เมื่อวันอังคารที่ 20 มกราคม ตลาดการเงินโลกเผชิญกับภาวะช็อกอย่างรุนแรงที่เกิดจากตลาดหนี้สาธารณะ คำพูดเรื่องภาษีนำเข้าล่าสุดของประธานาธิบดีทรัมป์ ประกอบกับความกังวลเกี่ยวกับวินัยทางการคลังในญี่ปุ่นที่เกิดจากการเลือกตั้งก่อนกำหนด ได้สร้าง "พายุร้าย" ที่ส่งผลกระทบไปทั่วโลก ท่ามกลางสถานการณ์เช่นนี้ ตรรกะของตลาดจึงเปลี่ยนไปอย่างชัดเจน กล่าวคือ แนวคิดดั้งเดิมเกี่ยวกับ "ภาวะช็อกจากอัตราดอกเบี้ย" ลดลงชั่วคราว ในขณะที่ "ภาวะช็อกจากสินทรัพย์ปลอดภัย" ที่เกิดจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับเครดิตและนโยบายของรัฐบาล กลายเป็นแรงขับเคลื่อนหลัก

สิ่งนี้สะท้อนให้เห็นโดยตรงจากความเชื่อมโยงกันของตลาดสำคัญสามแห่ง ได้แก่ พันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ประสบกับการเทขายอย่างกว้างขวาง อัตราผลตอบแทนระยะยาวพุ่งสูงขึ้น และเส้นอัตราผลตอบแทนชันขึ้นอย่างรวดเร็ว ดัชนีดอลลาร์สหรัฐฯ อยู่ภายใต้แรงกดดันขาลง ขณะที่ราคาทองคำพุ่งทะลุแนวต้านทางทฤษฎีจากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอย่างแข็งแกร่ง แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ที่ 4731.34 ดอลลาร์ต่อออนซ์ในระหว่างช่วงการซื้อขาย แม้ว่าเงินเยนญี่ปุ่นจะได้รับผลกระทบโดยตรงจากการล่มสลายของตลาดพันธบัตรภายในประเทศ แต่ก็แสดงให้เห็นถึงความยืดหยุ่นเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐฯ ท่ามกลางการไหลเวียนของเงินทุนปลอดภัยทั่วโลกที่ซับซ้อน หลีกเลี่ยงการร่วงลงด้านเดียว ลักษณะของตลาดนี้บ่งชี้อย่างชัดเจนว่าความกังวลหลักไม่ได้อยู่ที่เส้นทางอัตราดอกเบี้ยอีกต่อไป แต่เป็นความเสี่ยงทางการเมืองและการคลังในระดับที่สูงกว่า

เงินเยนญี่ปุ่น (USD/JPY): เกมที่อยู่ใจกลางพายุภายในประเทศ

การเทขายพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB) เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมานั้นเรียกได้ว่าเป็นการ "ล่มสลาย" อย่างแท้จริง อัตราผลตอบแทนพันธบัตร JGB อายุ 30 ปี พุ่งขึ้น 35 จุดในวันเดียว ขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 40 ปี พุ่งขึ้นเกือบ 50 จุด โดยราคาพันธบัตรบางส่วนลดลงต่ำกว่า 40% ของมูลค่าที่ตราไว้ นี่ไม่ใช่การปรับฐานตามปกติ แต่เป็นการประเมินสถานการณ์ทางการคลังของญี่ปุ่นใหม่อย่างรุนแรง หลังจากที่นายกรัฐมนตรีซานาเอะ ทาคาอิจิ ประกาศจัดการเลือกตั้งก่อนกำหนด ทั้งพรรคฝ่ายรัฐบาลและฝ่ายค้านต่างให้คำมั่นว่าจะลดภาษีและใช้จ่ายงบประมาณอื่นๆ ซึ่งสั่นคลอนความเชื่อมั่นของตลาดต่อความยั่งยืนของหนี้สาธารณะของญี่ปุ่นอย่างรุนแรง ผลการประมูลพันธบัตร JGB อายุ 20 ปีที่อ่อนแอในวันนั้น (อัตราส่วนการเสนอซื้อต่อการเสนอขายลดลงเหลือ 3.19 ซึ่งต่ำกว่า 4.10 ก่อนหน้านี้มาก) ยืนยันถึงความต้องการที่ลดลง

