Mặc dù có sự điều chỉnh nhẹ trong ngắn hạn do hoạt động chốt lời, nhiều yếu tố tích cực đang âm thầm tích lũy, với sự chú ý của các nhà đầu tư tập trung vào cuộc họp chính sách sắp tới của Cục Dự trữ Liên bang. Hiện tại, giá vàng giao ngay đang dao động quanh mức 4.200 USD/ounce, với tâm lý thị trường dao động giữa kỳ vọng về việc cắt giảm lãi suất và dữ liệu kinh tế. Các nhà phân tích nhìn chung tin rằng đây không chỉ là biến động ngắn hạn, mà đúng hơn là sự mở đầu cho các đỉnh cao hơn. Nhìn lại diễn biến hôm thứ Ba, giá vàng đã giảm sau khi đạt mức cao nhất trong sáu tuần, nhưng đã phục hồi mạnh mẽ vào cuối phiên, cho thấy sự hỗ trợ mạnh mẽ từ những người săn vàng giá rẻ. Trong khi đó, sự gia tăng mua vàng của các ngân hàng trung ương toàn cầu, sự sụt giảm lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ và căng thẳng địa chính trị leo thang đều tạo nền tảng vững chắc cho vàng. Trong phiên giao dịch đầu giờ sáng thứ Tư tại châu Á (ngày 3 tháng 12), giá vàng giao ngay dao động trong biên độ hẹp, hiện đang dao động quanh mức 4.208,69 USD/ounce.

Giá vàng phục hồi mạnh mẽ trong bối cảnh chốt lời.

Giá vàng đã trải qua một quá trình chốt lời điển hình vào thứ Ba, với vàng giao ngay chạm mức thấp khoảng 4.164 đô la, giảm khoảng 1,5%. Điều này chủ yếu là do một số nhà đầu tư chốt lời sau mức cao nhất trong sáu tuần vào thứ Hai, dẫn đến áp lực bán ngắn hạn gia tăng. Tuy nhiên, sự thoái lui này không phải là dấu hiệu của sự suy yếu của thị trường, mà là một sự điều chỉnh lành mạnh. Vào cuối phiên, giá vàng nhanh chóng phục hồi trên 4.200 đô la, cuối cùng đóng cửa ở mức 4.205,57 đô la một ounce, thu hẹp mức giảm xuống còn 0,6%. Điều này là nhờ sự sụt giảm liên tục của chỉ số đô la Mỹ và sự thoái lui của lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ, những yếu tố thu hút các nhà đầu tư trung và dài hạn mua vào khi giá giảm.

Peter Grant, Phó Chủ tịch kiêm Chiến lược gia Kim loại Cấp cao tại Zaner Metals, chỉ ra rằng việc chốt lời này chỉ là tạm thời và thị trường đang trong mô hình tiếp diễn và cuối cùng sẽ bứt phá lên trên. Ông thậm chí còn lạc quan dự đoán giá vàng có thể đạt mốc 5.000 đô la vào đầu năm mới.

Dữ liệu kinh tế gần đây của Mỹ cho thấy dấu hiệu hạ nhiệt, chẳng hạn như số liệu sản xuất yếu hơn dự kiến, càng làm tăng thêm sức hấp dẫn của vàng như một tài sản trú ẩn an toàn. Trong bối cảnh đó, những biến động ngắn hạn của vàng dường như đang tích tụ động lực, mở đường cho đà tăng giá trong tương lai.

Kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Fed: Định giá thị trường theo hướng ôn hòa ở mức 89%

Các động thái chính sách của Cục Dự trữ Liên bang chắc chắn là một biến số cốt lõi ảnh hưởng đến giá vàng. Hiện tại, thị trường đang định giá 89% khả năng Fed sẽ cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp tháng 12, tăng đáng kể so với mức 63% của tháng trước. Điều này được cho là do những tín hiệu ôn hòa từ các nhà hoạch định chính sách của Fed và dấu hiệu nền kinh tế Mỹ đang hạ nhiệt.

