ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจโลกที่ผันผวน ทองคำ ซึ่งเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยแบบดั้งเดิม กำลังเผชิญกับความผันผวนจากปัจจัยหลายประการ ในการซื้อขายช่วงเช้าของวันจันทร์ (27 ตุลาคม) ราคาทองคำสปอตเปิดตลาดร่วงลงอย่างรวดเร็ว โดยร่วงลงเกือบ 50 ดอลลาร์สหรัฐฯ มาอยู่ที่ 4,063.80 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ นี่ไม่ใช่แค่การส่งสัญญาณความเชื่อมั่นของตลาดเพียงชั่วครู่ แต่เป็นผลมาจากปัจจัยหลายอย่างที่เชื่อมโยงกันอย่างซับซ้อน ซึ่งรวมถึงสถานการณ์การค้าระหว่างประเทศ พลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์ การคาดการณ์นโยบายการเงิน และผลประกอบการของตลาดหุ้น แม้ว่าราคาทองคำจะอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้นอย่างมีนัยสำคัญ และความเชื่อมั่นของตลาดที่มีแนวโน้มขาขึ้นได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ แต่แรงสนับสนุนจากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังคงมีอยู่ ทำให้นักลงทุนยังคงมองโลกในแง่ดีอย่างระมัดระวังเกี่ยวกับแนวโน้มระยะยาวของทองคำ

ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ผ่อนคลายลง: ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง โดยราคาทองคำได้รับผลกระทบหนักที่สุด

สุดสัปดาห์ที่ผ่านมา จีนและสหรัฐอเมริกาได้บรรลุฉันทามติเบื้องต้นในประเด็นการค้าสำคัญหลายประเด็นระหว่างการหารือทางการค้าที่กรุงกัวลาลัมเปอร์ ประเทศมาเลเซีย ซึ่งจุดประกายความเชื่อมั่นของตลาด หลี่ เฉิงกัง ผู้แทนการค้าระหว่างประเทศและผู้ช่วยรัฐมนตรีว่าการกระทรวงพาณิชย์ของจีน แถลงหลังการหารือว่าทั้งสองฝ่ายจะปฏิบัติตามขั้นตอนการอนุมัติภายในประเทศของตน และเสริมสร้างการสื่อสารให้เข้มแข็งยิ่งขึ้น เพื่อรักษาความร่วมมือทางเศรษฐกิจและการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ที่ได้ลงแรงมาอย่างยากลำบาก ความคืบหน้านี้เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่าความผันผวนและความวุ่นวายในความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ในช่วงเดือนที่ผ่านมาได้ยุติลงชั่วคราว การต่อสู้ระหว่างจุดยืนที่แข็งกร้าวของสหรัฐฯ และความพยายามอย่างแน่วแน่ของจีนในการปกป้องผลประโยชน์ของตนเอง ได้นำมาซึ่งผลลัพธ์เบื้องต้นบนพื้นฐานของความเคารพซึ่งกันและกันและการเจรจาที่เท่าเทียมกัน ขณะเดียวกัน เจ้าหน้าที่ระดับสูงของสหรัฐฯ เปิดเผยว่าประธานาธิบดีทรัมป์หวังที่จะมุ่งเน้นไปที่ความสัมพันธ์ทางการค้าระหว่างการพบปะกับประธานาธิบดีจีนในสัปดาห์นี้ โดยอาจมีการหารือในหัวข้ออื่นๆ อีกด้วย สัญญาณเชิงบวกเหล่านี้ทำให้ความน่าดึงดูดใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดน้อยลงอย่างรวดเร็ว ส่งผลให้ราคาทองคำร่วงลงอย่างรวดเร็วในช่วงเปิดการซื้อขายในวันจันทร์

เมื่อมองย้อนกลับไปตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน ราคาทองคำปรับตัวสูงขึ้น 55% ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากแรงกระตุ้นจากความตึงเครียดทางการค้า สถานการณ์ในปัจจุบันกลับกลายเป็นไปในทิศทางที่ดี แรงกระตุ้นของนักลงทุนในการเทขายทำกำไรจึงเพิ่มสูงขึ้นไปอีก ราคาทองคำลดลงมากกว่า 6% จากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมาที่ 4,381.21 ดอลลาร์สหรัฐ แสดงให้เห็นถึงความอ่อนไหวของตลาดต่อการเจรจาทางการค้า อย่างไรก็ตาม การผ่อนคลายนโยบายการเงินครั้งนี้ยังไม่ราบรื่นนัก เส้นตายวันที่ 1 พฤศจิกายนที่สหรัฐฯ จะกำหนดอัตราภาษีนำเข้าสินค้าจีนเพิ่มเติมกำลังใกล้เข้ามา ซึ่งอาจยังคงนำมาซึ่งความไม่แน่นอน หากการเจรจามีอุปสรรค ทองคำอาจกลับมาเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอีกครั้ง

ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดกำลังเพิ่มสูงขึ้น: ต้นทุนโอกาสลดลง ส่งผลให้ราคาทองคำมีบัฟเฟอร์

แม้ว่าความเชื่อมั่นด้านการค้าจะกดดันราคาทองคำ แต่ความแน่นอนที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์นี้ก็เป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำอย่างมีนัยสำคัญ ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนกันยายนเพิ่มขึ้น 3.0% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน ซึ่งต่ำกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ไว้ที่ 3.1% เล็กน้อย ดัชนี CPI พื้นฐานเพิ่มขึ้น 0.2% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากอัตราเงินเฟ้อค่าเช่าที่ชะลอตัวลง ตัวเลขเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าคาดนี้ยิ่งตอกย้ำความเชื่อมั่นของตลาดต่อนโยบายผ่อนคลายของธนาคารกลางสหรัฐฯ นักลงทุนคาดการณ์ว่ามีโอกาสเกือบ 100% ที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยนโยบายลงเหลือ 3.75%-4.00% ในการประชุมสัปดาห์นี้ มีโอกาส 95% ที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนธันวาคม และมีโอกาสถึง 55% ที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในเดือนมกราคม

การปรับลดอัตราดอกเบี้ยโดยตรงช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่มีดอกเบี้ย เช่น ทองคำ ทำให้ราคาทองคำลดลงเหลือเพียง 0.2% ที่ 4,112.82 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในการซื้อขายช่วงปลายวันศุกร์ที่ผ่านมา แม้ว่าราคาทองคำจะลดลงสะสมมากกว่า 3% ในสัปดาห์ที่แล้ว ซึ่งเป็นการสิ้นสุดสถิติชนะติดต่อกัน 9 สัปดาห์ แต่ไท หว่อง เทรดเดอร์โลหะอิสระ ระบุว่าราคาทองคำอาจยังปรับตัวลดลงอีกก่อนที่จะฟื้นตัว แต่ย้ำว่าอัตราเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ยังไม่เพียงพอที่จะหยุดยั้งการลดลงได้อย่างสมบูรณ์

ที่น่าสังเกตคือ การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ดำเนินมาเป็นเวลา 24 วันแล้ว และทำเนียบขาวได้เตือนว่าเหตุการณ์นี้อาจส่งผลให้ดัชนี CPI เดือนตุลาคมหายไปอย่างถาวร ซึ่งจะยิ่งทำให้ความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจทวีความรุนแรงขึ้น และอาจช่วยหนุนราคาทองคำให้ปรับตัวสูงขึ้น ด้วยเหตุนี้ การปรับลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อาจช่วยให้ราคาทองคำทรงตัวหลังจากการปรับฐานในระยะสั้น และอาจนำไปสู่นโยบายผ่อนคลายเพิ่มเติมในปีหน้า

ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวทำให้ความคาดหวังผ่อนคลายลง โดยมีการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยในเส้นอัตราผลตอบแทน

ข้อมูลเงินเฟ้อที่อ่อนตัวในสหรัฐฯ ไม่เพียงแต่ช่วยหนุนการคาดการณ์การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเท่านั้น แต่ยังส่งผลต่อแนวโน้มตลาดพันธบัตรอีกด้วย ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนกันยายน ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา เพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน และ 3.0% เมื่อเทียบเป็นรายปี ราคาน้ำมันเบนซินที่พุ่งสูงขึ้นถูกชดเชยบางส่วนจากค่าเช่าที่ลดลง ซึ่งยิ่งตอกย้ำความเชื่อมั่นของตลาดต่อการดำเนินการของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ส่วนใหญ่ทรงตัวหรือสูงขึ้นเล็กน้อย โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี เพิ่มขึ้น 1.2 จุดพื้นฐาน เป็น 4% แต่โดยรวมแล้วลดลงประมาณ 1 จุดพื้นฐานในสัปดาห์ที่ผ่านมา ซึ่งถือเป็นการลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สี่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 2 ปี เพิ่มขึ้นเล็กน้อยเป็น 3.484% ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี เพิ่มขึ้นเป็น 4.587% เส้นอัตราผลตอบแทนมีความชันมากขึ้น โดยช่องว่างระหว่างพันธบัตรอายุ 2 ปีและ 10 ปี กว้างขึ้นเป็น 52.2 จุดพื้นฐาน สิ่งนี้สะท้อนถึงความคาดหวังที่แข็งแกร่งขึ้นของนักลงทุนสำหรับอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ลดลง ในขณะที่สัญญาณของแรงกดดันเงินเฟ้อในระยะยาวยังคงมีอยู่แต่ไม่ได้บั่นทอนโทนการผ่อนคลาย

ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกนลดลงในเดือนตุลาคม แต่คาดการณ์อัตราเงินเฟ้อ 1 ปียังคงที่ ซึ่งยิ่งยืนยันถึงภาวะเงินเฟ้อที่ไม่รุนแรง

เจเรมี ชวาร์ตซ์ นักเศรษฐศาสตร์จากโนมูระ ซีเคียวริตีส์ เชื่อว่ารายงานฉบับนี้กระตุ้นให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ยังคงเดินหน้าลดอัตราดอกเบี้ยอย่างระมัดระวังต่อไป แม้จะมีแรงกดดันที่อาจเกิดขึ้นก็ตาม การปิดทำการของรัฐบาลสหรัฐฯ ที่กำลังดำเนินอยู่อาจเพิ่มความเสี่ยงที่ข้อมูลเศรษฐกิจจะขาดหายไป และจำกัดความผันผวนของตลาดพันธบัตรให้อยู่ในกรอบแคบๆ แต่โดยรวมแล้ว ปัจจัยเหล่านี้เป็นเกราะป้องกันสำหรับทองคำ ป้องกันไม่ให้ราคาทองคำลดลงอย่างรุนแรง

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์คลี่คลาย: สถานการณ์ในรัสเซียและยูเครนกลับกลายเป็นบวก และรัศมีแห่งความปลอดภัยในทองคำเริ่มริบหรี่ลง

นอกเหนือจากปัจจัยด้านการค้าแล้ว พลวัตทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ดีขึ้นยังทำให้ทองคำมีเสน่ห์น้อยลงด้วย

ดมิทรีเยฟ ทูตพิเศษของประธานาธิบดีวลาดิมีร์ ปูติน ของรัสเซีย ระบุว่า สหรัฐอเมริกา ยูเครน และรัสเซีย ใกล้จะบรรลุข้อตกลงทางการทูตแล้ว ประธานาธิบดีโวโลดิมีร์ เซเลนสกี ของยูเครน ยอมรับว่าประเด็นสำคัญอยู่ที่แนวรบ ซึ่งเปลี่ยนแปลงไปอย่างมากจากข้อเรียกร้องก่อนหน้านี้ของเขาที่ต้องการให้รัสเซียถอนกำลังทั้งหมด เขายังกล่าวอีกว่าการประชุมระหว่างทรัมป์และปูตินอาจเกิดขึ้นในภายหลัง สัญญาณเหล่านี้บ่งชี้ว่าความขัดแย้งระหว่างรัสเซียและยูเครน ซึ่งกินเวลานานกว่าสามปี อาจได้รับการแก้ไขด้วยวิธีการทางการทูต

ขณะเดียวกัน มูดี้ส์ได้ปรับลดแนวโน้มเครดิตของฝรั่งเศสจากมีเสถียรภาพเป็นลบ โดยอ้างถึงความเสี่ยงที่เพิ่มขึ้นของความไม่มั่นคงทางการเมือง ซึ่งอาจบั่นทอนความสามารถของรัฐบาลในการแก้ไขปัญหาการขาดดุลงบประมาณและหนี้สิน แม้ว่าจะยังคงอันดับเครดิตไว้ที่ Aa3 ก็ตาม แม้ว่าความไม่แน่นอนทางการเมืองในยุโรปจะยังคงดำเนินต่อไป แต่การผ่อนคลายความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์โดยรวมได้เพิ่มความต้องการเสี่ยงของนักลงทุน และทำให้ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำลดลงไปอีก อย่างไรก็ตาม หากการแก้ปัญหาทางการทูตล้มเหลว หรือความขัดแย้งทางการเมืองในฝรั่งเศสทวีความรุนแรงขึ้น ความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นเหล่านี้อาจยังคงช่วยพยุงราคาทองคำในระยะสั้น และป้องกันไม่ให้เกิดการปรับฐานที่มากเกินไป

ตลาดหุ้นยุโรปและอเมริกาพุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์: สินทรัพย์เสี่ยงแข็งแกร่งขึ้น ทองคำเผชิญแรงกดดันจากการปรับฐาน

เมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ดัชนีหุ้นหลักทั้งสามของสหรัฐฯ พุ่งแตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ดัชนีอุตสาหกรรมดาวโจนส์เพิ่มขึ้น 1.01% มาอยู่ที่ 47,207.12 จุด ดัชนี S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.79% มาอยู่ที่ 6,791.69 จุด และดัชนี Nasdaq Composite เพิ่มขึ้น 1.15% มาอยู่ที่ 23,204.87 จุด ดัชนีทั้งสองตัวมีการปรับตัวขึ้นรายสัปดาห์มากที่สุดในรอบหลายเดือนที่ผ่านมา ปัจจัยเหล่านี้ได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเงินเฟ้อที่ต่ำกว่าคาด รายงานผลประกอบการของบริษัทที่สดใส และธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่เตรียมปรับลดอัตราดอกเบี้ย