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและการวิเคราะห์ช่วงราคา <br/>คู่เงิน USD/JPY ปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 157.80 โดยปรับตัวลงเล็กน้อยในระหว่างวัน เมื่อพิจารณาจากกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาได้ทะลุลงต่ำกว่าเส้นกลางของ Bollinger Band (158.13) และกำลังทดสอบแนวรับใกล้กับ Bollinger Band ด้านล่าง (157.51) ตัวบ่งชี้ MACD อยู่ต่ำกว่าเส้นศูนย์ โดยทั้งเส้น DIFF และ DEA เป็นลบและมีแนวโน้มลง แสดงให้เห็นว่าโมเมนตัมขาลงในระยะสั้นยังคงสะสมอยู่ จุดสำคัญอยู่ที่บริเวณ 157.50 ซึ่งไม่เพียงแต่เป็นที่ตั้งของ Bollinger Band ด้านล่างเท่านั้น แต่ยังเป็นแพลตฟอร์มการรวมตัวที่สำคัญก่อนหน้านี้ด้วย การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อย่างเด็ดขาดอาจเปิดโอกาสให้ราคาร่วงลงไปสู่ช่วง 156.80-157.00

แนวโน้มและจุดสนใจสำคัญสำหรับ 2-3 วันข้างหน้า <br />การเคลื่อนไหวของราคาในระยะสั้นขึ้นอยู่กับการตอบสนองของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) อย่างสิ้นเชิง ขณะนี้ตลาดให้ความสนใจกับการดำเนินการซื้อพันธบัตรตามปกติของ BoJ หาก BoJ เลือกที่จะเพิ่มการซื้อพันธบัตรเพื่อเอาใจตลาด อาจช่วยบรรเทาแรงกดดันในการขายพันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่นได้ชั่วคราว แต่จะทำให้เกิดสภาพคล่องของเงินเยนจำนวนมากในตลาด ซึ่งอาจนำไปสู่เงินเยนอ่อนค่าลง (USD/JPY ดีดตัวขึ้น) ในทางกลับกัน หาก BoJ แสดงความอดทนต่ออัตราผลตอบแทนที่พุ่งสูงขึ้น จะถูกมองว่าเป็นการอนุมัติโดยปริยายต่อการขาดวินัยทางการคลัง ซึ่งอาจกระตุ้นให้เกิดวิกฤตความเชื่อมั่นในพันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่นในหมู่นักลงทุนต่างชาติมากขึ้น กระตุ้นให้เกิดการไหลออกของเงินทุนไปยังสินทรัพย์ปลอดภัยและผลักดันให้เงินเยนแข็งค่าขึ้น (USD/JPY อ่อนค่าลง) ดังนั้น ความผันผวนของ USD/JPY จะสูงเป็นพิเศษในช่วงวันซื้อขายที่จะถึงนี้ ควรให้ความสนใจอย่างใกล้ชิดกับแถลงการณ์การดำเนินงานของ BoJ การแทรกแซงด้วยวาจาอย่างเป็นทางการ และการเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรของรัฐบาลญี่ปุ่นระยะยาว แนวต้านเริ่มต้นอยู่ที่ 158.50 (ใกล้กับระดับแนวรับก่อนหน้าและเส้นกลางของ Bollinger) โดยมีแนวต้านที่แข็งแกร่งกว่าอยู่ที่ระดับทางจิตวิทยาที่ 159.00

ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ: จากสกุลเงินปลอดภัยสู่แหล่งที่มาของความเสี่ยง

