แม้ว่าราคาทองคำจะปรับตัวลดลงเล็กน้อยในระยะสั้นจากแรงขายทำกำไร แต่ปัจจัยบวกหลายประการกำลังสะสมอย่างเงียบๆ โดยนักลงทุนให้ความสนใจกับการประชุมนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ ที่กำลังจะมีขึ้นอย่างเหนียวแน่น ปัจจุบันราคาทองคำสปอตมีความผันผวนอยู่ที่ประมาณ 4,200 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์ โดยความเชื่อมั่นของตลาดมีความผันผวนระหว่างการคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยและข้อมูลเศรษฐกิจ โดยทั่วไปนักวิเคราะห์เชื่อว่านี่ไม่ใช่แค่ความผันผวนระยะสั้น แต่เป็นสัญญาณเตือนถึงจุดสูงสุดที่สูงขึ้น เมื่อมองย้อนกลับไปถึงผลประกอบการในวันอังคาร ราคาทองคำปรับตัวลดลงหลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ แต่กลับดีดตัวขึ้นอย่างแข็งแกร่งในช่วงท้ายตลาด แสดงให้เห็นถึงแรงสนับสนุนที่แข็งแกร่งจากนักลงทุนที่มองหาสินค้าราคาถูก ในขณะเดียวกัน แรงซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้น อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลง และความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ทวีความรุนแรงขึ้น ล้วนเป็นรากฐานที่แข็งแกร่งสำหรับทองคำ ในการซื้อขายช่วงเช้าของตลาดเอเชียในวันพุธ (3 ธันวาคม) ราคาทองคำสปอตซื้อขายในกรอบแคบๆ โดยปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 4,208.69 ดอลลาร์สหรัฐต่อออนซ์

ราคาทองคำฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งท่ามกลางแรงขายทำกำไร

ราคาทองคำเผชิญกับกระบวนการขายทำกำไรตามปกติในวันอังคาร โดยราคาทองคำแตะระดับต่ำสุดที่ประมาณ 4,164 ดอลลาร์สหรัฐฯ ลดลงประมาณ 1.5% สาเหตุหลักมาจากนักลงทุนบางส่วนล็อกกำไรหลังจากแตะระดับสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ในวันจันทร์ ส่งผลให้เกิดแรงขายระยะสั้นที่เพิ่มมากขึ้น อย่างไรก็ตาม การย่อตัวลงนี้ไม่ใช่สัญญาณของตลาดที่อ่อนแอ แต่เป็นการปรับฐานที่ดี ในช่วงท้ายของการซื้อขาย ราคาทองคำดีดตัวขึ้นอย่างรวดเร็วเหนือ 4,200 ดอลลาร์สหรัฐฯ ปิดที่ 4,205.57 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อออนซ์ ส่งผลให้การลดลงลดลงเหลือ 0.6% เป็นผลมาจากดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ที่อ่อนตัวลงอย่างต่อเนื่องและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่อ่อนตัวลง ซึ่งเป็นปัจจัยที่ดึงดูดนักลงทุนระยะกลางถึงระยะยาวให้เข้าซื้อเมื่อราคาทองคำปรับตัวลดลง

ปีเตอร์ แกรนท์ รองประธานและนักกลยุทธ์อาวุโสด้านโลหะของ Zaner Metals ชี้ให้เห็นว่าการเทขายทำกำไรนี้เป็นเพียงชั่วคราว และตลาดอยู่ในรูปแบบต่อเนื่องที่จะพังทลายลงในที่สุด เขายังคาดการณ์อย่างมองโลกในแง่ดีว่าราคาทองคำอาจแตะระดับ 5,000 ดอลลาร์ในช่วงต้นปีใหม่

ข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ล่าสุดแสดงสัญญาณชะลอตัวลง เช่น ตัวเลขภาคการผลิตที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ ยิ่งตอกย้ำความน่าสนใจของทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ด้วยเหตุนี้ ความผันผวนระยะสั้นของทองคำจึงดูเหมือนเป็นการสร้างโมเมนตัมมากขึ้น ซึ่งปูทางไปสู่การปรับขึ้นของราคาในอนาคต

คาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด: ราคาตลาดมีแนวโน้มลดลงที่ 89%

การเคลื่อนไหวนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ถือเป็นปัจจัยสำคัญที่มีอิทธิพลต่อราคาทองคำอย่างไม่ต้องสงสัย ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์ว่ามีโอกาส 89% ที่เฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 จุดพื้นฐานในการประชุมเดือนธันวาคม ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญจาก 63% เมื่อเดือนที่แล้ว ปัจจัยนี้เป็นผลมาจากสัญญาณขาลงของผู้กำหนดนโยบายของเฟด และสัญญาณของเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ชะลอตัวลง

ข้อมูลภาคการผลิตที่อ่อนแอกว่าที่คาดการณ์ไว้ซึ่งเผยแพร่เมื่อวันจันทร์ยิ่งเพิ่มแรงกดดันต่อการปรับลดอัตราดอกเบี้ย นักลงทุนกำลังจับตาข้อมูลสำคัญที่จะเผยแพร่ในเร็วๆ นี้อย่างใกล้ชิด ซึ่งรวมถึงรายงานการจ้างงานของ ADP ประจำเดือนพฤศจิกายนในวันพุธ และดัชนีการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ประจำเดือนกันยายนในวันศุกร์ ซึ่งเป็นมาตรวัดเงินเฟ้อที่เฟดให้ความสำคัญ แม้ว่าข้อมูลเหล่านี้อาจไม่สามารถพลิกกลับการตัดสินใจปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้ แต่จะเป็นแนวทางเพิ่มเติมเกี่ยวกับทิศทางอัตราดอกเบี้ยของเฟด

เจย์ แบร์รี หัวหน้าฝ่ายกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยระดับโลกของเจพีมอร์แกน เชส กล่าวว่า หากเศรษฐกิจกลับมาเติบโตตามแนวโน้มเศรษฐกิจ และตลาดแรงงานมีเสถียรภาพ ธนาคารกลางสหรัฐฯ ไม่น่าจะลดอัตราดอกเบี้ยลงมาอยู่ที่ระดับ 3% เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อยังคงสูงกว่าเป้าหมาย 2% มีเพียงตลาดแรงงานที่อ่อนตัวลงอย่างมีนัยสำคัญเท่านั้นที่จะกระตุ้นให้มีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงอย่างรุนแรงมากขึ้น

ขณะนี้ แม้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ กำลังแสดงสัญญาณแรงกดดันจากผู้บริโภครายได้ต่ำ แต่รายได้แรงงานโดยรวมยังคงแข็งแกร่ง บ่งชี้ว่าการปรับลดอัตราดอกเบี้ยจะค่อยๆ ดำเนินการ ที่น่าสังเกตคือประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ วางแผนที่จะประกาศผู้สืบทอดตำแหน่งประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ต่อจากพาวเวลล์ในต้นปีหน้า ฮัสเซ็ตต์ ที่ปรึกษาเศรษฐกิจประจำทำเนียบขาว ซึ่งเป็นผู้สมัครหลักในนโยบายผ่อนคลายทางการเงิน น่าจะเป็นผู้สมัครที่มีแนวโน้มสูง ซึ่งการแต่งตั้งครั้งนี้อาจยิ่งตอกย้ำความคาดหวังเกี่ยวกับการผ่อนคลายนโยบายทางการเงิน ซึ่งจะส่งผลดีต่อราคาทองคำในระยะยาว

การซื้อทองคำของธนาคารกลางและความต้องการทั่วโลก: การซื้อสุทธิ 53 ตันแตะระดับสูงสุดใหม่ในปีนี้

การซื้อทองคำของธนาคารกลางทั่วโลกเป็นอีกหนึ่งปัจจัยหนุนที่แข็งแกร่งสำหรับตลาดทองคำ ข้อมูลจากสภาทองคำโลก (World Gold Council) แสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางมีการซื้อทองคำสุทธิ 53 ตันในเดือนตุลาคม ซึ่งเพิ่มขึ้น 36% เมื่อเทียบเป็นรายเดือน นับเป็นความต้องการทองคำรายเดือนสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี 2568

