แม้จะยังไม่มีข้อมูลเศรษฐกิจอย่างเป็นทางการ แต่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงดำเนินงานและติดต่อกับหน่วยงานที่เกี่ยวข้องอย่างกว้างขวาง อย่างไรก็ตาม ผลตอบรับจากธนาคารกลางสหรัฐฯ ยังไม่เป็นไปในเชิงบวก ซึ่งน่าจะกระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ คงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับเดิมในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

เฟดยืนยันสัญญาณการปรับปรุงเศรษฐกิจสหรัฐฯ เพียงเล็กน้อย

แม้ว่าการปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ จะไม่ส่งผลกระทบโดยตรงต่อการดำเนินงานของธนาคารกลางสหรัฐฯ แต่รายงาน Beige Book ฉบับใหม่ที่เพิ่งเผยแพร่บ่งชี้ว่าโมเมนตัมทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ กำลังอ่อนตัวลง รายงานเศรษฐกิจที่อ้างอิงจากการสำรวจนี้ระบุว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจมีโมเมนตัมลดลงเล็กน้อยในช่วงแปดสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งยืนยันข้อสังเกตของประธานเฟด เจอโรม พาวเวลล์ เมื่อวันอังคารที่ผ่านมาว่าภาวะเศรษฐกิจไม่ได้ดีขึ้นนับตั้งแต่มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% เมื่อวันที่ 17 กันยายน

เมื่อเปรียบเทียบกับรายงานในเดือนสิงหาคมที่แสดงให้เห็นว่า 4 ใน 12 เขตอำนาจศาลมี การเติบโตในระดับปานกลาง และอีก 8 แห่งที่เหลือ แทบไม่มีการเปลี่ยนแปลงเลย รายงานนี้ระบุว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจโดยรวม มีการเปลี่ยนแปลงน้อยมาก โดยมีเพียง 3 ใน 12 เขตอำนาจศาลเท่านั้นที่มีการเติบโตเล็กน้อยถึงปานกลาง 5 แห่งไม่เปลี่ยนแปลง และ 4 แห่งมีการหดตัวเล็กน้อย

ในส่วนของตลาดงาน รายงานฉบับนี้ชี้ให้เห็นอย่างชัดเจนถึง ความต้องการแรงงานที่อ่อนแอในเขตอำนาจศาลและอุตสาหกรรม ต่างๆ เมื่อเทียบกับรายงานเดือนสิงหาคมที่แสดงให้เห็นว่าระดับการจ้างงานทรงตัวใน 11 จาก 12 เขตอำนาจศาล ที่น่าสังเกตยิ่งกว่านั้นคือ ในเขตอำนาจศาลส่วนใหญ่ นายจ้างจำนวนมากขึ้นกำลังลดจำนวนพนักงานลงเนื่องจากการเลิกจ้างและการลาออกตามธรรมชาติ ผู้ตอบแบบสอบถามระบุว่าสาเหตุนี้เกิดจากความต้องการที่อ่อนแอ ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจที่เพิ่มขึ้น และในบางกรณี การลงทุนในเทคโนโลยีปัญญาประดิษฐ์ที่เพิ่มขึ้น

ในด้านราคา รายงาน Beige Book ประจำเดือนสิงหาคมระบุว่าราคาสินค้าเพิ่มขึ้น ปานกลางถึงปานกลาง ในทั้ง 12 เขต แต่ในสองเขต ราคาขายเพิ่มขึ้นน้อยกว่าการเติบโตของต้นทุนปัจจัยการผลิต ซึ่งบ่งชี้ว่ากำไรของบริษัทกำลังถูกบีบให้ลดลง รายงานฉบับนี้ยังยืนยันอีกว่ากำไรของบริษัทกำลังเผชิญกับแรงกดดันด้านต้นทุน โดยหลายเขตระบุว่าการเติบโตของต้นทุนปัจจัยการผลิตยังคงสูงกว่าราคาขาย โดยต้นทุนภาษีศุลกากร ประกันภัย การดูแลสุขภาพ และเทคโนโลยี มักถูกอ้างถึงว่าเป็นปัจจัยหลักที่กดดัน

การลดอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในปีนี้เป็นสิ่งที่คาดการณ์ได้ และตลาดคาดว่าจะมีการลดอีกสองครั้งในปี 2569

