เมื่อวันศุกร์ (7 พฤศจิกายน) สัญญาซื้อขายน้ำมันปาล์มที่ซื้อขายในตลาดอนุพันธ์มาเลเซีย (Malaysian Derivatives Exchange) เคลื่อนไหวมากที่สุด ปิดตลาดที่ 4,110 ริงกิตต่อตัน ลดลง 0.94% ในวันนี้ และ 2.31% ในรอบสัปดาห์ นับเป็นการปรับตัวลดลงติดต่อกันเป็นสัปดาห์ที่สี่ ปัจจุบัน ตลาดอยู่ภายใต้อิทธิพลของทั้งปริมาณสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้นและราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัว ส่งผลให้นักลงทุนมีความระมัดระวังในการลงทุน

ปัจจัยพื้นฐาน: แรงกดดันด้านสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบสองปี

คาดการณ์ว่าสต็อกน้ำมันปาล์มของมาเลเซียจะเพิ่มขึ้นเป็น 2.44 ล้านตันในเดือนตุลาคม ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนตุลาคม 2566 หรือเพิ่มขึ้น 3.5% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน หากตัวเลขนี้ได้รับการยืนยันในรายงานของคณะกรรมการน้ำมันปาล์มมาเลเซีย (MPOB) เมื่อวันที่ 10 พฤศจิกายน ก็จะเป็นการยืนยันถึงแรงกดดันด้านอุปทานที่เพิ่มสูงขึ้น ขณะเดียวกัน การผลิตก็เพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบ 7 ปี ขณะที่ความต้องการส่งออกไม่สามารถรักษาระดับไว้ได้ ส่งผลให้โครงสร้างอุปสงค์และอุปทานคลายตัวลง นอกจากนี้ ราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัวลงเป็นสัปดาห์ที่สองติดต่อกันยังทำให้ความอยู่รอดทางเศรษฐกิจของน้ำมันปาล์มในฐานะวัตถุดิบไบโอดีเซลลดลง ส่งผลให้ตลาดมีภาวะซบเซามากขึ้น

มุมมองของสถาบัน: การค้นหาการสนับสนุนท่ามกลางความแตกต่าง

ซันดีป ซิงห์ นักวิเคราะห์ชื่อดัง กล่าวว่า "ปัจจุบันน้ำมันปาล์มกำลังเผชิญกับแรงกดดันสามเท่าจากปริมาณสินค้าคงคลังที่เพิ่มขึ้น ราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัว และความสามารถในการทำกำไรของไบโอดีเซลที่ลดลง" อย่างไรก็ตาม เขายังเน้นย้ำว่าราคาปัจจุบันต่ำกว่าน้ำมันถั่วเหลือง และมีแนวรับทางเทคนิคสำคัญอยู่ที่ระดับ 4,080 ริงกิต ซึ่งอาจดึงดูดนักลงทุนที่มองหาสินค้าราคาถูก มุมมองนี้ชี้ให้เห็นว่าแม้ตลาดจะอยู่ภายใต้แรงกดดันในระยะสั้น แต่ศักยภาพขาลงอาจมีจำกัด

ตลาดที่เกี่ยวข้อง: การปรับปรุงเล็กน้อยในสภาพแวดล้อมภายนอก

แม้ปัจจัยพื้นฐานน้ำมันปาล์มจะอ่อนแอ แต่ตลาดต่างประเทศก็เกิดการเปลี่ยนแปลงเล็กน้อย เมื่อวันที่ 7 พฤศจิกายน สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันถั่วเหลืองในตลาดชิคาโก (Chicago Board of Trade) ดีดตัวขึ้นเล็กน้อย 0.55% ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันถั่วเหลืองในตลาดต้าเหลียน (DCE) ซึ่งมีการซื้อขายมากที่สุดก็ปรับตัวเพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.29% เช่นกัน ขณะที่สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันปาล์มในตลาด DCE ยังคงทรงตัวตลอดทั้งวัน เสถียรภาพของน้ำมันพืชที่เกี่ยวข้องอาจเป็นปัจจัยหนุนทางอ้อมต่อน้ำมันปาล์ม หากส่วนต่างราคาระหว่างน้ำมันถั่วเหลืองและน้ำมันปาล์มยังคงขยายตัวเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง ความต้องการบางส่วนอาจหันไปหาน้ำมันปาล์ม ซึ่งให้ข้อได้เปรียบด้านราคาที่มากขึ้น

โฟกัสในอนาคต: การตรวจสอบข้อมูลและแนวโน้มนโยบาย

ทิศทางตลาดต่อไปจะขึ้นอยู่กับข้อมูลขั้นสุดท้ายจากรายงานประจำเดือนของ MPOB หากปริมาณสินค้าคงคลังเพิ่มขึ้นเกินคาด ราคาอาจทดสอบระดับแนวรับทางเทคนิคที่ 4,080 ริงกิต ข้อมูลการส่งออกที่ดีขึ้นอาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะขายชอร์ต นอกจากนี้ การเปลี่ยนแปลงนโยบายการผลิตและแผนการผสมไบโอดีเซลของอินโดนีเซียจำเป็นต้องได้รับการติดตามอย่างใกล้ชิด แม้ว่าอุปสงค์และอุปทานจะอยู่ในภาวะซบเซาในระยะยาว แต่ความไม่แน่นอนของสภาพอากาศและปัญหาแรงงานในภูมิภาคการผลิตของเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ยังคงเป็นปัจจัยบวกที่อาจเกิดขึ้นได้ในไตรมาสที่สี่

ความจริงที่อ่อนแอและทฤษฎีเกมที่แข็งแกร่งอยู่ร่วมกัน

ตลาดน้ำมันปาล์มในปัจจุบันกำลังตกอยู่ในภาวะที่ผันผวนระหว่าง “สินค้าคงคลังสูงแต่ความต้องการอ่อนตัว” กับ “ราคาต่ำที่ดึงดูดผู้ซื้อ” แม้ว่าแนวโน้มระยะสั้นจะมีแนวโน้มขาลง แต่ราคาก็ค่อยๆ ขยับเข้าใกล้แนวรับสำคัญ และนักลงทุนควรระมัดระวังความเสี่ยงที่จะเกิดการดีดตัวทางเทคนิค ก่อนที่ตลาดน้ำมันดิบจะทรงตัว น้ำมันปาล์มไม่น่าจะหลุดพ้นจากรูปแบบที่อ่อนแอและผันผวนได้ ขอแนะนำให้ติดตามการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างตลาดและกระแสเงินทุนอย่างใกล้ชิดหลังจากการเปิดเผยข้อมูลของ MPOB