แตกต่างจากวิกฤตครั้งก่อนๆ ครั้งนี้ดอลลาร์ไม่ได้แข็งค่าขึ้นเนื่องจากความปั่นป่วนในตลาด แต่กลับถูกขายออกไปพร้อมกับพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ความผิดปกตินี้ชี้ให้เห็นถึงสาเหตุที่แท้จริงของความเสี่ยงในปัจจุบัน นั่นคือ วาทกรรมเรื่องภาษีของทรัมป์มุ่งเป้าไปที่ยุโรปโดยตรง ทำให้เกิดความกังวลอย่างมากในตลาดเกี่ยวกับสภาพแวดล้อมการค้าโลกที่กำลังแย่ลงและความไม่แน่นอนของนโยบายสหรัฐฯ นักวิเคราะห์จากสถาบันที่มีชื่อเสียงแห่งหนึ่งเรียกสิ่งนี้ว่า "การขายอเมริกา" โดยให้เหตุผลว่าการอ่อนค่าของดอลลาร์นั้นมีผลคล้ายกับภาษี คือเป็นประโยชน์ต่อการส่งออกของสหรัฐฯ แต่เป็นอันตรายต่อประเทศคู่ค้า สิ่งนี้ทำให้คุณสมบัติการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยโดยธรรมชาติของดอลลาร์ถูกบดบังด้วยฉายาว่าเป็น "แหล่งที่มาของความเสี่ยง"

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและตรรกะของช่วงราคา <br/>ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ปัจจุบันอยู่ที่ 98.47 แสดงให้เห็นถึงการลดลงอย่างมีนัยสำคัญในระหว่างวัน ในกราฟ 4 ชั่วโมง ราคาได้ลดลงต่ำกว่า Bollinger Band ด้านล่าง (98.60) และ Bollinger Band แสดงสัญญาณของการขยายตัว ซึ่งบ่งชี้ว่าแนวโน้มขาลงอาจเร่งตัวขึ้น ในตัวชี้วัด MACD ทั้งเส้น DIFF และ DEA อยู่ต่ำกว่าแกนศูนย์ และเส้น DIFF ตัดลงต่ำกว่าเส้น DEA เพื่อสร้าง Death Cross และลดลงอย่างต่อเนื่อง ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาลงที่แข็งแกร่ง ระดับแนวรับสำคัญที่ต้องจับตาดูคือบริเวณ 98.00-98.20 ซึ่งเป็นบริเวณที่มีการซื้อขายหนาแน่นในไตรมาสที่สี่ของปีที่แล้ว การทะลุลงต่ำกว่าระดับนี้อาจบ่งชี้ถึงความเชื่อมั่นของตลาดต่อดอลลาร์สหรัฐฯ ที่ลดลงในระยะยาว

แนวโน้มและจุดสนใจสำคัญสำหรับ 2-3 วันข้างหน้า : อนาคตระยะสั้นของดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ ขึ้นอยู่กับสองปัจจัย ได้แก่ ความเสี่ยงที่หลีกเลี่ยงในวงกว้าง และแนวโน้มผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ หากความตื่นตระหนกในตลาดแพร่กระจายจากตลาดพันธบัตรสหรัฐฯ และญี่ปุ่นไปยังตลาดอื่นๆ เช่น ยุโรป ข้อเสียเปรียบของดอลลาร์อาจถูกชดเชยได้บางส่วน อย่างไรก็ตาม หากผลตอบแทนพันธบัตรระยะยาวของสหรัฐฯ ยังคงเพิ่มขึ้นเนื่องจากภาวะเงินเฟ้อหรือความกังวลด้านการคลัง และความคาดหวังด้านนโยบายของเฟดไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปในทิศทางที่แข็งกร้าวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ การรวมกันของอัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงและความเสี่ยงด้านการคลังจะยังคงกดดันดอลลาร์ต่อไป ในอีกไม่กี่วันข้างหน้า ควรให้ความสนใจกับมาตรการตอบโต้เฉพาะใดๆ จากสหภาพยุโรปเกี่ยวกับแถลงการณ์ด้านภาษีศุลกากร รวมถึงการพิจารณาคดีของศาลฎีกาสหรัฐฯ เกี่ยวกับอำนาจของประธานาธิบดีในการปลดผู้ว่าการเฟดโดยพลการ (ซึ่งเกี่ยวข้องกับอดีตผู้ว่าการคุก) ซึ่งผลลัพธ์อาจส่งผลกระทบอย่างมากต่อการรับรู้ถึงความเป็นอิสระของเฟด แนวต้านเริ่มต้นอยู่ที่ระดับทางจิตวิทยาที่ 99.00 โดยมีแนวต้านที่แข็งแกร่งกว่าอยู่ใกล้เส้นกลางของ Bollinger Band ที่ 99.15

