Vào thứ Sáu (ngày 7 tháng 11), hợp đồng dầu cọ giao dịch sôi động nhất trên Sàn giao dịch phái sinh Malaysia đóng cửa ở mức 4.110 ringgit/tấn, giảm 0,94% trong ngày và 2,31% trong tuần, đánh dấu tuần giảm thứ tư liên tiếp. Thị trường hiện đang bị bao phủ bởi hai yếu tố: lượng hàng tồn kho tăng và giá dầu thô yếu, dẫn đến tâm lý thận trọng của các nhà đầu tư.

Cơ bản: Áp lực tồn kho tăng lên mức cao nhất trong hai năm

Dự trữ dầu cọ Malaysia dự kiến sẽ tăng lên 2,44 triệu tấn trong tháng 10, mức cao nhất kể từ tháng 10 năm 2023, tăng 3,5% so với tháng trước. Nếu con số này được xác nhận trong báo cáo của Ủy ban Dầu cọ Malaysia (MPOB) vào ngày 10 tháng 11, điều này sẽ khẳng định áp lực nguồn cung đang gia tăng. Trong khi đó, sản lượng đã tăng lên mức cao nhất trong bảy năm, trong khi nhu cầu xuất khẩu không theo kịp, dẫn đến cơ cấu cung-cầu tiếp tục nới lỏng. Hơn nữa, giá dầu thô suy yếu trong tuần thứ hai liên tiếp đã làm giảm khả năng kinh tế của dầu cọ như một nguyên liệu đầu vào cho nhiên liệu sinh học, làm trầm trọng thêm tâm lý bi quan trên thị trường.

Quan điểm của tổ chức: Tìm kiếm sự hỗ trợ giữa sự khác biệt

Nhà phân tích nổi tiếng Sandeep Singh nhận định: "Dầu cọ hiện đang chịu áp lực gấp ba từ lượng hàng tồn kho tăng, giá dầu thô yếu và khả năng sinh lời của dầu diesel sinh học giảm". Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh rằng giá hiện tại thấp hơn dầu đậu nành, và có hỗ trợ kỹ thuật quan trọng quanh mức 4.080 ringgit, mức giá có thể thu hút những người săn hàng giá rẻ. Quan điểm này cho thấy mặc dù thị trường đang chịu áp lực trong ngắn hạn, nhưng tiềm năng giảm giá có thể bị hạn chế.

Thị trường liên quan: Cải thiện biên độ trong môi trường bên ngoài

Mặc dù nền tảng dầu cọ còn yếu, nhưng thị trường bên ngoài đã xuất hiện những thay đổi nhỏ. Vào ngày 7 tháng 11, hợp đồng tương lai dầu đậu nành trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Chicago (CBS) đã phục hồi nhẹ 0,55%, trong khi hợp đồng dầu đậu nành giao dịch nhiều nhất trên Sàn Giao dịch Hàng hóa Đại Liên (DCE) cũng tăng nhẹ 0,29%, trong khi hợp đồng tương lai dầu cọ trên DCE không thay đổi trong suốt cả ngày. Sự ổn định của các loại dầu ăn liên quan có thể gián tiếp hỗ trợ giá dầu cọ. Nếu chênh lệch giá giữa dầu đậu nành và dầu cọ tiếp tục mở rộng, một phần nhu cầu có thể chuyển sang dầu cọ, mang lại lợi thế về giá lớn hơn.

Trọng tâm tương lai: Xác thực dữ liệu và xu hướng chính sách

Diễn biến tiếp theo của thị trường sẽ phụ thuộc vào dữ liệu cuối cùng từ báo cáo hàng tháng của MPOB. Nếu lượng hàng tồn kho tăng vượt kỳ vọng, giá có thể kiểm tra ngưỡng hỗ trợ kỹ thuật 4.080 ringgit; dữ liệu xuất khẩu cải thiện có thể kích hoạt việc đóng vị thế bán khống. Hơn nữa, những thay đổi trong chính sách sản xuất và kế hoạch pha trộn nhiên liệu sinh học của Indonesia cần được theo dõi chặt chẽ. Mặc dù cán cân cung-cầu giảm dài hạn, những bất ổn về thời tiết và vấn đề lao động tại các khu vực sản xuất Đông Nam Á vẫn có thể là những yếu tố tích cực tiềm năng trong quý IV.

Thực tế yếu và lý thuyết trò chơi mạnh cùng tồn tại

Thị trường dầu cọ hiện tại đang bị giằng co giữa thực tế "hàng tồn kho cao, nhu cầu yếu" và "giá thấp thu hút người mua". Mặc dù xu hướng ngắn hạn là giảm, giá đang dần tiến đến ngưỡng hỗ trợ quan trọng, và các nhà đầu tư nên cảnh giác với rủi ro phục hồi kỹ thuật. Trước khi thị trường dầu thô ổn định, dầu cọ khó có thể thoát khỏi mô hình yếu và biến động của nó. Chúng tôi khuyến nghị cần theo dõi chặt chẽ những thay đổi trong cấu trúc thị trường và dòng vốn sau khi dữ liệu MPOB được công bố.