Dữ liệu sản xuất yếu hơn dự kiến được công bố hôm thứ Hai càng làm tăng thêm áp lực cắt giảm lãi suất. Các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao các dữ liệu quan trọng sắp được công bố, bao gồm báo cáo việc làm ADP tháng 11 vào thứ Tư và chỉ số chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) tháng 9 vào thứ Sáu, thước đo lạm phát ưa thích của Fed. Mặc dù những dữ liệu này có thể không đảo ngược quyết định cắt giảm lãi suất, nhưng chúng sẽ cung cấp thêm định hướng cho lộ trình lãi suất của Fed.

Jay Barry, giám đốc chiến lược lãi suất toàn cầu tại JPMorgan Chase, cho biết nếu nền kinh tế tiếp tục tăng trưởng theo xu hướng và thị trường lao động ổn định, Cục Dự trữ Liên bang khó có thể hạ lãi suất xuống mức trung lập là 3%, vì lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Chỉ khi thị trường lao động suy yếu đáng kể mới có thể thúc đẩy việc cắt giảm lãi suất mạnh tay hơn.

Hiện tại, mặc dù nền kinh tế Mỹ đang cho thấy những dấu hiệu áp lực từ người tiêu dùng thu nhập thấp, nhưng thu nhập lao động nói chung vẫn ở mức cao, ngụ ý rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ được thực hiện dần dần. Đáng chú ý là Tổng thống Mỹ Trump dự kiến công bố người kế nhiệm Powell làm Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang vào đầu năm tới. Cố vấn kinh tế Nhà Trắng Hassett, một ứng cử viên hàng đầu theo chủ nghĩa ôn hòa, là một ứng cử viên tiềm năng, và việc bổ nhiệm này có thể làm gia tăng kỳ vọng về các chính sách nới lỏng, mang lại lợi ích tích cực dài hạn cho vàng.

Lượng vàng mua vào của ngân hàng trung ương và nhu cầu toàn cầu: Lượng vàng mua ròng đạt 53 tấn, đạt mức cao mới trong năm.

Hoạt động mua vàng của các ngân hàng trung ương trên toàn thế giới là một hỗ trợ mạnh mẽ khác cho thị trường vàng. Dữ liệu từ Hội đồng Vàng Thế giới cho thấy các ngân hàng trung ương đã mua ròng 53 tấn vàng trong tháng 10, tăng 36% so với tháng trước, đánh dấu nhu cầu hàng tháng lớn nhất kể từ đầu năm 2025.

Xu hướng này phản ánh sự ưu tiên tiếp tục của các ngân hàng trung ương đối với vàng như một tài sản dự trữ, đặc biệt là trong bối cảnh bất ổn toàn cầu gia tăng. Việc ngân hàng trung ương mua vàng không chỉ tạo ra cơ sở nhu cầu ổn định mà còn củng cố niềm tin thị trường, giúp giá vàng chịu được biến động ngắn hạn.

Dữ liệu gần đây cho thấy khối lượng mua này cao hơn nhiều so với mức trung bình, cho thấy các ngân hàng trung ương đang sử dụng vàng để phòng ngừa rủi ro địa chính trị và áp lực phá giá tiền tệ. Đối với các nhà đầu tư, điều này có nghĩa là cung và cầu vàng đang nghiêng về phía tăng giá, và ngay cả khi có sự điều chỉnh ngắn hạn, xu hướng tăng dài hạn cũng khó có thể đảo ngược.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Hoa Kỳ và hiệu suất của đồng đô la: Xu hướng giảm giúp giá vàng phục hồi.

Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ có mối tương quan nghịch chiều với giá vàng. Hôm thứ Ba, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ đi ngang hoặc giảm nhẹ, với lợi suất chuẩn kỳ hạn 10 năm giảm 1,1 điểm cơ bản xuống 4,085%, rút khỏi mức cao nhất gần hai tuần. Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 30 năm cũng giảm nhẹ xuống 4,737%. Sự thay đổi này xuất phát từ sự thay đổi trong tâm lý thị trường từ khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BoJ) tăng lãi suất sang lộ trình cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed).

Hôm thứ Hai, những bình luận của Thống đốc Ngân hàng Nhật Bản Kazuo Ueda về việc tăng lãi suất đã thúc đẩy lợi suất trái phiếu toàn cầu, nhưng vào thứ Ba, yếu tố Cục Dự trữ Liên bang đã chiếm ưu thế. Do các quan chức Fed hiện đang trong thời gian nghỉ phép và không thể bình luận công khai, các nhà đầu tư đang dựa nhiều hơn vào các dữ liệu sắp tới, chẳng hạn như số liệu của ngành dịch vụ Hoa Kỳ và đơn xin trợ cấp thất nghiệp, để xác định lộ trình lãi suất.