ราคาทองคำสปอต: การประเมินมูลค่าใหม่ท่ามกลางความรู้สึกอยากเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยอย่างมาก

ผลการดำเนินงานของทองคำในวันจันทร์สะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นของตลาดในปัจจุบันได้ดีที่สุด ท่ามกลางสภาพแวดล้อมที่เรียกว่า "เชิงลบ" จากอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ อายุ 30 ปีที่พุ่งสูงขึ้นสู่ระดับ 4.93% (ระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนกันยายนปีที่แล้ว) ราคาทองคำกลับพุ่งขึ้นกว่า 1% ทำลายสถิติเดิมซ้ำแล้วซ้ำเล่า นี่เป็นการทำลายความสัมพันธ์แบบง่ายๆ ที่ว่า "อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสูงขึ้น ทองคำลดลง" อย่างสิ้นเชิง ปัจจัยขับเคลื่อนนั้นชัดเจน: นักวิเคราะห์ของ UBS อย่าง Giovanni Stanovo ชี้ให้เห็นว่า ความกังวลเกี่ยวกับการเติบโต ภัยคุกคามจากภาษี และความต้องการของรัฐบาลทรัมป์ที่จะรักษาระดับอัตราดอกเบี้ยต่ำ ล้วนเป็นปัจจัยที่ผลักดันให้ราคาทองคำพุ่งสูงขึ้นเป็นประวัติการณ์ ราคาทองคำเพิ่มขึ้นกว่า 70% นับตั้งแต่เริ่มต้นวาระที่สองของทรัมป์ โดยมีปัจจัยหลักคือความไม่มั่นคงทางภูมิรัฐศาสตร์และนโยบาย

การวิเคราะห์ทางเทคนิคและตรรกะช่วงราคา <br />ราคาทองคำสปอตในปัจจุบันซื้อขายอยู่ที่ประมาณ 4726 ดอลลาร์สหรัฐฯ โดยเคลื่อนไหวตามเส้น Bollinger Band ด้านบนในกราฟ 4 ชั่วโมง (4736.61) อย่างใกล้ชิด แสดงให้เห็นถึงแนวโน้มขาขึ้นที่แข็งแกร่งมาก เส้น Bollinger Band ขยายตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ และตัวชี้วัด MACD หลังจากเกิด Golden Cross ในระดับสูง ก็ยังคงแยกตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยค่า DIFF สูงถึง 33.80 ซึ่งบ่งชี้ถึงโมเมนตัมขาขึ้นที่แข็งแกร่งอย่างมาก และตลาดอยู่ในช่วงเร่งตัวของแนวโน้มตามปกติ เนื่องจากราคายังคงพุ่งสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง ระดับแนวต้านแบบดั้งเดิมจึงไม่มีผล และตลาดกำลังอยู่ในกระบวนการ "ค้นหาแนวต้าน" จุดอ้างอิงที่ชัดเจนที่สุดในขณะนี้คือส่วนขยายของเส้น Bollinger Band ด้านบน

