國際貨幣基金組織（IMF）發言人朱莉·科扎克在2025年10月2日的新聞發佈會上，針對全球經濟和通脹形勢發表了看法，透露出對當前經濟環境的擔憂與謹慎樂觀。她的發言涵蓋了全球通脹差異、經濟的韌性與隱憂、美國關税的影響、美聯儲的貨幣政策調整，以及美國政府停擺可能帶來的衝擊。



全球通脹形勢複雜，地區差異明顯

科扎克提到，2025年的全球通脹呈現出截然不同的面貌。在美國、英國、澳大利亞和印度等國家，通脹的表現各不相同。美國企業通過壓縮利潤空間，吸收了大部分新增關税的成本，讓通脹壓力暫時得到控制。據估計，美國2025年上半年的核心通脹率約為3.2%，比市場預期的3.5%略低。然而，英國、澳大利亞和印度的總體通脹率卻在快速攀升，分別達到4.5%、4.2%和6.1%，主要受到能源價格和供應鏈瓶頸的推動。

相比之下，亞洲出口國通脹低迷，全球關税政策削弱了其出口需求。這種地區間的通脹差異，反映了全球經濟在貿易保護主義下的複雜博弈。美國企業短期內還能咬牙扛住成本壓力，但長期看，消費者可能得為更高的物價買單。而亞洲出口國面臨的低通脹，可能進一步拖累其經濟復甦。

全球經濟韌性猶存，但放緩信號已現

儘管貿易摩擦和地緣政治緊張為全球經濟蒙上陰影，科扎克認為，2025年上半年全球經濟表現出了不俗的韌性。IMF數據顯示，全球GDP增長率穩定在3.1%，與2024年持平，部分得益於疫情後供應鏈的修復和各國財政支持。然而，近期數據卻讓人擔憂：歐元區8月製造業PMI跌至48.9，進入收縮區間；新興市場的工業生產增速也從去年的4.8%降至3.9%。

摩根士丹利首席經濟學家塞斯·卡彭特分析説：“全球經濟的韌性很大程度上依賴於疫情後的反彈動能，但關税和需求疲軟正在侵蝕這種基礎。”

科扎克的發言傳遞了一個信號：全球經濟雖未失速，但放緩的跡象不容忽視。對於依賴出口的國家來説，外部需求的減弱可能讓接下來的日子更不好過，而發達經濟體也得警惕增長動能的進一步流失。

美國關税如何影響通脹？短期緩衝難掩長期隱憂

談到美國的情況，科扎克特別提到，企業吸收關税成本的做法暫時抑制了通脹。根據美國商務部的數據，2025年上半年進口商品價格指數僅上漲1.8%，遠低於市場預期。這背後是企業選擇了壓縮利潤率來維持市場競爭力，數據顯示，美國企業利潤率已從2024年的12.5%降至10.8%。

高盛經濟學家詹姆斯·哈里森警告：“這種策略可能在2026年觸及極限，一旦企業開始將成本轉嫁給消費者，通脹可能快速反彈。”

IMF計劃在10月14日的《世界經濟展望》和11月的美國經濟政策年度審查中，深入探討關税對經濟的長期影響。眼下，美國消費者還沒感受到關税的直接衝擊，但這種平靜可能只是暴風雨前的寧靜。如果關税範圍繼續擴大，普通家庭的購物車成本恐怕會顯著上升。

美聯儲降息恰逢其時，但通脹風險仍需警惕

科扎克對美聯儲9月降息的決定表示認可，認為這與美國勞動力市場的疲軟和通脹的放緩趨勢相符。最新數據顯示，美國8月失業率升至4.2%，比2024年的3.8%高出不少，而通脹率已從去年的3.5%降至2.6%，逐漸接近美聯儲2%的目標。她認為，降息為經濟提供了喘息空間，但也提醒通脹仍有上行風險，比如能源價格波動或工資上漲壓力。

美聯儲前經濟學家琳達·戈德堡曾表示：“美聯儲的降息是審慎的，但通脹的潛在風險意味着他們不能掉以輕心，未來幾個月的數據會決定政策走向。”對美聯儲來説，平衡經濟增長和通脹控制的挑戰依然不小，任何風吹草動都可能讓降息路徑變得更加複雜。

美國政府停擺，經濟影響取決於時間長短

對於10月1日開始的美國政府部分停擺，科扎克表示IMF還在評估其影響。她指出，停擺的後果取決於持續時間和具體執行方式。回顧歷史，2013年和2018年的政府停擺分別讓美國GDP損失了0.1%到0.2%。如果此次停擺超過兩週，可能會拖累2025年第四季度經濟增長0.3%。

經濟學家保羅·阿什沃思認為：“停擺對消費者信心和公共服務的短期衝擊不容小覷，拖得越久，對經濟復甦的威脅越大。”

科扎克希望美國政府能儘快達成妥協，避免更大的經濟擾動。畢竟，在全球經濟放緩的當口，美國的內政問題可能讓本已脆弱的信心雪上加霜。

總結：全球經濟站在十字路口

科扎克的發言勾勒出全球經濟在2025年的複雜圖景：通脹的分化、增長的放緩、關税的隱憂、貨幣政策的權衡，以及美國內部的政治不確定性，都讓未來充滿挑戰。數據和分析師的評論進一步揭示了這些問題的深層影響：美國企業的成本吸收能力可能只是權宜之計，亞洲出口國面臨出口困境，而美聯儲和美國政府的一舉一動都可能牽動全球市場。站在這個十字路口，全球經濟需要更緊密的政策協調和更靈活的應對策略，才能在不確定性中找到平衡。