ในการแถลงข่าวเมื่อวันที่ 2 ตุลาคม 2568 จูลี โคซัค โฆษกของกองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) ได้แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับเศรษฐกิจโลกและภาวะเงินเฟ้อ พร้อมแสดงความกังวลและมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังต่อสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจในปัจจุบัน คำพูดของเธอครอบคลุมถึงความแตกต่างของอัตราเงินเฟ้อโลก ความยืดหยุ่นทางเศรษฐกิจและความกังวลพื้นฐาน ผลกระทบจากมาตรการภาษีของสหรัฐฯ การปรับนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ และผลกระทบที่อาจเกิดขึ้นจากการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ



สถานการณ์เงินเฟ้อทั่วโลกมีความซับซ้อน โดยมีความแตกต่างในแต่ละภูมิภาคอย่างมีนัยสำคัญ

Kozak ตั้งข้อสังเกตว่าอัตราเงินเฟ้อโลกในปี 2568 จะแสดงภาพที่แตกต่างออกไปอย่างมาก อัตราเงินเฟ้อจะแสดงออกมาแตกต่างกันไปในประเทศต่างๆ เช่น สหรัฐอเมริกา สหราชอาณาจักร ออสเตรเลีย และอินเดีย บริษัทต่างๆ ในสหรัฐฯ ได้ดูดซับต้นทุนส่วนใหญ่ของภาษีศุลกากรใหม่นี้ด้วยการกระชับอัตรากำไร เพื่อควบคุมแรงกดดันด้านเงินเฟ้อไว้ชั่วคราว อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานของสหรัฐฯ คาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ประมาณ 3.2% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 3.5% เล็กน้อย อย่างไรก็ตาม อัตราเงินเฟ้อโดยรวมในสหราชอาณาจักร ออสเตรเลีย และอินเดีย กำลังพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยแตะระดับ 4.5%, 4.2% และ 6.1% ตามลำดับ ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากราคาพลังงานและปัญหาคอขวดในห่วงโซ่อุปทาน

ในทางตรงกันข้าม ผู้ส่งออกในเอเชียกำลังเผชิญกับภาวะเงินเฟ้อที่ลดลง เนื่องจากภาษีศุลกากรทั่วโลกทำให้ความต้องการสินค้าส่งออกของพวกเขาอ่อนตัวลง ความเหลื่อมล้ำด้านเงินเฟ้อในภูมิภาคนี้สะท้อนให้เห็นถึงพลวัตที่ซับซ้อนของเศรษฐกิจโลกภายใต้นโยบายกีดกันทางการค้า แม้ว่าธุรกิจในสหรัฐฯ อาจสามารถรับมือกับแรงกดดันด้านต้นทุนได้ในระยะสั้น แต่ผู้บริโภคอาจเผชิญกับราคาที่สูงขึ้นในระยะยาว ภาวะเงินเฟ้อที่ต่ำของผู้ส่งออกในเอเชียอาจเป็นอุปสรรคต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจของพวกเขาต่อไป

เศรษฐกิจโลกยังคงมีความยืดหยุ่น แต่สัญญาณการชะลอตัวเริ่มปรากฏให้เห็น

แม้ความขัดแย้งทางการค้าและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะบดบังเศรษฐกิจโลก แต่ Kozak เชื่อว่าเศรษฐกิจโลกจะแสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นอย่างน่าทึ่งในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ข้อมูลของ IMF ระบุว่าคาดว่าการเติบโตของ GDP โลกจะทรงตัวที่ 3.1% เท่ากับปี 2567 ซึ่งส่วนหนึ่งเป็นผลมาจากการซ่อมแซมห่วงโซ่อุปทานหลังการระบาดใหญ่และการสนับสนุนทางการคลังจากหลายประเทศ อย่างไรก็ตาม ข้อมูลล่าสุดทำให้เกิดความกังวล โดยดัชนี PMI ภาคการผลิตของยูโรโซนลดลงเหลือ 48.9 ในเดือนสิงหาคม ซึ่งเข้าสู่ภาวะหดตัว และการเติบโตของการผลิตภาคอุตสาหกรรมในตลาดเกิดใหม่ก็ชะลอตัวลงเหลือ 3.9% จาก 4.8% เมื่อปีที่แล้ว

