ในวันศุกร์ที่ 7 พฤศจิกายน ราคาทองคำสปอตซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงการซื้อขายของตลาดอเมริกาเหนือ ประเด็นสำคัญที่ตลาดให้ความสนใจในช่วงนี้ยังคงอยู่ที่ความผันผวนของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ผลกระทบจากการปิดทำการของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ต่อการเปิดเผยข้อมูลและการยอมรับความเสี่ยง รวมถึงแนวทางจากการสื่อสารของธนาคารกลางหลักๆ เกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ย



จากมุมมองมหภาค แรงกดดันชั่วคราวต่อดอลลาร์สหรัฐฯ และกระแสข่าวการปรับลดอัตราดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมที่กลับมาอีกครั้ง ได้ช่วยบรรเทาแรงกดดันด้านส่วนลดต่อโลหะมีค่าลงเล็กน้อย แต่ขอบเขตของการผ่อนคลายนี้ยังคงถูกจำกัดด้วยความไม่แน่นอนของแนวโน้มนโยบาย เจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ หลายคนได้เน้นย้ำถึงความจำเป็นของ "แนวทางที่ช้าและมั่นคง" ขณะที่ตลาดใกล้จะเข้าสู่อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง โดยรองประธานเจฟเฟอร์สันกล่าวว่ากระบวนการนี้ควร "ดำเนินการไปทีละขั้นตอนและประเมินผล" และระบุว่าการขาดข้อมูลอย่างเป็นทางการอันเนื่องมาจากการปิดหน่วยงานได้เพิ่มเกณฑ์ในการตัดสินใจ ซึ่งหมายความว่า การเดิมพันในตลาดเกี่ยวกับการผ่อนคลายอย่างรวดเร็วนั้นไม่น่าจะได้รับการสนับสนุนอย่างชัดเจน และผลกระทบเชิงบวกที่เกิดขึ้นกับทองคำนั้นเป็นเหมือน "ราคาออปชั่นที่ค่อยๆ คลายตัว" มากกว่าจะเป็นแรงผลักดันที่แข็งแกร่ง

ในส่วนของการยอมรับความเสี่ยง ตลาดหุ้นทั่วโลกปรับตัวลดลงภายใต้แรงกดดันจากมูลค่าที่สูง โดยหุ้นที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีและ AI อ่อนตัวลง ส่งผลให้กองทุนยังคงจัดสรรสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงไว้ การปิดทำการของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ เข้าสู่วันที่ 38 ส่งผลกระทบต่อกระบวนการทางการคลังและสถิติ และทำให้การเผยแพร่ตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจอย่างเป็นทางการล่าช้า บีบให้ตลาดต้องพึ่งพาข้อมูลทางเลือกและสัญญาณความถี่สูง ความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกิดจากตัวเลขการจ้างงานที่แตกต่างกัน ในแง่หนึ่ง การประกาศเลิกจ้างบริษัทต่างๆ เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในทางกลับกัน การจ้างงานภาคเอกชนบางส่วนยังคงเติบโตในระดับปานกลาง เนื่องจาก "สถานการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่แท้จริง" ระบุได้ยากกว่าอย่างรวดเร็ว ความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยและสินทรัพย์ป้องกันความเสี่ยงจึงกระจายตัวไปในสินทรัพย์ต่างๆ ทองคำได้รับประโยชน์จากคุณสมบัติ "การป้องกันความผันผวน" แต่คุณสมบัตินี้แสดงออกมาเป็น "แรงหนุนจากจุดต่ำสุด" มากกว่า "การเคลื่อนไหวขึ้นด้านเดียว"