แนวโน้มนี้สะท้อนให้เห็นถึงความต้องการทองคำในฐานะสินทรัพย์สำรองของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง โดยเฉพาะอย่างยิ่งในยามที่ความไม่แน่นอนของโลกมีสูง การซื้อทองคำของธนาคารกลางไม่เพียงแต่สร้างฐานความต้องการที่มั่นคงเท่านั้น แต่ยังช่วยกระตุ้นความเชื่อมั่นของตลาด ช่วยให้ราคาทองคำสามารถต้านทานความผันผวนระยะสั้นได้

ข้อมูลล่าสุดแสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อนี้สูงกว่าค่าเฉลี่ยมาก ซึ่งบ่งชี้ว่าธนาคารกลางกำลังใช้ทองคำเพื่อป้องกันความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์และแรงกดดันจากการลดค่าเงิน สำหรับนักลงทุน นี่หมายความว่าพลวัตของอุปสงค์และอุปทานของทองคำกำลังโน้มเอียงไปทางขาขึ้น และแม้ว่าจะมีการย่อตัวลงในระยะสั้น แต่ก็ไม่น่าจะพลิกกลับแนวโน้มขาขึ้นในระยะยาวได้

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ และผลการดำเนินงานของดอลลาร์: แนวโน้มขาลงช่วยให้ทองคำฟื้นตัว

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ มีความสัมพันธ์เชิงลบอย่างมากกับราคาทองคำ เมื่อวันอังคาร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ทรงตัวหรือลดลงเล็กน้อย โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปี ลดลง 1.1 จุดพื้นฐาน มาอยู่ที่ 4.085% ซึ่งลดลงจากระดับสูงสุดในรอบเกือบสองสัปดาห์ ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปี ก็ลดลงเล็กน้อยมาอยู่ที่ 4.737% การเปลี่ยนแปลงนี้เป็นผลมาจากการเปลี่ยนจุดสนใจของตลาดจากแนวโน้มการขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่น มาเป็นแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ

ในวันจันทร์ ความคิดเห็นของคาซูโอะ อุเอดะ ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) เกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ช่วยหนุนอัตราผลตอบแทนพันธบัตรทั่วโลก แต่ในวันอังคาร ปัจจัยจากธนาคารกลางสหรัฐฯ (Fed) ได้เข้ามามีบทบาทมากขึ้น เนื่องจากเจ้าหน้าที่ของ Fed กำลังอยู่ในช่วงปิดทำการและไม่สามารถแสดงความคิดเห็นต่อสาธารณะได้ นักลงทุนจึงพึ่งพาข้อมูลที่จะเผยแพร่ในอนาคต เช่น ตัวเลขภาคบริการของสหรัฐฯ และจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานมากขึ้น เพื่อกำหนดทิศทางของอัตราดอกเบี้ย

ขณะเดียวกัน ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ ยังคงลดลง 0.1% สู่ระดับ 99.32 นับเป็นการปรับตัวลดลงเป็นวันที่ 6 ติดต่อกัน โดยส่วนใหญ่เป็นผลมาจากการที่ทรัมป์อาจเสนอชื่อประธานธนาคารกลางสหรัฐฯ ด้วยท่าทีผ่อนคลายนโยบายการเงิน (Dovish) หากนายฮัสเซ็ตต์เข้ารับตำแหน่ง ท่าทีผ่อนคลายนโยบายการเงินของเขาอาจยิ่งกดดันค่าเงินดอลลาร์ให้ตกต่ำลง ส่งผลให้ทองคำมีความน่าดึงดูดใจมากขึ้น ปัจจัยเหล่านี้ร่วมกันช่วยลดต้นทุนค่าเสียโอกาสในการถือครองทองคำ โดยการลดอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ส่งผลให้ราคาทองคำฟื้นตัวจากจุดต่ำสุด

ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์: การเจรจาระหว่างสหรัฐฯ-รัสเซีย และความเสี่ยงจากสงครามยาเสพติดที่เพิ่มมากขึ้น

