庫存與原油雙重壓制，棕櫚油逼近兩年技術底
2025-11-07 19:03:41
週五（11月7日），馬來西亞衍生品交易所棕櫚油主力合約收於4110林吉特/噸，單日下跌0.94%，周線累計跌幅達2.31%，連續第四周錄得下跌。當前市場籠罩在庫存攀升與原油價格疲軟的雙重陰影下，投資者情緒趨於謹慎。
10月馬來西亞棕櫚油庫存預計增至244萬噸，為2023年10月以來的最高水平，環比增長3.5%。這一數據若在11月10日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）報告中得到確認，將印證供應壓力的加劇。同期產量攀升至七年高點，而出口需求未能同步跟進，導致供需結構進一步寬鬆。此外，原油價格連續第二週走弱，削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經濟性，加劇了市場的看空氛圍。
知名機構分析師Sandeep Singh指出：“棕櫚油目前受困於庫存增長、原油疲軟及生物柴油可行性下降的三重壓力。”但他同時強調，當前價格已低於豆油，且技術面在4080林吉特附近存在關鍵支撐，可能吸引逢低買盤。這一觀點暗示市場短期雖承壓，但深度下跌空間或有限。
儘管棕櫚油自身基本面偏弱，但外部市場出現微妙變化。11月7日，芝加哥期貨交易所豆油合約小幅反彈0.55%，中國大商所豆油主力合約亦微漲0.29%，而大商所棕櫚油合約日內持平。相關油脂的企穩可能為棕櫚油提供間接支撐，若豆棕價差持續擴大，部分需求或轉向更具價格優勢的棕櫚油。
市場下一步走向將取決於MPOB月度報告的最終數據。若庫存增幅超預期，價格或下探4080林吉特技術支撐；若出口數據改善，則可能觸發空頭回補。此外，印尼的產量政策與生物柴油摻混計劃變動需密切關注。儘管長期供需格局偏空，但東南亞產區天氣不確定性及勞動力問題仍可能成為四季度潛在的利多因素。
當前棕櫚油市場處於“高庫存弱需求”的現實與“低價吸引買盤”的博弈中。短期趨勢雖偏空，但價格已逐步接近關鍵支撐區域，投資者需警惕技術性反彈風險。在原油市場企穩前，棕櫚油難以擺脱震盪偏弱格局，建議重點關注MPOB數據公佈後的市場結構變化及資金動向。
基本面：庫存壓力升至兩年高位
10月馬來西亞棕櫚油庫存預計增至244萬噸，為2023年10月以來的最高水平，環比增長3.5%。這一數據若在11月10日馬來西亞棕櫚油局（MPOB）報告中得到確認，將印證供應壓力的加劇。同期產量攀升至七年高點，而出口需求未能同步跟進，導致供需結構進一步寬鬆。此外，原油價格連續第二週走弱，削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經濟性，加劇了市場的看空氛圍。
機構觀點：分歧中尋找支撐
知名機構分析師Sandeep Singh指出：“棕櫚油目前受困於庫存增長、原油疲軟及生物柴油可行性下降的三重壓力。”但他同時強調，當前價格已低於豆油，且技術面在4080林吉特附近存在關鍵支撐，可能吸引逢低買盤。這一觀點暗示市場短期雖承壓，但深度下跌空間或有限。
關聯市場：外部環境邊際改善
儘管棕櫚油自身基本面偏弱，但外部市場出現微妙變化。11月7日，芝加哥期貨交易所豆油合約小幅反彈0.55%，中國大商所豆油主力合約亦微漲0.29%，而大商所棕櫚油合約日內持平。相關油脂的企穩可能為棕櫚油提供間接支撐，若豆棕價差持續擴大，部分需求或轉向更具價格優勢的棕櫚油。
未來焦點：數據驗證與政策動向
市場下一步走向將取決於MPOB月度報告的最終數據。若庫存增幅超預期，價格或下探4080林吉特技術支撐；若出口數據改善，則可能觸發空頭回補。此外，印尼的產量政策與生物柴油摻混計劃變動需密切關注。儘管長期供需格局偏空，但東南亞產區天氣不確定性及勞動力問題仍可能成為四季度潛在的利多因素。
弱現實與強博弈並存
當前棕櫚油市場處於“高庫存弱需求”的現實與“低價吸引買盤”的博弈中。短期趨勢雖偏空，但價格已逐步接近關鍵支撐區域，投資者需警惕技術性反彈風險。在原油市場企穩前，棕櫚油難以擺脱震盪偏弱格局，建議重點關注MPOB數據公佈後的市場結構變化及資金動向。
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- 市場有風險，投資需謹慎。本文內容僅提供參考，不構成個人投資建議，也未考慮到某些用户特殊的投資目標，財務狀況或其他需要。據此投資，責任自負。
