราดอกเบี้ยที่ลดลงคาดว่าจะช่วยหนุนหุ้นที่เชื่อมโยงกับวัฏจักรเศรษฐกิจภายในประเทศ ได้แก่ ธนาคาร บริษัทรับสร้างบ้าน บริษัทวัสดุ และวิสาหกิจขนาดกลางและขนาดย่อม ซึ่งสร้างผู้นำรายใหม่ในตลาดกระทิงปัจจุบัน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ งานวิจัยโดยนักยุทธศาสตร์ของ JPMorgan แสดงให้เห็นว่า ในกรณีที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ กลับมาปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งหลังจากหยุดชะงัก ภาคส่วนที่มีวัฏจักรมีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีกว่าภาคส่วนที่มีการป้องกันความเสี่ยงภายในหกเดือนหลังจากที่อยู่ในช่วงที่ล้าหลังในช่วงแรก (4) หุ้นบริษัทอุตสาหกรรมและการเงิน ซึ่งเป็นหุ้นวัฏจักรคุณภาพสูงที่ยังคงล้าหลังในการฟื้นตัวของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้ มีแนวโน้มที่จะทำผลงานได้ดีในสภาพแวดล้อมที่อัตราดอกเบี้ยลดลง แม้ว่าตลาดหุ้นจะมีกำไรเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ แม้ว่าก่อนหน้านี้จะมีการเข้มงวดนโยบายการเงินก็ตาม โดยดัชนี S&P 500 ซึ่งเป็นดัชนีอ้างอิงเพิ่มขึ้นกว่า 12% ในปีนี้ และเพิ่มขึ้นประมาณ 85% นับตั้งแต่ตลาดกระทิงเริ่มต้นขึ้นในเดือนตุลาคม 2022 ยังคงต้องดูกันต่อไปว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะส่งผลดีต่อตลาดต่อไปหรือไม่