ปัจจัยทางภูมิรัฐศาสตร์เป็นปัจจัยกระตุ้นราคาทองคำมาโดยตลอด เมื่อเร็วๆ นี้ ประธานาธิบดีวลาดิเมียร์ ปูติน แห่งรัสเซีย และเซอร์เกย์ วิตคอฟ ทูตพิเศษของสหรัฐฯ ได้จัดการเจรจาลับเป็นเวลาเกือบห้าชั่วโมงเกี่ยวกับประเด็นยูเครน โดยหารือถึงทางเลือกหลายทาง รวมถึงประเด็นดินแดน แม้ว่าทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะไม่เปิดเผยเนื้อหาสำคัญ แต่อูชาคอฟ ผู้ช่วยประธานาธิบดีรัสเซียระบุว่าการเจรจามีประสิทธิผล แต่ยังไม่มีการประนีประนอม ข้อเสนอของสหรัฐฯ บางข้อเป็นที่ยอมรับได้ ในขณะที่บางข้อไม่เหมาะสม นี่บ่งชี้ว่าสถานการณ์ในยูเครนยังคงมีความไม่แน่นอน และรัสเซียและสหรัฐฯ จะยังคงติดต่อกันในระดับผู้ช่วยประธานาธิบดี การพบปะระหว่างปูตินและทรัมป์ขึ้นอยู่กับความคืบหน้าของการไกล่เกลี่ย

นอกจากนี้ ประธานาธิบดีทรัมป์ของสหรัฐฯ ได้ออกแถลงการณ์ที่หนักแน่นเมื่อวันอังคารที่ผ่านมา โดยระบุว่าประเทศใดก็ตามที่ลักลอบค้ายาเสพติดผิดกฎหมายมายังสหรัฐฯ อาจถูกโจมตีได้ เขาได้กล่าวถึงปัญหาโคเคนของโคลอมเบียและความตึงเครียดกับเวเนซุเอลาโดยเฉพาะ พร้อมทั้งระบุว่ากำลังทหารสหรัฐฯ ได้ระดมกำลังกันในแถบแคริบเบียน คำพูดเหล่านี้กระตุ้นให้ประธานาธิบดีเปโตรของโคลอมเบียตอบโต้ ส่งผลให้ความตึงเครียดระหว่างประเทศทวีความรุนแรงยิ่งขึ้น เหตุการณ์เหล่านี้กระตุ้นให้เกิดการหลีกเลี่ยงความเสี่ยง ส่งผลให้นักลงทุนหันไปลงทุนในทองคำในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย

หากประกอบกับข้อมูลการเปลี่ยนแปลงการจ้างงาน ADP ของสหรัฐฯ ในเดือนพฤศจิกายน อัตราเดือนต่อเดือนของดัชนีราคานำเข้าเดือนกันยายน อัตราเดือนต่อเดือนของการผลิตภาคอุตสาหกรรมเดือนกันยายน และข้อมูล PMI ภาคบริการนอกภาคการผลิตของ ISM ในเดือนพฤศจิกายนที่จะเผยแพร่ในเร็วๆ นี้ หากตัวเลขเหล่านี้บ่งชี้ถึงความอ่อนแอทางเศรษฐกิจ เมื่อรวมกับความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์แล้ว ศักยภาพในการขยายตัวของทองคำก็จะยิ่งขยายกว้างมากขึ้น


(กราฟราคาทองคำรายวัน ที่มา: FX678)

โดยสรุป แม้ว่าตลาดทองคำจะเผชิญกับแรงขายทำกำไรระยะสั้น แต่ปัจจัยหลายประการ เช่น การคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ยของเฟด การซื้อทองคำอย่างแข็งแกร่งของธนาคารกลาง อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่ลดลง ค่าเงินดอลลาร์ที่อ่อนค่าลง และความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์ ล้วนเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งขึ้น หากมองไปข้างหน้า ขณะที่ปีใหม่กำลังใกล้เข้ามา เป้าหมาย 5,000 ดอลลาร์สหรัฐฯ ยังไม่สูงเกินไป นักลงทุนควรติดตามผลการประชุมเฟดและข้อมูลเศรษฐกิจที่สำคัญอย่างใกล้ชิด

เมื่อเวลา 07:51 น. ตามเวลาปักกิ่ง ราคาทองคำอยู่ที่ 4,214.62 ดอลลาร์ต่อออนซ์