เมื่อเผชิญกับนโยบายการเงินผ่อนคลายรอบใหม่ของธนาคารกลางสหรัฐฯ และแรงกดดันเงินเฟ้อที่สูงอย่างต่อเนื่อง Societe Generale ได้ประกาศในกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์หลายประเภทรายไตรมาสล่าสุดว่าจะเพิ่มการถือครองทองคำจาก 7% เป็นขีดจำกัดบน 10% เพื่อเพิ่มความสามารถในการป้องกันความเสี่ยง ขณะเดียวกันก็ชำระบัญชีน้ำมันดิบ ทำให้ทองคำกลายเป็นความเสี่ยงโดยตรงเพียงอย่างเดียวในสินค้าโภคภัณฑ์



ธนาคารคาดการณ์ว่าราคาทองคำจะยังคงปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง และมีแนวโน้มลดลงในตลาดน้ำมันดิบ ขณะเดียวกัน ธนาคารจะปรับพอร์ตการลงทุนโดยรวมให้เหมาะสมที่สุด โดยการปรับสัดส่วนการถือหุ้นและเงินสดเล็กน้อย เพื่อรับมือกับความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจและภูมิรัฐศาสตร์โลก

ขณะที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) กำลังเตรียมกลับมาดำเนินนโยบายการเงินแบบผ่อนคลายอีกครั้งท่ามกลางภาวะเงินเฟ้อที่สูงและเหนียวแน่น โซซิเอเต้ เจเนอรัล ประกาศปรับกลยุทธ์พอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์หลายประเภท โดยเพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำอย่างมีนัยสำคัญเพื่อลดความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้น ในรายงานกลยุทธ์รายไตรมาสที่เผยแพร่เมื่อวันพุธ ธนาคารประกาศว่าได้เพิ่มสัดส่วนการถือครองทองคำจากเดิมที่ทรงตัวที่ 7% เป็น 10% จนครบขีดจำกัดน้ำหนักเกินสูงสุดของพอร์ตโฟลิโอ การปรับกลยุทธ์นี้มาพร้อมกับการชำระบัญชีสถานะน้ำมันดิบ 3% ที่ถือครองก่อนไตรมาสที่สาม ทำให้ทองคำกลายเป็นสินทรัพย์โภคภัณฑ์โดยตรงเพียงรายการเดียวในพอร์ตโฟลิโอสินทรัพย์หลายประเภท (MAP)

โซซิเอเต้ เจเนราล ยังคงรักษาสัดส่วนการลงทุนในทองคำไว้เกินดุลนับตั้งแต่ปลายปี 2565 นักวิเคราะห์ระบุว่าความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์สำรองจะเพิ่มขึ้น เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงลดลง อันเนื่องมาจากอัตราดอกเบี้ยที่ลดลงและอัตราเงินเฟ้อที่สูง ซึ่งเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำที่แข็งแกร่ง นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าราคาทองคำเฉลี่ยจะอยู่ที่ 3,825 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในไตรมาสที่สี่ของปี 2568 และจะเพิ่มขึ้นอีกเป็น 4,128 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ในปี 2569 นอกจากนี้ แนวโน้มการลดการใช้เงินดอลลาร์สหรัฐทั่วโลกและความท้าทายต่ออิทธิพลของเงินดอลลาร์สหรัฐยิ่งตอกย้ำความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ทางการเงิน นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่าธนาคารกลางยังคงมองว่าทองคำเป็นสินทรัพย์เชิงกลยุทธ์สำหรับการกระจายการลงทุนและการบริหารจัดการเงินสำรอง และการซื้อทองคำของธนาคารกลางจะยังคงดำเนินต่อไปแม้ในช่วงที่ราคาทองคำอยู่ในระดับสูง

ในขณะเดียวกัน ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก็มีมุมมองเชิงลบต่อตลาดน้ำมันดิบ ก่อนหน้านี้ในไตรมาสที่สาม โซซิเอเต้ เจเนราล เคยให้ความสำคัญกับโอกาสเชิงกลยุทธ์ในตลาดน้ำมันดิบ เนื่องจากความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ที่คาดการณ์ไว้ แต่ปัจจุบันเชื่อว่าความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ถูกลดความสำคัญลง โดยปัจจัยพื้นฐานด้านอุปสงค์และอุปทานกลายเป็นปัจจัยหลัก นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่าอุปสงค์ที่อ่อนแอและอุปทานที่เพิ่มขึ้นจะกดดันราคาน้ำมัน โดยราคาน้ำมันดิบเบรนท์จะลดลงเหลือ 60 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลภายในสิ้นปี 2568 และลดลงอีกแตะ 52 ดอลลาร์สหรัฐต่อบาร์เรลภายในสิ้นปี 2569

สำหรับพอร์ตการลงทุนโดยรวม Societe Generale คาดการณ์ว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะเริ่มปรับลดอัตราดอกเบี้ยท่ามกลางเสถียรภาพทางเศรษฐกิจที่ค่อนข้างดีในสหรัฐอเมริกา ในอดีต การปรับนโยบายของเฟดในเชิงผ่อนคลายนโยบายจะช่วยกระตุ้นตลาดหุ้นทั่วโลกอย่างมีนัยสำคัญ ไม่ใช่แค่ตลาดสหรัฐฯ เท่านั้น ดังนั้น ธนาคารจึงเพิ่มสัดส่วนการถือครองหุ้นสหรัฐฯ ขึ้น 2 จุดเปอร์เซ็นต์ เป็น 27% และนำเงินสดที่ถือครองกลับมาลงทุนใหม่โดยลดสัดส่วนการถือครองจาก 10% เหลือ 5% นอกจากนี้ ธนาคารยังคงสัดส่วนการถือครองพันธบัตรสหรัฐฯ ที่เชื่อมโยงกับอัตราเงินเฟ้อไว้ที่ระดับสูงสุดที่ 5% เพื่อเสริมสร้างการป้องกันความเสี่ยงให้ดียิ่งขึ้น