ตลาดหุ้นยุโรปก็ปรับตัวขึ้นเช่นกัน โดยวันศุกร์ที่ผ่านมา ดัชนี Stoxx 600 เพิ่มขึ้น 0.2% ดัชนี FTSE 100 เพิ่มขึ้น 0.7% ปิดตลาดสูงสุดใหม่ และดัชนี DAX ของเยอรมนีขยับขึ้น 0.13% การปรับตัวขึ้นที่แข็งแกร่งนี้สะท้อนให้เห็นถึงมุมมองเชิงบวกของนักลงทุนต่อแนวโน้มเศรษฐกิจ ซึ่งเพิ่มความน่าสนใจให้กับสินทรัพย์เสี่ยง และกดดันส่วนแบ่งตลาดทองคำให้แคบลง ปัจจัยบวกหลายประการ ตั้งแต่ความตึงเครียดทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ ที่ผ่อนคลายลง ไปจนถึงความคืบหน้าทางการทูตระหว่างรัสเซียและยูเครน ล้วนเป็นปัจจัยเสี่ยงที่ราคาทองคำจะปรับตัวลดลงในระยะสั้น อย่างไรก็ตาม แรงซื้อที่แข็งแกร่งของธนาคารกลางและกำไรที่เพิ่มขึ้น 55% นับตั้งแต่ต้นปี บ่งชี้ว่าแรงหนุนเชิงโครงสร้างของทองคำยังคงไม่เปลี่ยนแปลง หากตลาดหุ้นเฟื่องฟูเผชิญกับแรงกดดัน เงินทุนอาจไหลกลับเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัย

ผลสำรวจความเชื่อมั่นนักวิเคราะห์และนักลงทุน: ความเชื่อมั่นขาขึ้นเริ่มลดลง ราคาทองคำผันผวนในระยะสั้น

การเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นในตลาดเห็นได้ชัดจากผลสำรวจ ผลสำรวจทองคำของ Kitco News แสดงให้เห็นว่ามีนักวิเคราะห์วอลล์สตรีทเพียง 18% ที่คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะปรับตัวสูงขึ้นในสัปดาห์หน้า ขณะที่ 35% คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะปรับตัวลดลง และ 47% เชื่อว่าราคาทองคำจะเคลื่อนไหวในแนวข้าง ความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อยก็ลดลงเช่นกัน โดย 53% มองในแง่ดี 23% มองในแง่ร้าย และ 25% คาดการณ์ว่าราคาทองคำจะปรับตัวลดลง ความเชื่อมั่นที่ลดลงนี้เกิดจากแรงขายเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว แต่ก็บ่งชี้ถึงการเข้าซื้อเพื่อเก็งกำไรเช่นกัน โดยรวมแล้ว ราคาทองคำมีแนวโน้มที่จะผันผวนและปรับตัวในระยะสั้น แต่ในระยะยาว วัฏจักรการผ่อนคลายนโยบายการเงินของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่ยังคงดำเนินอยู่และความเสี่ยงที่อาจเกิดขึ้นอาจสนับสนุนการฟื้นตัว

โดยสรุปแล้ว ราคาทองคำที่ปรับตัวลดลงจากระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเร็วๆ นี้ ส่วนใหญ่เป็นผลมาจากแรงกดดันจากข้อตกลงทางการค้าระหว่างจีนและสหรัฐฯ และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ผ่อนคลายลง ซึ่งยิ่งทำให้การปรับฐานราคาทองคำรุนแรงขึ้น เนื่องจากความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยลดลงอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม ความคาดหวังต่อการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ อัตราเงินเฟ้อที่ลดลง และความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการปิดทำการของรัฐบาล ได้ช่วยบรรเทาผลกระทบบางส่วน และป้องกันไม่ให้ราคาทองคำร่วงลง มองไปข้างหน้า ด้วยการประชุมระหว่างทรัมป์และประธานาธิบดีจีน และการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่กำลังจะมาถึง ราคาทองคำอาจยังคงเผชิญกับความเสี่ยงขาลงในช่วงสั้นๆ อย่างไรก็ตาม หากความไม่แน่นอนใหม่ๆ เกิดขึ้นในเศรษฐกิจโลก สินทรัพย์ปลอดภัยของทองคำก็จะกลับมาอีกครั้ง นักลงทุนควรติดตามเหตุการณ์สำคัญเหล่านี้อย่างใกล้ชิด และคว้าโอกาสเข้าซื้อเมื่อราคาปรับตัวลดลง เพื่อมองหามูลค่าทองคำในระยะยาวท่ามกลางความไม่แน่นอน


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: Yihuitong)

เมื่อเวลา 07:22 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ 4,082.68 ดอลลาร์ต่อออนซ์