จากมุมมองของกระแสเงินทุนและสถานะการลงทุน สถิติอุตสาหกรรมแสดงให้เห็นว่ากองทุน ETF ทองคำทั่วโลกมีเงินทุนไหลเข้าสุทธิประมาณ 54.9 ตันในเดือนตุลาคม โดยอเมริกาเหนือและเอเชียมีเงินทุนไหลออกประมาณ 47.2 ตันและ 44.8 ตันตามลำดับ ขณะที่ยุโรปมีเงินทุนไหลออกประมาณ 37.4 ตัน ความแตกต่างทางโครงสร้างในแต่ละภูมิภาคสะท้อนให้เห็นถึงการตีความที่แตกต่างกันเกี่ยวกับการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยและแนวโน้มอัตราแลกเปลี่ยน หากค่าเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงและสกุลเงินยุโรปถูกกดดัน กองทุนในอเมริกาเหนือมักจะใช้ทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากความผันผวนของระยะเวลาและความผันผวนของหุ้นในพอร์ตการลงทุน ขณะที่ในเอเชีย ความต้องการตัวรักษาเสถียรภาพของพอร์ตการลงทุนก็สนับสนุนแนวโน้มการจัดสรรสินทรัพย์เช่นกัน เงินทุนไหลเข้าสุทธิของกองทุนแบบพาสซีฟใน ETF ก่อให้เกิดแรงซื้อส่วนเพิ่มที่ "ช้าและต่อเนื่อง" ในตลาดสปอต ซึ่งสะท้อนถึงความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาคและเป็นแรงหนุนหลักต่อราคาทองคำ

การแยกแยะปัจจัยขับเคลื่อนช่วยให้เข้าใจว่าทำไมทองคำจึงทะลุผ่านระดับสำคัญๆ ได้ช้า ประการแรก แม้ว่าการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ยของตลาดจะมีแนวโน้มผ่อนคลายลง แต่แนวทาง "ช้าและมั่นคง" ของเฟดได้จำกัดความต้องการเสี่ยงก่อนกำหนด ซึ่งจำกัดการลดลงของอัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงที่แท้จริง ข้อได้เปรียบของผลตอบแทนจากการลงทุนที่ปราศจากหนี้ของทองคำยังไม่สามารถแปลงเป็นแนวโน้มฝ่ายเดียวที่แข็งแกร่ง ประการที่สอง การปิดตลาดได้จำกัดมุมมองของข้อมูล นำไปสู่การพึ่งพาความเชื่อมั่นและตัวชี้วัดทางเลือกในการซื้อขายมากขึ้น สัดส่วนการซื้อขายแบบสเปรดและการซื้อขายตามเหตุการณ์ที่เพิ่มขึ้นทำให้ทองคำมีความอ่อนไหวต่อความผันผวนระยะสั้นใกล้ระดับสำคัญๆ มากขึ้น ซึ่งมีลักษณะเฉพาะคือ "สถานะซื้อที่แออัด → การขายทำกำไร"

ในแง่ของตัวกระตุ้นระยะสั้น เหตุการณ์ที่เกิดขึ้นบ่อยครั้งเมื่อเร็วๆ นี้ ได้แก่ ดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคเบื้องต้นของมหาวิทยาลัยมิชิแกน และแถลงการณ์จำนวนมากจากเจ้าหน้าที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ ก่อนช่วงเงียบเหงาในวันที่ 28 พฤศจิกายน หากดัชนีชี้วัดแรกบ่งชี้ถึงการคาดการณ์เงินเฟ้อที่ลดลงและการใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนตัวลง ทองคำจะได้รับประโยชน์ผ่านการเชื่อมโยงสามทางระหว่าง "ผลตอบแทน - ดอลลาร์ - ความต้องการเสี่ยง" หากดัชนีชี้วัดหลังยังคงเน้นย้ำถึง "การดำเนินการอย่างค่อยเป็นค่อยไป" ก็จะยับยั้งความเป็นไปได้ของ "การปรับลดอัตราดอกเบี้ยเชิงรุก" โดยคงการซื้อขายทองคำไว้ในกรอบหลัก สิ่งที่นักลงทุนให้ความสนใจคือ การที่ราคาทองคำทดสอบระดับ 4,000 ดอลลาร์ซ้ำๆ จะกระตุ้นให้เกิดแรงผลักดันจาก "ข้อมูลและการสื่อสาร" พร้อมกับปริมาณการซื้อขายที่เพิ่มขึ้นหรือไม่ หากปราศจากแรงสั่นสะเทือนดังกล่าว การดึงดันในช่วง 3,986-4,000 ดอลลาร์ จะยังคงมีอิทธิพลเหนือความผันผวนระหว่างวัน