เมื่อวันอังคารที่ผ่านมา ประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ เจอโรม พาวเวลล์ ยอมรับถึงภาวะชะลอตัวของอัตราการเติบโตของการจ้างงาน ขณะที่ในวันพุธ สตีเฟน มิลาน เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นเร่งด่วนที่เฟดจะต้องปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงสู่ระดับกลางโดยเร็วที่สุด ถ้อยแถลงเหล่านี้ยืนยันแนวทางนโยบายของเฟดที่จะลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนตุลาคมและธันวาคม แม้จะไม่มีข้อมูลสำคัญใดๆ ก็ตาม ราคาตลาดได้สะท้อนถึงการปรับลดอัตราดอกเบี้ยทั้งสองครั้งนี้แล้ว และมีความเป็นไปได้ที่จะปรับลดอีก 75 จุดพื้นฐานในปี 2569

ตลาดเห็นด้วยอย่างยิ่งกับการคาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปี 2568 แต่นักเศรษฐศาสตร์มีความเห็นที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในปี 2569 สถานการณ์ที่มองโลกในแง่ดีนี้สมมติว่าภาวะการเงินที่ผ่อนคลายลง (อัตราดอกเบี้ยเงินกองทุนของรัฐบาลกลางที่ลดลง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่ลดลง และค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง) ประกอบกับความชัดเจนมากขึ้นเกี่ยวกับสถานการณ์การค้า จะช่วยรักษาความเชื่อมั่นของตลาดและกระตุ้นให้ภาคธุรกิจกลับมาลงทุนและจ้างงานอีกครั้ง ในสถานการณ์เช่นนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ อาจปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพียงครั้งเดียวตามที่คาดการณ์ไว้ในปัจจุบัน

สถานการณ์ที่มองในแง่ร้ายคาดการณ์ว่าผลกระทบทางเศรษฐกิจเชิงลบที่รุนแรงขึ้นจากภาษีศุลกากร ซึ่งท้ายที่สุดจะบีบรัดการใช้จ่ายของผู้บริโภคและผลกำไรของบริษัท ซึ่งจะนำไปสู่แรงขับเคลื่อนของตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องและการลดลงอย่างสิ้นเชิง ขณะที่การชะลอตัวของตลาดที่อยู่อาศัยที่รุนแรงขึ้นและการปรับฐานราคาจะยิ่งขยายความเสี่ยงด้านลบ ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ธนาคารกลางสหรัฐฯ จะยังคงปรับลดอัตราดอกเบี้ยต่อไปภายในต้นปี 2569 โดยเปลี่ยนนโยบายไปสู่มาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจ การคาดการณ์พื้นฐานในปัจจุบันอยู่ระหว่างสองสถานการณ์นี้ โดย ING คาดการณ์ว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกสองครั้งในปี 2569 ซึ่งจะทำให้เป้าหมายอัตราดอกเบี้ยเงินทุนของรัฐบาลกลางอยู่ที่ 3%-3.25%

“เอฟเฟกต์แกว่งตัว” ระหว่างดอลลาร์สหรัฐฯ กับทองคำจะเห็นได้ชัดมากในบริบทนี้

ภายใต้แรงกดดันสองต่อจากการยืนยันการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดและข้อมูลเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ช่องทางขาลงของดอลลาร์จึงเปิดกว้างขึ้น การดีดตัวกลับใดๆ อาจถูกมองว่าเป็นโอกาสในการขายชอร์ต

ทองคำเป็นสินทรัพย์ปลอดดอกเบี้ย ต้นทุนค่าเสียโอกาสหลักของการถือครองทองคำคืออัตราดอกเบี้ยของสินทรัพย์ดอลลาร์สหรัฐฯ แนวทางที่ชัดเจนของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในการลดอัตราดอกเบี้ยหมายความว่าต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำจะลดลงอย่างเป็นระบบ ซึ่งจะเพิ่มความน่าสนใจอย่างมากเมื่อเทียบกับสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ยอย่างพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ

ภายใต้อิทธิพลร่วมกันของแรงขับเคลื่อนหลัก 3 ประการ ได้แก่ ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ย ดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่าลง และความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัย เหตุผลของการเพิ่มขึ้นของทองคำนั้นชัดเจนมาก และคาดว่าตลาดจะยังคงทำจุดสูงสุดใหม่ต่อไปในอนาคต

ราคาทองคำสปอตพุ่งสูงขึ้นอย่างแข็งแกร่งเมื่อเร็วๆ นี้ ในช่วงการซื้อขายทองคำเอเชียเมื่อวันพฤหัสบดี (16 ตุลาคม) ราคาทองคำสปอตผันผวนขึ้น และทะลุระดับ 4,240 ดอลลาร์ต่อออนซ์ได้สำเร็จ ณ เวลา 11:58 น. ราคาทองคำแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4,241.93 ดอลลาร์ต่อออนซ์ เพิ่มขึ้นประมาณ 0.8%

เมื่อเวลา 11:58 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำซื้อขายอยู่ที่ 4,235.29 ดอลลาร์ต่อออนซ์