เซธ คาร์เพนเตอร์ หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของมอร์แกน สแตนลีย์ กล่าวว่า "ความยืดหยุ่นของเศรษฐกิจโลกนั้นขึ้นอยู่กับแรงผลักดันของการฟื้นตัวหลังการระบาดเป็นอย่างมาก แต่ภาษีศุลกากรและความต้องการที่อ่อนแอกำลังกัดกร่อนรากฐานนี้"

คำกล่าวของโคซัคส่งสัญญาณว่าแม้เศรษฐกิจโลกจะยังไม่ชะงักงัน แต่สัญญาณการชะลอตัวก็เป็นสิ่งที่ไม่อาจมองข้ามได้ สำหรับประเทศที่พึ่งพาการส่งออก อุปสงค์จากต่างประเทศที่อ่อนตัวลงอาจทำให้ปีต่อๆ ไปยากลำบากยิ่งขึ้น ขณะที่ประเทศที่พัฒนาแล้วก็ต้องระมัดระวังการสูญเสียโมเมนตัมการเติบโตทางเศรษฐกิจต่อไป

ภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ ส่งผลต่อเงินเฟ้ออย่างไร? บัฟเฟอร์ระยะสั้นไม่สามารถปกปิดความกังวลระยะยาวได้

เกี่ยวกับสถานการณ์ในสหรัฐอเมริกา Kozak ระบุโดยเฉพาะว่าการดูดซับต้นทุนภาษีศุลกากรของภาคธุรกิจได้ช่วยควบคุมเงินเฟ้อชั่วคราว กระทรวงพาณิชย์สหรัฐฯ ระบุว่าดัชนีราคานำเข้าเพิ่มขึ้นเพียง 1.8% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 ซึ่งต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก สาเหตุมาจากภาคธุรกิจพยายามบีบอัตรากำไรเพื่อรักษาความสามารถในการแข่งขันในตลาด ข้อมูลแสดงให้เห็นว่าอัตรากำไรของบริษัทในสหรัฐฯ ลดลงจาก 12.5% ในปี 2567 เหลือ 10.8%

เจมส์ แฮร์ริสัน นักเศรษฐศาสตร์ของโกลด์แมนแซคส์ ออกมาเตือนว่า "กลยุทธ์นี้อาจถึงขีดจำกัดในปี 2569 และอัตราเงินเฟ้ออาจพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว เมื่อบริษัทต่างๆ เริ่มโยนภาระต้นทุนให้กับผู้บริโภค"

กองทุนการเงินระหว่างประเทศ (IMF) วางแผนที่จะเจาะลึกถึงผลกระทบทางเศรษฐกิจระยะยาวของภาษีศุลกากรในรายงานแนวโน้มเศรษฐกิจโลก (World Economic Outlook) ในวันที่ 14 ตุลาคม และรายงานการทบทวนนโยบายเศรษฐกิจสหรัฐฯ ประจำปี (Annual Review of U.S. Economic Policy) ในเดือนพฤศจิกายน ณ ขณะนี้ ผู้บริโภคชาวอเมริกันยังไม่ได้รับผลกระทบจากภาษีศุลกากรโดยตรง แต่ช่วงเวลานี้อาจเป็นเพียงแค่ความสงบก่อนเกิดพายุ หากภาษีศุลกากรยังคงขยายตัวต่อไป ค่าใช้จ่ายของรถเข็นสำหรับครัวเรือนโดยเฉลี่ยอาจเพิ่มขึ้นอย่างมาก

การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดนั้นทันเวลา แต่ความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อยังต้องเฝ้าระวัง

โคซัคยินดีกับการตัดสินใจของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน โดยให้เหตุผลว่าสอดคล้องกับภาวะตลาดแรงงานสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวลงและอัตราเงินเฟ้อที่ชะลอตัวลง ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าอัตราการว่างงานของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเป็น 4.2% ในเดือนสิงหาคม ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้สำหรับปี 2567 ที่ 3.8% อย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน อัตราเงินเฟ้อก็ลดลงจาก 3.5% เมื่อปีที่แล้วเหลือ 2.6% และค่อยๆ เข้าใกล้เป้าหมาย 2% ของเฟด แม้ว่าเธอเชื่อว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะช่วยให้เศรษฐกิจฟื้นตัวได้ แต่เธอก็เตือนว่ายังคงมีความเสี่ยงด้านบวกต่ออัตราเงินเฟ้อ เช่น ความผันผวนของราคาพลังงานหรือแรงกดดันด้านค่าจ้าง