แนวโน้มและจุดสนใจสำคัญสำหรับ 2-3 วันข้างหน้า <br />ราคาทองคำเข้าสู่ภาวะ "ซื้อมากเกินไป" ซึ่งได้รับแรงหนุนจากความเชื่อมั่นและการไหลเวียนของเงินทุน ความเสี่ยงของการปรับตัวลงในระยะสั้นกำลังเพิ่มขึ้นเมื่อกำไรขยายตัว แต่การปรับตัวลงใดๆ ก็อาจถูกมองว่าเป็นโอกาสในการเข้าซื้อใหม่ จนกว่าตรรกะหลักที่ครอบงำตลาดจะเปลี่ยนแปลงไป จุดสำคัญในอีกไม่กี่วันข้างหน้าคือ ตลาดจะยังคงซื้อขายตามธีม "ความเสี่ยงด้านเครดิตของรัฐบาล" และ "การลดบทบาทของดอลลาร์" หรือจะหันมาให้ความสำคัญกับแรงกดดันด้านต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองทองคำใน "สภาพแวดล้อมอัตราดอกเบี้ยสูง"

ในระหว่างช่วงการซื้อขาย มีสัญญาณสำคัญสองอย่างที่ต้องจับตาดูอย่างใกล้ชิด: ประการแรก ราคาทองคำและผลตอบแทนพันธบัตรกระทรวงการคลังสหรัฐฯ จะยังคงมีความสัมพันธ์เชิงบวก (กล่าวคือ เพิ่มขึ้นพร้อมกัน) หรือไม่ หากเป็นเช่นนั้น แสดงว่าตรรกะของการเป็นสินทรัพย์ปลอดภัยนั้นมีอิทธิพลอย่างมาก ประการที่สอง ความสัมพันธ์เชิงลบระหว่างราคาทองคำและหุ้นสหรัฐฯ (โดยเฉพาะดัชนี Nasdaq ซึ่งแสดงถึงความต้องการความเสี่ยง) จะยังคงดำเนินต่อไปหรือไม่ นอกจากนี้ ควรให้ความสนใจกับสัญญาณที่บ่งชี้ว่าสถาบันการเงินขนาดใหญ่กำลังขายทำกำไรหรือไม่ แนวรับเบื้องต้นอยู่ที่ระดับ 4700 ดอลลาร์ โดยมีแนวรับที่สำคัญกว่าอยู่ที่จุดสูงสุดก่อนหน้า 4650-4660 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นเป้าหมายที่เป็นไปได้หลังจากเส้นกลางของ Bollinger Band 4 ชั่วโมง (4544.81) เคลื่อนตัวขึ้นอย่างต่อเนื่อง ไม่มีแนวต้านทางประวัติศาสตร์ใด ๆ เหนือระดับนี้ และเป้าหมายทางจิตวิทยาถัดไปอาจอยู่ที่ 4750 หรือแม้กระทั่ง 4800 ดอลลาร์

โดยสรุป ตลาดจะยังคงอยู่ในช่วงหลังเหตุการณ์ "พายุสมบูรณ์แบบ" ที่เริ่มต้นขึ้นเมื่อต้นสัปดาห์นี้ไปอีก 2-3 วันทำการ การเคลื่อนไหวของเงินเยนขึ้นอยู่กับการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่น แนวโน้มของดอลลาร์ถูกจำกัดด้วยความเสี่ยงด้านนโยบายของตนเอง ในขณะที่ทองคำยังคงทำหน้าที่เป็นสินทรัพย์ปลอดภัยขั้นสูงสุด ควรติดตามการเคลื่อนไหวของผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และญี่ปุ่น สัญญาณการแทรกแซงที่อาจเกิดขึ้นจากธนาคารกลางหลักๆ และการเปลี่ยนแปลงของความเชื่อมั่นในสินทรัพย์เสี่ยง (หุ้น) อย่างใกล้ชิด เพื่อพิจารณาว่าพายุที่เกิดจากตลาดพันธบัตรนี้จะเปลี่ยนแปลงภูมิทัศน์ระยะสั้นของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและโลหะมีค่าอย่างไร