จากมุมมองการจัดสรรสินทรัพย์ในระยะยาว หน้าที่หลักของทองคำยังคงเป็นการป้องกันความเสี่ยงจากความเสี่ยงรวมของ "ความไม่แน่นอนของนโยบาย + การเติบโตทางเศรษฐกิจช่วงท้ายและอัตราเงินเฟ้อ" ในบริบทเศรษฐกิจมหภาคปัจจุบัน วัฏจักรสินค้าคงคลังและวัฏจักรนโยบายยังไม่สอดคล้องกันอย่างชัดเจน ความผันผวนของราคาพลังงานที่ไม่ต่อเนื่องและอัตราการฟื้นตัวของภาคการผลิตที่ไม่สอดคล้องกัน กระตุ้นให้พอร์ตการลงทุนในสินทรัพย์ต่างๆ ยังคงมีระดับความเสี่ยงที่ "ไม่สัมพันธ์กัน" ในระดับหนึ่ง ปัจจัยสนับสนุนเล็กน้อยของทองคำมาจากสองปัจจัย ปัจจัยแรกคือการลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไปของการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยภายใต้ "มาตรการผ่อนคลายเชิงผ่อนคลายอย่างช้าๆ" และอีกปัจจัยหนึ่งคือความน่าจะเป็นที่จะเกิดเหตุการณ์ความเสี่ยงอย่างฉับพลันในสภาพแวดล้อมที่มองไม่เห็น ปัจจัยทั้งสองนี้ไม่ได้รุนแรงมากนัก ส่งผลให้ราคาเคลื่อนไหวอยู่ในช่วงที่กำหนด

มองไปข้างหน้า

การที่ราคาทองคำสปอตจะสามารถทะลุแนวต้านในระยะใกล้ได้หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับการบรรจบกันของปัจจัยสามประการ ประการแรก ดอลลาร์สหรัฐและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ จะปรับตัวลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวสูงขึ้นในระดับส่วนลด ประการที่สอง ความต้องการเสี่ยงจะส่งผลให้ “ความต้องการทองคำเพื่อการประกันภัย” แข็งแกร่งขึ้นหรือไม่ เนื่องจากความผันผวนของหุ้นและความไม่แน่นอนของเศรษฐกิจมหภาคที่เพิ่มขึ้น และประการที่สาม เงินทุนไหลเข้าสุทธิยังคงไหลเข้าอย่างต่อเนื่องหรือไม่ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากกองทุนแบบพาสซีฟและกองทุนแบบกระจายการลงทุนระยะยาวเข้าสู่ตลาดพร้อมกัน หากปัจจัยทั้งสามนี้ไม่เคลื่อนไหวไปพร้อมๆ กัน ราคามีแนวโน้มที่จะทรงตัวอยู่ในช่วง 3,986-4,000-4,050 ดอลลาร์สหรัฐฯ และทรงตัวในระยะยาว หากปัจจัยทั้งสามนี้เคลื่อนไหวไปพร้อมๆ กัน แนวต้านที่อยู่เหนือตัวเลขกลมๆ เหล่านี้จะอ่อนตัวลงอย่างราบรื่นมากขึ้น

ด้านเทคนิค

จากกราฟ 60 นาที ราคาทองคำปัจจุบันเคลื่อนไหวอยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์ แกว่งตัวอยู่ระหว่าง 3,965 ถึง 4,015 ดอลลาร์ หลังจากดีดตัวขึ้นจาก 3,928.80 ดอลลาร์ แนวต้านบนอยู่ที่ 4,000 ดอลลาร์ และ 4,019.44 ดอลลาร์ โดยมีการพยายามทะลุผ่านหลายครั้งแต่ไม่สามารถยืนเหนือได้ บ่งชี้ถึงแรงขายอย่างต่อเนื่อง ในทางกลับกัน ราคาทองคำอยู่ที่ 3,965 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นแนวรับสำคัญที่ได้รับการยืนยันจากการย่อตัวลงเมื่อเร็วๆ นี้ MACD อยู่เหนือเส้นศูนย์ แต่ฮิสโทแกรมกำลังแคบลง โดยเส้น DIFF และ DEA บรรจบกัน แสดงถึงโมเมนตัมที่เป็นกลาง RSI แกว่งตัวอยู่ที่ประมาณ 50 จุด ชี้เข้าสู่จุดสมดุล สรุปคือ ราคาทองคำแกว่งตัวอยู่ที่ประมาณ 4,000 ดอลลาร์ ซึ่งมีลักษณะเป็นกรอบระยะสั้น ควรให้ความสนใจกับประสิทธิภาพของแนวรับที่ 4,000 ดอลลาร์ และ 3,965 ดอลลาร์ รวมถึงแนวทางในการดำเนินการด้านราคา