ลินดา โกลด์เบิร์ก อดีตนักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางสหรัฐฯ เคยกล่าวไว้ว่า "การลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ ถือเป็นการตัดสินใจที่รอบคอบ แต่ความเสี่ยงจากภาวะเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น หมายความว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่ควรประมาท ข้อมูลในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าจะเป็นตัวกำหนดทิศทางนโยบาย" สำหรับธนาคารกลางสหรัฐฯ ความท้าทายในการสร้างสมดุลระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจและการควบคุมเงินเฟ้อยังคงมีความสำคัญ และความไม่สงบใดๆ ก็ตามอาจทำให้แนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยมีความซับซ้อนมากขึ้น

ผลกระทบทางเศรษฐกิจจากการปิดรัฐบาลสหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับระยะเวลา

เกี่ยวกับการปิดหน่วยงานรัฐบาลสหรัฐฯ บางส่วนที่เริ่มต้นขึ้นเมื่อวันที่ 1 ตุลาคม โคซัคระบุว่า IMF ยังคงประเมินผลกระทบอยู่ โดยเธอตั้งข้อสังเกตว่าผลกระทบของการปิดหน่วยงานขึ้นอยู่กับระยะเวลาและวิธีการดำเนินการ ในอดีต การปิดหน่วยงานรัฐบาลในปี 2013 และ 2018 ส่งผลกระทบต่อ GDP ของสหรัฐฯ อยู่ระหว่าง 0.1% และ 0.2% ตามลำดับ หากการปิดหน่วยงานนี้กินเวลานานกว่าสองสัปดาห์ อาจทำให้การเติบโตทางเศรษฐกิจลดลง 0.3% ในไตรมาสที่สี่ของปี 2025

นักเศรษฐศาสตร์ พอล แอชเวิร์ธ เชื่อว่า "ผลกระทบระยะสั้นของการปิดหน่วยงานต่อความเชื่อมั่นของผู้บริโภคและบริการสาธารณะนั้นไม่อาจประเมินต่ำเกินไป ยิ่งยืดเยื้อนานเท่าไหร่ ภัยคุกคามต่อการฟื้นตัวทางเศรษฐกิจก็ยิ่งมากขึ้นเท่านั้น"

โคซัคหวังว่ารัฐบาลสหรัฐฯ จะสามารถหาทางประนีประนอมได้อย่างรวดเร็ว เพื่อหลีกเลี่ยงผลกระทบทางเศรษฐกิจที่รุนแรงขึ้น อย่างไรก็ตาม ในช่วงเวลาที่เศรษฐกิจโลกกำลังชะลอตัว ปัญหาภายในประเทศสหรัฐฯ อาจยิ่งบั่นทอนความเชื่อมั่นที่เปราะบางอยู่แล้วให้อ่อนแอลงไปอีก

สรุป: เศรษฐกิจโลกกำลังยืนอยู่บนทางแยก

คำกล่าวของโคซัคได้วาดภาพเศรษฐกิจโลกในปี 2568 ที่ซับซ้อน ทั้งภาวะเงินเฟ้อที่ผันผวน การเติบโตทางเศรษฐกิจที่ชะลอตัว ความกังวลเกี่ยวกับภาษีศุลกากร การแลกเปลี่ยนนโยบายการเงิน และความไม่แน่นอนทางการเมืองภายในสหรัฐอเมริกา ล้วนเป็นความท้าทายที่สำคัญ ข้อมูลและความคิดเห็นของนักวิเคราะห์ยิ่งเผยให้เห็นถึงผลกระทบที่ลึกซึ้งยิ่งขึ้นของปัญหาเหล่านี้ ได้แก่ ความสามารถในการดูดซับต้นทุนของบริษัทในสหรัฐฯ อาจเป็นเพียงการแก้ไขปัญหาชั่วคราว ผู้ส่งออกในเอเชียกำลังเผชิญกับปัญหาการส่งออก และทุกการเคลื่อนไหวของธนาคารกลางสหรัฐฯ และรัฐบาลสหรัฐฯ อาจส่งผลกระทบต่อตลาดโลก ณ จุดเปลี่ยนนี้ เศรษฐกิจโลกต้องการการประสานงานนโยบายที่ใกล้ชิดยิ่งขึ้นและกลยุทธ์การตอบสนองที่ยืดหยุ่นมากขึ้น เพื่อสร้างสมดุลท่ามกลางความไม่แน่นอน