Trong khi đó, chỉ số đồng đô la Mỹ tiếp tục giảm 0,1% xuống 99,32, đánh dấu ngày giảm thứ sáu liên tiếp, chủ yếu do khả năng ông Trump được đề cử với quan điểm ôn hòa vào vị trí Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang. Nếu Hassett nhậm chức, lập trường ôn hòa của ông có thể tiếp tục làm giảm giá đồng đô la, qua đó làm tăng sức hấp dẫn của vàng. Những động lực này kết hợp lại đã làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng bằng cách giảm lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ, thúc đẩy giá vàng phục hồi từ mức thấp.

Rủi ro địa chính trị: Các cuộc đàm phán giữa Mỹ và Nga và cuộc chiến chống ma túy leo thang làm gia tăng tâm lý e ngại rủi ro.

Các yếu tố địa chính trị luôn là chất xúc tác cho vàng. Gần đây, Tổng thống Nga Vladimir Putin và Đặc phái viên Hoa Kỳ Sergei Vitkov đã có gần năm giờ hội đàm kín về vấn đề Ukraine, thảo luận một số lựa chọn, bao gồm cả vấn đề lãnh thổ. Mặc dù cả hai bên đều đồng ý không tiết lộ nội dung cụ thể, nhưng trợ lý tổng thống Nga Ushakov tuyên bố rằng các cuộc đàm phán đã có hiệu quả nhưng không đạt được thỏa hiệp nào; một số đề xuất của Hoa Kỳ được chấp nhận, trong khi một số khác không phù hợp. Điều này cho thấy tình hình Ukraine vẫn còn bất ổn, và Nga và Hoa Kỳ sẽ duy trì liên lạc ở cấp trợ lý tổng thống. Cuộc gặp giữa Putin và Trump phụ thuộc vào tiến độ hòa giải.

Hơn nữa, Tổng thống Hoa Kỳ Trump đã đưa ra một tuyên bố mạnh mẽ vào thứ Ba, nói rằng bất kỳ quốc gia nào buôn bán ma túy bất hợp pháp vào Hoa Kỳ đều có thể bị tấn công. Ông đặc biệt đề cập đến vấn nạn cocaine của Colombia và căng thẳng với Venezuela, đồng thời lưu ý rằng quân đội Hoa Kỳ đã và đang tập trung ở vùng Caribe. Những phát biểu này đã vấp phải sự phản bác từ Tổng thống Colombia Petro, làm leo thang căng thẳng quốc tế. Những sự kiện này đã thúc đẩy tâm lý e ngại rủi ro, khiến các nhà đầu tư chuyển sang vàng như một kênh trú ẩn an toàn.

Kết hợp với việc công bố sắp tới về thay đổi việc làm ADP tháng 11 của Hoa Kỳ, tỷ lệ chỉ số giá nhập khẩu tháng 9 so với tháng trước, tỷ lệ sản xuất công nghiệp tháng 9 so với tháng trước và dữ liệu PMI phi sản xuất của ISM tháng 11, nếu những con số này cho thấy sự suy yếu về kinh tế, thì điều này, cùng với rủi ro địa chính trị, sẽ càng khuếch đại thêm tiềm năng tăng giá của vàng.


(Biểu đồ giá vàng giao ngay hàng ngày, nguồn: FX678)

Tóm lại, mặc dù thị trường vàng đang đối mặt với áp lực chốt lời ngắn hạn, nhiều yếu tố, bao gồm kỳ vọng về việc Fed cắt giảm lãi suất, hoạt động mua vàng mạnh mẽ của các ngân hàng trung ương, lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ giảm, đồng đô la suy yếu và bất ổn địa chính trị, đang cùng nhau thúc đẩy đà tăng. Nhìn về tương lai, khi năm mới đang đến gần, mục tiêu 5.000 đô la không phải là ngoài tầm với. Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao kết quả cuộc họp của Fed và các dữ liệu kinh tế quan trọng.

Vào lúc 07:51 giờ Bắc Kinh, giá vàng giao ngay ở mức 4.214,62 USD/ounce.